甲醇今年自1801合約到1901合約一直處于偏強狀態(tài)，1809合約與1901合約也于8.3日漲停，且夜盤繼續(xù)上漲，現(xiàn)將研究觀點匯總如下：

一、基本面利好

供應端：自3月始，國內(nèi)及外盤上游裝置春檢力度大于以往，之后5月份環(huán)保是魯南蘇北地區(qū)的焦爐氣甲醇工廠一直處于停車狀態(tài)，涉及產(chǎn)能約120萬噸；8月下旬山西環(huán)保督查導致限產(chǎn)降負產(chǎn)能約360萬噸，所以供應端同比減量較大。

需求端：核心下游MTO今年檢修集中，對庫存及價格影響較大；傳統(tǒng)下游同比變化不大，所以整體需求端變化不大。

核心下游利潤及港口綜合庫存：

核心工廠利潤在進入2季度后惡化，目前處于低利潤狀態(tài)；內(nèi)外盤檢修導致供應量減少，原料成本增加；同時外盤檢修導致進口到港量減少，國內(nèi)下游需求2-3季度處于淡季導致對于核心下游-沿海MTO而言，國產(chǎn)貨送到的價格要比進口貨更為經(jīng)濟，同時沿海MTO賣出部分進口貨在獲取內(nèi)外價差收益的同時，也壓低了進口價格，縮小了內(nèi)外盤價差，進而導致CFR中國價格長期處于低價狀態(tài)，除長約供應，Spot船貨均流向高價地區(qū)，進而導致港口庫存長期處于低位。

宏觀寬松政策、加稅政策及人民幣貶值

中美貿(mào)易問題前后的宏觀寬松政策利好商品市場，6月下旬人民幣開始貶值之后，進口成本進一步增加，進口到港進一步減少打開出口套利窗口，7-8月沿海港口有數(shù)萬噸甲醇發(fā)往東南亞地區(qū)，導致港口綜合庫存進一步緊張。

重點關注：近交割月邏輯

1809合約2900附近價格對應北線廠庫2300的價格，經(jīng)過數(shù)論驗證2300存在強支撐，所以盤面2900也存在較強支撐；近交割月，虛實比較高，大概率通過盤面價格上漲收基差；周五夜盤1809和1901盤面價格繼續(xù)拉漲，價格結構由現(xiàn)貨價格>1901價格>1809價格變?yōu)?901價格>1 809價格>現(xiàn)貨價格，基差為負值；按照季節(jié)性規(guī)律在3季度末4季度初，下游旺季到來時價格結構會大概率回到貼水結構，即現(xiàn)貨價格>1901價格，也就意味著如果多頭有接貨能力，在前期最9-1正套或單邊09多頭頭寸，最長持有2個月，到11月份，勝率是比較高的。

后市預期

基本面方面：8月由于進口及國產(chǎn)上游情況相對于7月變化不大，所以預期目前港口緊平衡的狀態(tài)將會繼續(xù)維持。傳統(tǒng)下游需求目前處于淡季，消費無明顯增量，但后期向好；MTO目前利潤情況好轉，天然氣原料供應問題、環(huán)保因素導致冬季甲醇供應量減少的預期，以及冬季摻燒消費的預計均在，只是預期較去年的幅度有所降低。

盤面方面：近交割月邏輯主導，廠庫拋盤壓力保守預期，上游工廠及港口貨主抬價，盤面震蕩偏強；9-1價差方面維持反套觀點。

《簡單分析甲醇臨近交割月價格運行邏輯》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0808/131216.htm