七月基金戰報：過半股基混基虧損 債基和QDII基金可圈可點

　　7月行情已經收官，但在A股市場持續震蕩且跌幅顯著的影響下，權益類產品在本月的平均收益率皆為負值，其中，上半年漲勢強勁的醫藥主題基金，受行業黑天鵝事件影響跌幅居前。

　　與之相比，債券型基金的表現則可圈可點，不僅平均取得1.11%的漲幅，而且可轉債基金業績回暖，凈值整體上行，成為7月反彈的最大受益者，機構持倉暴增。另一方面，受益于海外市場的提振，QDII基金也持續獲利，7月平均收益為1.71%。

　　隨著8月的到來，今年下半年首個交易月的基金業績也浮出了水面，與6月份普通股票型基金僅4只產品凈值微弱增長相比，7月份A股市場整體表現出回暖跡象，普通股票型基金也一改頹勢明顯翻揚，7月普通股票型基金中有超過100只產品取得正收益。

　　盡管普通股票型基金整體取得正收益的產品明顯增多，但單只產品的漲幅仍然不高，即便是表現最好的博時量化多策略A，其7月份的漲幅也僅為3.96%。而在300多只能夠取得可比數據的普通股票型基金中，7月份漲幅超過3%的僅有7只產品(各類份額分開計算，下同)，占比尚不足2%。

　　但是觀察7月普通股票型基金跌幅榜，跌幅超過5%的產品有28只，最大跌幅達9.79%。而跌幅靠前的普通股票型基金主要集中在醫療主題基金，根據中國經濟網記者統計，7月普通股票型基金跌幅榜前40名中，有16只基金為醫療主題基金。

　　今年以來，生物醫藥板塊表現一直不錯。之所以在7月份出現嚴重下滑，主要是受“假疫苗”事件拖累。自長春長生生物科技有限公司涉嫌生產不合格疫苗事件被曝光后持續發酵，最終導致醫藥板塊整體承壓。許多重倉生物醫藥股的醫療主題基金沒來得及換倉，7月業績出現明顯回調。

　　長生生物疫苗事件尚未得到解決，緊接著美年健康又被查出存在部分B超檢查報告由其他醫生名義發出或檢査報告無醫師手寫簽名等違規情況，受此影響，美年健康股票在7月底也遭遇大跌。而不少基金也因重倉持有美年健康，從而導致其凈值出現下跌。

　　從7月中旬“假疫苗”案件的發酵，到7月末美年健康風波，醫藥板塊在7月連連遭受打擊。“黑天鵝”事件的接連爆發，使得醫藥板塊遭到投資者的用腳投票，成為7月表現最糟糕的板塊。

　　市場分析人士稱，在長生生物的事件未得到妥善解決之前，短期內醫藥股還存在回調風險。但是隨著監管的加強，不夠規范的企業會逐漸退出，對行業的長期發展也有一定利好。

　　華商基金翟金林表示，在此次醫藥行業個股調整之后，醫藥行業有望出現分化現象，公司治理優異、研發能力較強、注重信用與品質的優質公司會再次受到市場歡迎，而那些僅僅依靠營銷手段或者依靠非連續性購獲技術的公司會失去市場的支持。

　　根據銀河證券發布的中國公募基金月度數據顯示，今年7月份混合基金平均下跌0.41%。不過，混合基金整體也表現出了明顯的分化趨勢，在剔除大額贖回等影響因素之后，7月取得可比數據的混合基金中，表現最好的產品其漲幅為13.75%，而表現最差的產品其跌幅為9.30%，首尾相差超過20%。

　　從整體表現來看，7月份混合基金近半數產品取得正收益，業績分化比較明顯。其中，漲幅超過10%的有6只產品(各類份額分開計算，下同)，漲幅超過5%的有35只產品。而反觀跌幅榜，跌幅超過8%的共有4只產品，跌幅超過6%的共有34只產品。

　　中國經濟網記者注意到，7月漲幅超過10%的6只混合型基金，其基金規模普遍較小，均不超過0.75億元。這些漲幅靠前的基金持股主要分為兩大類型。一種主要重倉持有中國平安、貴州茅臺、招商銀行、興業銀行、伊利股份、民生銀行、農業銀行等價值藍籌股。另一種則主要持有鋼鐵、建材、高鐵、基建等板塊，這類基金的重倉股主要包括株冶集團、三鋼閩光、柳鋼股份、萬年青、韶鋼松山、海螺水泥、華菱鋼鐵、南鋼股份、新鋼股份、兗州煤業等。

　　值得注意的是，跟蹤鋼鐵、建材、高鐵、基建等板塊的基金是最近一個月業績才突飛猛進的，在今年上半年該類基金表現并不好。比如漲幅靠前的的金鷹技術領先，雖然該基金7月獲得近12%的收益，但天天基金網顯示，其最近6個月和今年以來的回報卻明顯不及其他上榜基金。

