工程機械逆市領漲兩市 基建基金要咸魚翻身了？

　　受政策利好鼓舞，大基建板塊逆市走強，震蕩市中走出了一波酣暢淋漓的反彈行情。截至8月6日，近20個交易日，工程機械指數累計上漲6.69%，位居漲幅榜第一；同屬大基建領域的建材指數、建筑指數也收獲4%左右的漲幅，居漲幅前列。分析人士指出，下半年基建投資企穩回升，行業景氣周期有望延長，伴隨板塊中上市公司利潤釋放和行業前景預期改善，龍頭個股有望迎來利潤和估值的雙重提升。

　　工程機械指數漲幅居首

　　近期以來，工程機械行業市場表現較好。據數據顯示，截至2018年8月6日，工程機械指數近10個交易日、近20個交易日在67個主題行業指數中排名第1，而在今天(2018年8月6日)單日表現中同樣高居第2，在上證綜指下滑1.29%的情況下穩步上漲0.63%。

　　光大證券分析師孫偉風指出，1-6月，我國基建投資增速較去年同期下滑13.7個百分點，為近年最低水平。財政政策邊際改善，有望帶動基建投資企穩回升。由于建筑板塊收益率受投資預期影響較大，信用及財政預期邊際改善，政治局會議再度明確“基建補短板”，下半年度基建投資有望企穩回升，上調行業評級至“買入”。

　　業績增長回暖

　　受益基建投資拉動等原因，工程機械行業持續增長。今年1-6月份，挖掘機行業銷量達到12.01萬臺，同比增長60.02%。其他工程機械品種保持高增長：今年1-6月份，裝載機銷量達到5.86萬臺，同比增長29.98%；起重機銷量達到1.67萬臺，同比增長76.99%；叉車銷量達到30.76萬臺，同比增長26.62%�？傮w來看，工程機械行業保持高增長，板塊高景氣依舊持續。

　　其中，山河智能預計，2018年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤2.77億元至3.20億元，比上半年同期增長230%-280%。公司稱，工程機械行業繼續保持景氣，挖掘機銷量大幅增長，同時公司高毛利產品持續供不應求，整體淡季不淡，收入同比繼續大增。

　　三一重工預計，2018年半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為32.48億元到35.96億元，與上年同期相比將增加20.88億元到24.36億元，同比增加180%到210%。對于本期業績預增的主要原因，公司稱報告期內，受下游基建需求拉動、設備更新需求增長、人工替代效應、環保驅動、公司核心競爭力進一步提升等多重因素的影響，公司挖掘機械、混凝土機械、起重機械等設備銷售持續強勁增長。

　　徐工機械預計，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利10億元至11.5億元，同比增長81.72%-108.97%。公司稱，報告期內工程機械行業形勢受惠于“一帶一路”及供給側結構性改革帶來的市場機遇，公司營業收入較上年同期有較大幅度增長，凈利潤同比增幅較大。

　　太平洋證券認為，雖然6-8月已經進入工程機械的傳統淡季，但根據目前的出貨、排產情況看，8月同比增速仍有望維持較高水平。下半年工程機械景氣度有超預期基礎，全年國內挖掘機銷量有望達到或超過19萬臺，同比增速在30-35%左右。(中國證券報)

　　估值仍處于歷史底部

　　板塊風險收益比佳，首推園林/設計/低估值藍籌板塊，人民幣貶值利好國際工程。1)建筑板塊處低估值低漲幅低配置三低洼地，風險收益比佳。①低估值：SW建筑裝飾板塊PE(TTM)僅11.4倍，遠低于全部A 股估值(15.2倍)，建筑板塊與全部A股估值之比僅0.75，過去十年間，估值比最低為0.67，最高為2.66，均值為1.03，目前估值仍處于歷史底部。

　　目前建筑板塊低估主要是因為建筑民企估值創歷史新低，截至目前建筑設計、園林、國際工程、地方國企PE(TTM)分別為20.3/18.7/11.6/13.5，相較于歷史平均估值43.8/32.6/23.1/25.8仍大幅低估。②低漲幅：年初至今建筑板塊下跌19%。③低配置：2018年H1基金持倉建筑行業市值僅241億元，占凈值的0.19%，占股票市值的1.34%，創歷史十年最低水平，行業標配為3.77%，建筑行業低于標配2.43%創有數據以來新低。

　　2)從建筑子版塊來看，推薦基建板塊；從基建子版塊來看，推薦交通運輸類、生態環保類；從資金流入以及流動性角度推薦低估值建筑藍籌。(國金證券)

　　基建基金要咸魚翻身了？

　　基建工程在過去兩年多的最大跌幅約70%，上一周有比較大力度的反彈，7月31日最新的PE為10.65倍，PB1.22倍，絕對值看起來依舊很低，歷史分位4%也很低，但是對于一個周期性行業，看絕對估值的參考價值并不大。對于基建工程行業的股價來說，最重要的是預期，這個行業都是先接活再干活，一個工程短則幾個月多則好幾年，越大的工程施工時間越久，所以未來的業績相對容易預測，變數相對小得多。

　　當下能夠改變預期的就是新增項目，有了項目在手，未來的業績自然就有了保障，而加大基礎設施領域補短板的力度正是催增新項目，給未來的業績上鎖，基礎建設行業受益最為明顯。

　　有人會暢想“四萬億”再來一回，至少目前看來可能性渺茫，資金面可以寬松，但是去杠桿是要堅持的，那么在債務率較高的現在，可能利率比較低，錢還是很緊的，只靠財政的輸血，不會質變只是改善。對于基建工程行業來說是一件好事，但是利好是有限的，樂觀可以但是不能盲目樂觀。

　　目前市場上跟蹤399995的指數基金有兩只，其中廣發中證基建工程A/C(代碼005223/005224)相對費率比較低，管理費、托管費只有另一只基金的一半甚至更低，A類份額申購費0.1%(1折優惠)，C類份額申購費為0，銷售服務費0.2%/年，持有7-30天贖回費為0.1%，30天及以上贖回費為0。而且目前規模上也占據優勢，相對規模也更大一些，綜合優勢明顯。無論是長期投資，還是短線投資，都是更好的選擇。(微信公眾號基金檸檬)

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