燃料油內外盤價差拉大 謹慎看多暫無操作建議

市場要聞與重要數據

1.WTI 9月原油期貨收漲0.52美分，漲幅0.8%，報69.01美元/桶；布倫特10月原油期貨收漲0.54美元，漲幅0.74%，報73.75美元/桶；上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收漲4.63%，報535.40元；上期所燃料油主力合約FU1901夜盤收漲2%，報3219元/噸。

2.舟山保稅燃油市場：8月3日舟山IFO 380cst參考價格為496.5美元/噸，較前日下降9.5美元/噸；MGO參考價格為793美元/噸，較前日下跌12美元/噸。

3.普氏亞洲燃料油市場評論：據交易者周一透露，新加坡高硫燃料油市場供需基本面保持強勢。但9月380cst對Dubai裂差在上周五下滑至-3.44美元/桶，這是自7月10號以來的最低水平。而380實貨升水也下降至6.39美元/噸，這是自7月26日以來的最低水平。另一方面，新加坡渣油庫存在8月1日當周下降至九年以來最低的1479.9萬桶（約233萬噸）。預計八月份到達新加坡的套利船貨量為300萬噸，這個數字低于通常水平的500萬噸。北亞地區的燃料油需求在夏天高溫的驅動下表現得很強，更加使供給顯得緊張。同時，ICE高硫燃料油首行合約持倉量在7月31日達到1444.9萬噸，較上月同期上漲22.65%；同樣在7月31日，新加坡380高硫燃料油單邊Swap八月合約持倉量同比上漲31.52%到814.1萬噸，180高硫燃料油單邊Swap同比上漲8.5%到121.2萬噸。最新PJK數據顯示，ARA燃料油庫存在上周三（當周）下降10%至119.1萬噸。

4.普氏西北歐燃料油市場評論：歐洲高硫燃料油市場本周繼續強勢，當前歐洲最大的樞紐面臨380cst船用油供應緊張的局面，市場將其歸咎于繁忙的裝載日程以及燃料油市場較強的近月升水結構。船用油供應商在抱怨著燃料油密集的裝載日程使得到達鹿特丹市場的船貨出現延遲，導致船用油市場供應更加偏緊。而3.5% FOB Rdam barge遠期曲線的backwardatioin結構導致儲存燃料油不具有經濟性。當前堅挺的燃料油裂差使得歐洲煉廠更偏好酸油，以增加高硫燃料油的產量。此外，為了應對IMO2020，預期煉廠升級將在今年剩下時間和2019年大量啟動，進一步加深市場燃料油供給偏緊的局面。
 
l  投資邏輯

當前歐洲與新加坡燃料油市場基本面繼續偏緊。新加坡當前可預見的套利船貨流入量保持在一個較低水平，而亞洲地區燃料油需求在夏天高溫的驅動下依然很強，燃料油（渣油）庫存延續下降的趨勢。從市場表現看，新加坡380現貨價格下降，遠期（Swap）價格普遍上升，但價格變動幅度均相對較小。就國內市場而言，舟山船供油價格略有下滑，而上期所燃料油期貨表現強勁，主力合約FU1901與新加坡380 12月Swap價差達到45美元/噸左右的水平，內盤燃料油的相對強勢一方面可能是由于內盤原油上漲的拉動，另一方面可能出于部分投資者對人民幣的未來貶值預期，雖然1901的賣方套利窗口已經開啟，但時間上仍對多頭有利。

策略：謹慎看多，暫無操作建議

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