動力煤的下行趨勢 秋老虎也無可奈何！

摘要

立秋將至，預計高溫天氣持續時間不會太長，在庫存高位、煤價繼續下跌的情況下，用戶并不急于大量拉煤補庫，市場觀望氣氛濃厚，繼續消極拉運，促使八月上旬煤炭市場繼續低迷運行，價格繼續回調。

明天(8月7日)就是立秋了，但天氣還是很熱。為了應對炎熱，空調開啟的時間更長了，于是乎很多地方鬧起電荒。比如，受持續高溫、負荷增長過快影響，河北南部電網(覆蓋保定、石家莊、邢臺、邯鄲、衡水、滄州六市)電力緊缺，對南部各城市工業企業進行Ⅱ級橙色限電措施。

受此提振，動力煤也一改上周單邊向下的趨勢，開始大幅反攻，1809合約今天甚至一舉收復600元/噸大關。目前，秦皇島港5500大卡動力煤的實際采購價在585元/噸左右，按照今天盤面算，期貨較現貨升水15元/噸左右。在秋老虎的助攻下，動力煤真的要大舉反彈了嗎，我們認為這點不能成立。

今天六大電廠日耗為80.91萬噸，較前兩天的高點84.33、83.50萬噸已經明顯走低，即便后期再出現炎熱天氣，但電廠超過前期高點的可能性不大，畢竟立秋之后，天氣逐漸轉涼，空調耗電也會逐漸降低。

目前，沿海六大電廠合計存煤1540萬噸，存煤可用天數18天，存煤數量較七月初增加了71萬噸，創今年以來沿海電廠存煤新高。

盡管沿海六大電廠日耗連續8天處于80萬噸以上水平，但較去年同期僅僅增加了6-7萬噸而已，而存煤數量卻是同比增加了340萬噸，存煤可用天數增加2天。盡管南方民用電負荷出現增加，但受環保限產等因素影響，導致暑期工業用電下滑，需求遠不及市場預期，電廠日耗總量也低于業內人士預期，夏季帶來的利好非常有限。

電廠存煤處于高位的同時，我們發現，環渤海港口存煤沒有下降。截止昨日，環渤海九大港口合計存煤2688萬噸，較七月初增加了282萬噸，創今年以來環渤海港口存煤新高。

七月份以來，兩湖地區降水量較大，來水較豐，水電出力明顯增加。尤其三峽開始滿負荷發電，沿海地區吸納水電明顯增加，火電壓力有所減輕，也在一定程度上助推了夏季煤炭市場出現旺季不旺。

在市場下行之際，環渤海港口卻出現內蒙煤炭自燃現象，貿易商紛紛甩貨銷售；在需求低迷、市場煤價格持續下跌的時候，用戶紛紛對煤礦發運的長協煤炭保持剛性拉運，零星采購市場煤，并期待煤價繼續下跌后再拉運，促使煤炭交易冷清，環渤海港口庫存繼續回升。

立秋將至，預計高溫天氣持續時間不會太長，在庫存高位、煤價繼續下跌的情況下，用戶并不急于大量拉煤補庫，市場觀望氣氛濃厚，繼續消極拉運，促使八月上旬煤炭市場繼續低迷運行，價格繼續回調。

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