美日談判將登場 美元/日元多頭或被遏制

近期日本債券收益率不斷上升，10年期日本國債收益率一度刷新近2年記錄，日本經濟再生相茂木將于周四(8月9日)在華盛頓與美國進行新的貿易談判，談判內容包含有關提高進口車關稅等相關建設性問題，若美國進一步施壓日本，那么需警惕日本股市下行，屆時美元兌日元可能承受更大賣壓。美日貿易談判的擔憂可能將遏制美元兌日元多頭，匯價或難以維持反彈動能，后市下挫可能性較大。

上周日本央行公布7月議息會議聲明，日本央行稱“在進行購債操作時，由于經濟和物價變化，收益率可能在一度程度上向下或向上波動”，暗示日本央行對日債收益率波動的容忍度上升。從國際環境來看，美國經濟穩定向好，通脹溫和上漲，良好的經濟基本面支撐美聯儲持續漸進加息，而這會促進國際資本流向美國，日本的資本則將面臨流出。允許債券收益率的波動，能夠在一定程度上緩解資本外流的壓力。

設定靈活的10年期國債收益率目標實際上略微降低了日本央行寬松政策的“強度”。考慮到寬松的潛在副作用，日本央行去年就開始悄悄“退出寬松”。去年9月，日央行宣布放棄固定的購債規模目標，轉至盯住10年期國債收益率。在2017年12月的購債計劃中，日央行在維持長期限購債計劃不變的同時，縮減了到期期限最多為1年的債券購買量。

上周四10年期日本國債收益率一度升至0.145%，為2017年2月以來新高，逼近日本央行設定的正負0.2%的容許波動限界。8月7日10年期日本國債收益率較上一日大漲5.45%，收盤價0.116%。

近期中美貿易緊張局勢持續削弱冒險情緒，避險情緒利好日元，另外近期通常是日本企業進行分紅時間，每年此時日本各企業轉換股息和利息收入，通常會導致美元兌日元承壓。

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