估值低+景氣佳 消費電子蓄勢待發

　　隨著下半年手機傳統旺季的來臨，消費電子行業基本面將有所回暖，而前期該板塊公司股價出現了大幅下跌，估值已經處在相對低位，具有較高的配置價值。券商分析人士建議關注手機產業鏈板塊，擇優選取業績估值匹配的個股，特別是手機創新零部件的供應商，迎接消費電子旺季的來臨。

　　基本面企穩改善

　　根據近期中國信通院發布的數據，5月國內手機市場出貨量為3783.6萬部，同比增長1.2%，結束了連續14個月的下滑趨勢，6月國內手機市場出貨量為3661.0萬部，同比下降12.4%。

　　川財證券分析認為，2018年一季度智能手機銷量同比下滑主要受去庫存以及新機創新不足影響，2018年二季度中國智能手機市場出貨量回升到1億部以上，并且前五大手機廠商市場份額上升到90%�？傮w來說，上半年國內手機出貨量有所企穩，消費電子行業基本面有所改善。

　　手機銷量回升明顯利好供應鏈廠商，尤其是國產面板廠。群智咨詢數據顯示，2018年上半年手機面板出貨9.3億片，同比下滑1.7%，OLED份額大體持平，LTPS-LCD需求較好同比上升約7pct，a-Si同比下降8pct，LTPS與a-Si價格逐漸接近，替代需求明顯。

　　在企業層面，OLED領域，維信諾憑借昆山二期產能擴張，上半年出貨市占率已提升至1.9%，居全球第三，預計下半年份額有望持續提升。中信建投認為，手機市場集中度以及國產手機品牌份額的提升將利好京東方、天馬等國產廠商，而OLED滲透趨勢下LCD產品定位也將繼續下移，建議關注國產OLED龍頭廠商投資機遇。

　　對于此前市場擔心的不確定因素對手機產業鏈的影響，光大證券強調，從目前階段來看，并沒有直接影響到手機零組件。因為手機產業鏈對于產能和生產工藝技術的要求較高，多年形成的產業格局將較為穩固，趨勢持續向好。

　　供應鏈龍頭最受益

　　展望下半年，業內人士認為，今年手機產業鏈將逐季向好，當下時點正是估值較低、預期差較高的階段，適合逐步加大對受益于國產新機拉貨和三季度蘋果新機拉貨的產業鏈龍頭。

　　一方面，2017年11月以來，電子板塊在宏觀和行業多重不利因素影響下，最大下跌幅度達30%。截至7月31日，電子板塊估值30倍，位于歷史后10%分位。目前電子行業的整體估值較低，而行業的基本面整體良好，當前點位具有較好的風險收益比。

　　另一方面，三季度進入手機零部件備貨的傳統旺季，隨著蘋果三款新機發布，蘋果產業鏈公司有望進一步受益。同時，安卓陣營也在積極推動新機型發售，預計消費電子行業有望進一步回暖，提振消費電子板塊。

　　根據產業鏈緊密調研及各公司事業部深度交流得知，今年二三季度各廠商產能均處于打滿、技改增產或加速爬坡階段，訂單飽和度高，可預見性強，全年業績具備充沛保障。這意味著，行業中報業績確定性較高，全年業績或可超預期。

　　并且，鑒于手機市場目前處于存量模式，已經由原來的全行業機會變為結構性機會，萬聯證券分析師表示，未來應重點關注向蘋果、華為等大牌廠商供貨的龍頭企業，以及因新增功能而有增量需求的零部件供應商。

　　銀河證券也認為，行業集中度提升的背景下，龍頭企業將最受益于手機產業鏈回暖，建議關注消費電子行業龍頭邊際改善的投資機會。細分領域上，建議關注旗艦機微創新相關的板塊和標的。

　　另外，光大證券還進一步表示，看更遠的未來，5G和AI于手機的應用，將帶動全球手機一波大的換機潮。

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