滬鉛：價格出現反彈 持貨商升貼水報價不再一味讓步

現貨市場：本周以來，持貨商的態度似乎與上周呈現出了較大的不同，一改上周不斷讓渡升貼水以求出貨的情況，而是無視鉛價格在周初的漲跌，報價數量明顯減少，并且多大呈現出調高升貼水挺價的格局，這對于阻止鉛價格進一步大幅下挫有一定幫助，但是若鉛價需要出現進一步的反攻，則仍需下游需求的復蘇配合。

庫存情況：昨日上期所庫存倉單繼續小幅下降至7722噸，但目前Pb1809合約持倉則已然超過8萬手，合約持倉與庫存顯然不成比例，此前Pb1808合約持倉量則是在很短時間內下降到了安全的水平，故而對于8月合約的逼倉的條件無法存在。但倘若當臨近8月底之時，Pb1809合約持倉仍然處于較高的位置，那料市場將有可能再度利用環保等消息進行炒作從而對9月合約進行逼倉。

進口盈虧情況：雖然上周五離岸人民幣在央行政策的刺激下出現短時內大幅回升450個基點的情況，但是本周以來人民幣中間價格卻并未出現明顯的回升，使得鉛品種進口盈虧情況仍然處于關閉的狀態。

蓄電池價格跟蹤：目前國內蓄電池價格在鉛價大幅走低之際，也僅僅只是個別品牌上出現了小幅下調價格的情況，但是多數主要品牌之價格仍然維系在相對較高的位置，這對于能夠正常生產的企業（通常為大型企業）而言是相對有利的因素，但是卻會導致終端行業對于電池價格的認可度降低，從而間接導致對于蓄電池價格的總體下降。

操作建議：

昨日鉛價格出現較為犀利之反彈，但由于缺乏相應的下游需求復蘇的支持，加之宏觀環境的利空因素仍然陰云不散，故暫仍不建議多單太過激進入場，操作上Pb1809合約仍建議在18200-18300間做空，止損250點。

后市關注重點：

庫存是否繼續維持在低位、LME升貼水變化、人民幣中間價格變化、下游蓄電池企業采購積極性能否回升、9月合約持倉量變化及被逼倉之可能性。

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