收盤：兩市大盤低開低走 創業板指跌2.75%

周一，滬深兩市開盤下跌，創業板指跳空低開續創三年半新低，盤初市場慣性下挫，金融股崛起護盤，三大股指止跌回升，滬指率先翻紅，10點過后，兩市再度震蕩下行。午后A股跌幅擴大，滬指一度跌破2700點，創業板指跌逾3%，70余股跌停。

　　截至收盤，滬指收報2705.16點，跌1.29%，成交額1330億。深成指收報8422.84點，跌2.08%，成交額1581億。創業板收報1440.80點，跌2.75%，成交額470億。

　　對于后市，天風策略認為，7月底的兩場重要會議正式確認了新一輪寬松周期。回顧此十年，國內先后三次通過寬松提振經濟。我們對此前三輪和本輪政策轉向發生的時間、背景和主要手段進行梳理，并簡單回溯寬松確立后的市場風格偏好。

　　廣發策略認為，“強勢股補跌”是市場放下最后一根“救命稻草”而進入真正的降倉防御，是市場悲觀情緒出清的后半程，因此歷史經驗看距離市場的階段性底部往往不遠。“強勢股補跌”會打破市場原有運行風格特征，防御策略的思路將從行業屬性(典型防御行業如消費)轉化為真實的安全邊際(估值底線)，因此短期市場風格多會切換。

　　海通策略認為，核心結論：①今年來A股跌幅創下08年以來第四次全球居前，換手率降至166%，風險溢價升至3.13%，接近歷史均值向上1倍標準差，投資者信心低迷。② 市場擔憂經濟的中長期增長模式，即新時代中國經濟如何由大變強。 6月下旬以來國內政策微調對沖短期內外因素對基本面的影響，中長期只有改革才能扭轉悲觀情緒。③市場大格局仍是中期磨底過程中的短期反彈，市場階段性企穩反彈多是上證50領先創業板指。未來行情向上超預期看改革加速，向下超預期看中美關系惡化。

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