原油：INE SC減倉回落 關注交割前的市場異動

市場要聞與重要數據

1. WTI 9月原油期貨收漲0.16美元，漲幅0.23%，報69.17美元/桶；布倫特10月原油期貨收漲0.90美元，漲幅1.22%，報74.65美元/桶；上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收跌2.68%，報516.60元；NYMEX 9月汽油期貨收報2.1040美元/加侖；NYMEX 9月取暖油期貨收報2.1691美元/加侖。

2. 美國8月2日當周API原油庫存 -600萬桶，前值 +559萬桶。美國8月2日當周API庫欣地區原油庫存 -57.6萬桶，前值 -93萬桶。美國8月2日當周API汽油庫存 +311萬桶，前值 -79.1萬桶。美國8月2日當周API精煉油庫存 +176萬桶，前值 +290萬桶。

3. 美國能源信息署（EIA）：下調2018年全球原油需求增速預期6萬桶/日，至同比增長166萬桶/日。下調2019年全球原油需求增速預期14萬桶/日，至同比增長157萬桶/日。下調2018年美國石油產出預期至1068萬桶/日（此前料為1079萬桶/日），下調2019年預期至1170萬桶/日（此前料為1180萬桶/日）。下調2018年美國石油產出增速預期為131萬桶/日（此前料增144萬桶/日），預計2019年將增產102萬桶/日（此前料增101萬桶/日）。維持2018年美國原油需求增速預期在47萬桶/日不變，下調2019年美國原油需求增速預期至29萬桶/日（此前料增33萬桶/日）。

4. 委內瑞拉石油部長Quevedo：在促進向俄羅斯和印度等國交付原油上，委內瑞拉有數個選項。委內瑞拉將很快宣布與美國康諾克石油公司會談的結果。委內瑞拉石油公司（PDVSA）尚未在石油出口活動上宣布不可抗力。委內瑞拉將繼續執行石油輸出國組織（OPEP）配額制度。

5. 委內瑞拉石油公司：目前委內瑞拉石油產量平均為150萬桶/日。

6. 美國油服貝克休斯：7月國際鉆井數為997口，較6月增加38口。

7. 特朗普：對伊朗的制裁是有史以來最嚴厲的制裁，11月將上升至另一水平。那些與伊朗做生意的將不能與美國做生意。

l  投資邏輯

近期SC的大幅波動引發市場關注，在前日漲停之后，昨日夜盤時間價格大幅回落，伴隨1809合約大幅減倉，我們認為雖然目前虛實盤比值很高，但所謂的多頭擠倉也未必能夠成功，主要原因如下：1.雖然目前倉單只有10萬桶，且已經過了9月份交割預報的最后時間期限，但不排除在9月交割前還會有新的倉單出現，包括此前在交割庫中的現貨備案庫存以及8月份到交割庫的船貨（之前已經入庫申報的），根據中科瑞星的交割庫庫存報告，截止到7月底，8個交割庫中的原油庫存大致在4900萬桶，根據彭博統計的船期數據，8月底前到交割庫且是可交割油種的船貨有8船，因此交割庫已有庫存加船貨的量大致在6500萬桶，盤面的持倉量在1500萬桶，即交割比例在23%左右即可滿足盤面的需求；2.即使是減倉前的持倉量也在2000萬桶左右，沒有明顯超過交割庫總庫容量；3.考慮到異地倉單以及巴士拉品質問題，真正能夠接倉單的買方是較為有限的。一旦湛江或者舟山等地的倉單出現，非產業多頭將較為被動。

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