　　由于基建板塊近期爆發力較強，部分機構也發布研報表示看好該板塊。太平洋證券表示，下半年基建成穩增長一大看點，大概率將企穩回升。中泰證券認為，政策口子正在松動，且意圖是希望資金流向基建。民生證券也稱，利好政策釋放，基建板塊有望加速回暖。

　　從跌幅靠前的混合基金風格來看，同股票型基金一樣，墊底的混合型基金也主要是醫療主題基金，占比接近一半。對于醫藥行業的現狀，萬聯證券分析稱，人口老齡化背景下的疾病譜變遷、消費升級背景下的優質醫療服務需求等。投資建議上：短期內注意倉位控制，可關注“兩票制”影響逐步消退、業績和估值同時處在底部階段的醫藥商業板塊的投資機會；同時適當關注中報業績超預期的優質醫藥個股。

　　七月以來，A股市場延續震蕩行情，不過債券型基金卻表現突出，單月整體上行行情明顯。在普通股票型基金和混合型基金平均收益均報負的情況下，債券基金7月平均取得1.11%的漲幅。

　　在1900多只可以取得可比數據的債券型基金中，7月收益為負的不足50只。也就是說，超過97%的債券型基金7月取得正收益。根據中國經濟網記者統計，漲幅最好的債券型基金單月凈值上漲了6.34%。

　　整體來看，債券型基金7月漲幅超過3%的共有27只基金(各類份額分開計算，下同)，而跌幅超過3%的卻僅有3只產品，跌幅超過1%的也僅有13只產品。事實上，不僅大多數債券型基金取得了正收益，而且漲幅前10名的產品單位凈值增長率均超過3.9%。

　　值得注意的是，7月漲幅榜前10只的債券型基金均為混合型債基，且其中9只產品的股票投資比例均大于10%、小于20%。根據二季報顯示，這10只債基的股票配置大多也以7月份漲幅靠前的銀行和鋼鐵龍頭個股為主。

　　7月中證轉債指數大漲3%，受此影響，可轉債基金業績也有所回暖，凈值整體上行，成為7月反彈的最大受益者。觀察7月債券型基金漲幅榜前40名，其中不少可轉債基金均取得了較高的收益。

　　同時，7月份可轉債市場出現大幅增持現象，基金、券商和社保成為增倉的絕對主力。最新數據顯示，7月份各個參與主體集體增持轉債48億元，總持倉超過900億元。不僅保險資金連續增持轉債，曾在6月份減倉的機構如券商和基金等也紛紛加入做多行列。

　　倉位較為靈活的長信可轉債基金認為，轉債市場估值已接近歷史底部，監管政策也較此前有所緩和，市場有望企穩回升。該基金表示，三季度繼續保持審慎嚴謹的態度，密切關注經濟走勢和政策動向，適度調整組合權益部分的行業分布和個股集中度、債券部分的久期和倉位，進一步優化投資組合。

　　QDII基金：海外市場提振，超七成QDII取得正收益

　　在A股震蕩調整之時，海外市場主要指數已迅速回暖，尤以美股二季報行情開局較為強勁。在經濟持續向好以及美聯儲在半年度貨幣政策報告中對經濟情況表示樂觀并將繼續采取漸進加息的情況下，美國股市得到提振。從投資環境角度，隨著美聯儲加息提速的預期升溫，美元升值的格局令持有美元資產的QDII獲利。

　　在此背景下，7月超過75%的QDII基金收益率為正，表現大幅超越同期普通股票型基金及混合型基金。數據顯示，7月QDII基金平均收益為1.71%，單月漲幅前十的QDII基金收益均超過5.6%(含5.6%)。

　　值得注意的是，7月QDII基金漲幅前四名中有3只產品是生物醫藥主題QDII，也就是說，雖然國內醫藥主題基金受黑天鵝事件影響7月業績表現欠佳，但在海外市場重倉生物醫藥板塊的基金仍然取得了不錯的回報。

　　此外，由于7月份標普500、德國DAX、納斯達克100上漲幅度均超過3%，跟蹤這三大指數的ETF及其聯接基金也取得了較高的收益，紛紛登上7月QDII基金漲幅榜。其中，7月QDII基金漲幅榜前15名中，就有7只基金為跟蹤上述三大指數的ETF及其聯接基金，占比接近一半。

　　對于目前國內QDII型產品的投資情況，國金證券分析師王聃聃表示，“面對人民幣升值空間壓縮、國內資產普遍收益率下行、優質資產稀缺導致投資難度加大。在此背景下，投資者可適時配置海外資產分享外幣升值以及其他市場發展紅利，分散國內單一市場投資風險，穩定組合收益。根據金融投資理論，將投資資金分配在盡可能多的關聯性比較低的資產上，以此達到充分分散風險的目的。中國大陸和新興市場、發達市場等相關系數均很低，僅有0.22——0.32，這為分散化投資帶來巨大空間。因此，通過全球化合理的資產配置，選取相關性較低資產進行投資組合，QDII可以有效降低A股單一市場風險，為投資者帶來穩定的收益。”

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