滬鎳：缺乏激進的利好因素 價格容易反復較量

鎳市邏輯：

現貨市場：俄鎳較無錫主力1808合約升水100元/噸左右，金川鎳較無錫主力1808合約升水2000元/噸左右。

中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口轉成盈利，上期所鎳庫存繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：鎳礦方面繼續供應充足，但價格因處于低位，短期變動預期較小；鎳鐵價格偏高，但供應增量預期比較緩慢，因此以高位震蕩為主；不銹鋼暫時供需均較為平穩，另外，鎳鐵價格博弈主要在鎳鐵冶煉和不銹鋼冶煉企業之間展開。而鎳倉單則比較緊張，進口力量或已經體現，整體鎳板彈性不高，這種情況下鎳豆交割緊迫性增加，這將加大LME鎳豆的去庫存效應，整體對鎳價有利，另外，鎳價又重新回落至震蕩區間下限，因此，密切關注可能出現的買入機會。

走勢分析：

7日，進口鎳對金川鎳貼水擴大至1900元/噸，而進口鎳對電子盤升水下降至50元/噸。價差擴大的原因在于金川鎳升水的提升。

7日鎳倉單再度小幅下降231噸；鎳倉單下降至1.52萬噸，由于鎳板供應的彈性比較有限，鎳倉單延續下降格局。金川鎳惜售的情況不變。

LME庫存7日延續下降，降幅372噸，LME鎳庫存下降至2.5萬噸附近，并且下降格局預期不變。

鎳鐵鎳礦方面，7日，鎳礦價格維持平穩，鎳鐵價格小幅下調，目前鎳鐵供應依然偏緊張，鋼廠采購不足；但預期會有所緩和，據SMM初步調研了解，8月，內蒙古地區高鎳生鐵工廠復產后產量逐漸釋放，江蘇和廣東地區工廠高鎳生鐵產量亦有增加；另外部分低鎳生鐵工廠及200系鋼廠轉產，低鎳生鐵產量下降，預計8月鎳生鐵產量3.70萬鎳噸，較7月增約9%。

不銹鋼市場方面， 7日不銹鋼企業指導價格整體持平，部分品牌小幅上漲，整體不銹鋼市場短期預期變化不大。

綜合情況來看，不銹鋼短期的狀況依然沒有特別大的改變，需求力量暫時仍然缺乏彈性，不過，即便是保持當前需求狀態，精煉鎳依然是以去庫存為主；鎳板供應彈性有限，鎳倉單不斷減少，直至鎳豆交割預期落地，我們認為，鎳價回調過程或基本結束，但由于目前缺乏激進的利好因素刺激，價格容易反復較量，因此，整個操作過程不宜追高。

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