8.6今日鐵礦石價格行情走勢：力拓減產傳聞刺激鐵礦大幅補漲

多空交織，盤面反復，關注價差

上周黑色品種漲跌互現，螺紋鋼1810合約漲2.93%，熱軋卷板1810合約漲1.64%，鐵礦1809合約微跌-0.21%，減倉28.76萬手。

現貨市場上，鐵礦石市場價格震蕩上行。青島港PB粉報價477元/濕噸，較前一周持平。PB塊報645元/濕噸，較前一周下降4元/濕噸。巴粗報522元/濕噸，較前一周上漲11元/濕噸。

匯率方面，周五人民幣兌美元中間價報6.8322，周內貶值加速。

礦石基本面分析：

供給：北方港口到港量981.8萬噸，減少5.3萬噸;澳大利亞、巴西發貨2340.6萬噸，環比增加2.5萬噸。

需求：上周45港口日均疏港量279.37萬噸，環比增加17.14萬噸，處于均值水平。

庫存：鐵礦石港口庫存15410.39萬噸，增加64.91萬噸。

觀點:

上周鐵礦盤面經歷了先跌后反彈的走勢，主要支撐邏輯仍是匯率和鋼價，承壓因素依舊是燒結限產。多空因素相互交織，盤面容易出現反復。外礦發運方面，海外礦山發運回到正常水平，從季報來看，料三、四季度發運平穩增加，高品巴西礦發貨穩定，中品澳洲粉礦增量顯著。運費方面，巴西至青島航線24.08美元，較前一周增加1-2美元，西澳至青島航線9.81美元。我們認為，隨著基本面較好的鋼材不斷攀漲，以及匯率面臨貶值壓力，預計短期礦價維持穩中偏強，中期在高供給與限產收縮需求的作用下，仍然面臨下行壓力。不過在多空因素博弈，行情容易反復的情況下，建議現貨投資者多關注品種間價差，減少單邊風險，并在盈利的基礎上考慮鎖定貿易利潤。

本周策略：

策略：震蕩走勢，小幅上揚。套利方面：材礦比、焦礦比套利逢低買入;買高品礦拋盤面做多高品礦溢價。

風險點及關注點：

1、貿易爭端再度引發系統性風險;2、環保限產超預期;3、礦山發貨量超預期;4、人民幣升值超預期;5、關注鋼廠采購偏好。

7 月，宏觀政策轉向寬松的預期使鐵礦逐步兌現人民幣貶值及上半年供給低于預期的利好，期現貨價格均小幅收漲，但環保限產的持續發酵，特別是月末唐山地區限產的實施，導致鐵礦需求依然承壓，價格走勢明顯弱于黑色系其他品種。

8 月份，環保限產向汾渭平原蔓延，唐山限產將持續至月末，鐵礦需求回升空間不大;供給上看，礦山檢修結束后，運量開始恢復，淡水河谷下半年目標增量較大，港口庫存已有回升趨勢，巴西礦供需偏緊情況將會緩解，較澳粉溢價有望回落，在高利潤及環保限產下使 PB 粉等澳礦性價比降低，而后者庫存雖較年內高點大幅減少，但 PB 粉在最后一周發貨量增至年內新高，預計隨后到港也將增加，庫存降幅防滑，限制其價格上行空間。人民幣貶值預期尚存，宏觀政策轉向寬松提振市場預期，且進入鋼材需求旺季，鐵礦支撐較強。因此，鐵礦石仍將處于“上下兩難”的境地，現貨價格在 62-68 美金之間運行，期貨運行區間為450 元-520 元/噸。

操作建議：

操作上，單邊的操作難度依然較大，建議以高位沽空的思路為主。跨期套利，目前 9-1 價差基本處于平水，1 月要面臨采暖季限產及鋼材需求淡季等利空，但 1809 相較現貨價格也處于平水，所以臨近交割缺乏修復貼水的動力，9-1 正套仍可入場。而環保限產及鋼材需求進入旺季，庫存處于低位，預計走勢依然較強，建議做多螺礦比。

