滬鋁：鋁價仍具備做多邊際

現貨方面，LME鋁現貨貼水27.00 美元/噸，前一交易日為貼水26.25美元/噸。根據SMM，上海成交集中14290~14300元/噸，對當月貼水50~40元/噸，現貨貼水維持穩定，持貨商穩定出貨，部分中間商加大采購量，下游企業維持剛需，整體成交維穩。

庫存方面，8月7日LME鋁錠庫存減少0.73 萬噸至117.03 萬噸，8月6日，國內鋁錠社會庫存合計169.1萬噸，較周四減少0.2萬噸。

觀點：根據機構了解，由于低利潤率和自備電廠建設受限將繼續影響新增產能投放速度，8月運行產能規模增量有限。繼朝陽市政府停止涉及1000萬噸/年氧化鋁項目，昨日傳出遼寧5市宣布氧化鋁項目停工停建消息，疊加此前《自備電廠整治方案》推出在即，成本端價格支撐走強，氧化鋁和電力成本占總成本70%，因此預計鋁的下跌空間有限。人民幣持續貶值，鋁材出口利潤穩定在較高水平，據了解鋁變相出口訂單仍然較為旺盛。目前供改預期增強，鋁價低迷導致煉廠虧損減產，鋁價仍具備做多邊際。

策略：看漲，多單持有。

風險點：庫存處于高位，中美貿易爭端擴大，下游消費淡季。

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