鄭煤解鎖后暫不持 風險點在于進口政策是否繼續維持寬松

【現貨】：

神華集團年度長協煤價：557元/噸；神華外購5500K月度長協價：615元/噸；秦皇島港市場煤實際成交價：600元/噸（來源：卓創）

【供需及交易邏輯】：

秦皇島港口庫存8.7日664.5萬噸（8.6日671萬噸）：截至8月7日，沿海六大電廠平均庫存量為1528.84萬噸，平均日耗79.52萬噸，可用天數19.2天。電網報消息，進入7月以來，持續高溫下，全國日發電量已經連續17天超過去年最高值。華北、華東、華中、西北、西南5個區域電網，18個省級電網負荷創歷史新高。從沿海港口庫存數據上看，秦港與電廠庫存均處在高位，說明市場對旺季供應保障加大。目前較大的壓力在于市場實際成交價格持續走低，已經跌破長協價格，市場預期變得悲觀。若我們從煤礦坑口庫存與價格方面來看，坑口庫存實際增量幅度較小，整體仍維持在低位水平，而價格方面變化也不大，也就是說產地表現并不差，那么預計港口的單方面打壓情緒就會有限，后面主要的擾動點更多的在于進口政策。操作上，進入8月份后，當前主力兌現意愿會逐步增強，若基本面缺少足夠的打壓題材，那么期價向上修復基差的可能性就會增大，若之前參與多單的則需要及時把握解鎖機會。后期參與機會上，可關注1901合約，該合約也屬于一個旺季合約，若進口煤量不再繼續大幅增長，那么在冬季環保背景下，后市偏向震蕩上行的可能還是大，仍可低位布多參與。

【操作建議】

1809已出現解鎖機會，前期多單注意把握；新單操作擇機布局1901，旺季背景仍在，600區域可逢低試多參與，風險點在于進口政策是否繼續維持寬松。

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