焦炭帶動，鐵礦迎來久違大漲

在焦炭走高的背景下，鋼廠高品需求增加，高低品價差擴大;目前鋼廠補庫，鋼廠進口礦庫存小幅走高;同時人民幣貶值，進口利潤倒掛擴大亦對走勢形成支撐。當前市場主邏輯在焦炭價格上漲引發的高品礦結構性問題，但值得注意的是整體需求仍受環保壓制,預計反彈高度有限。技術上鐵礦強勢突破500上行。操作建議：短多1809按原計劃逐步止盈(成本464，止損454，目標位490以上，周期1-2周)

觀點： 力拓減產傳聞刺激， 鐵礦大幅補漲

信息分析：

(1)澳洲鐵礦石發貨總量1431.0萬噸，環比減少42.5萬噸，發往中國的量

1232.7萬噸減少152.9萬噸。巴西鐵礦石發貨總量909.6萬噸，環比增加45萬噸。

(2)3日晚間，市場傳聞力拓因鐵路檢修， 9月份PB發貨量減少10船。根據力拓2季度季報，PB粉2季度總銷量4264萬噸，折合1421萬噸/月。如傳聞屬實，10船約170萬噸，減量約12%。不過，減產傳聞尚待核實。

(3)北方六港中，中高品礦庫存占比為47%，在連續3周下降后，再度出現回升。PB粉庫存小幅回升，庫存邊際改善趨勢有所反復。美金市場上，溢價也從-0.5美元/噸重新跌至-0.8美元/噸。

(4)高爐產能利用率76.25%，環比降0.41%，剔除淘汰產能的利用率為82.74%，較去年同期降8.39%。限產力度延續，高爐開工率低位運行。

邏輯：在力拓 9 月 PB 粉發貨減少的傳聞刺激下，鐵礦出現大幅上漲。不過，減產傳聞仍有待核實。近期中高品庫存占比重新回升，PB 粉溢價再度回落，邊際改善的驅動減弱，本周以高位震蕩為主。

操作建議：回調買入與區間操作結合

風險因素：鋼材現貨大幅下跌、海外礦山發貨激增

上周 18-19 年京津冀及周邊秋冬季環保

限產方案出爐，邢臺出臺污染氣體減排方案，汾渭平原地區環保亦有趨嚴趨勢，環保持續發力推動成材和焦炭維持強勢，鐵礦石具有較強跟漲動力。焦炭/鐵礦石的比值已經到上漲至歷史極值區域，高爐為增加鐵水的供應量，鋼廠對中高品礦的追逐意向將更為強烈。再加上，中美貿易博弈加劇，人民幣貶值的趨勢或將持續，對以人民幣計價的港口鐵礦石現貨價格有較強提振作用。同時，上周市場傳言，力拓因鐵路檢修，8 月 6 日-13 日將停止招標，9 月份PB 分發貨量將減少 10 船。因此鐵礦石近期或跟隨成材、焦炭偏強震蕩。不過環保限產壓力下，鐵礦石本身依然屬于一個供應過剩的品種，自身驅動不強，環保限產情況下，鋼廠仍有意控制鐵礦石庫存量，對盤面價格仍有一定壓制作用。建議鐵礦石 1901 合約多單基礎持有。后續關注中美貿易戰發展趨勢，以及巴西澳大利亞發貨情況。組合上繼續輕倉持有買 RB1810-賣 I1809 套利組合。策略上，輕倉持有 I1901 合約多單，倉位：5%，入場區間：480-481;目標區間：500-501，止損區間：470-471。輕倉持有買RB1810-賣 I1809*0.7 套利組合，倉位：5%，入場價差：8.50-8.55，目標價差：9.10-9.15，止損區間：8.20-8.25。