鄭煤：前空兌現階段 注意解鎖機會

【現貨】：神華集團年度長協煤價：557元/噸；神華外購5500K月度長協價：615元/噸；秦皇島港市場煤實際成交價：605元/噸（來源：卓創）

【供需及交易邏輯】：秦皇島港口庫存8.3日711.5萬噸（8.2日706.5萬噸）：截至8月3日，沿海六大電廠平均庫存量為1534.63萬噸，平均日耗84.33萬噸，可用天數18.2天。據卓創了解，秦皇島港口5500大卡煤主流平倉價600-605元/噸，產地方面以內蒙古鄂爾多斯地區和山西晉北區域受港口煤價持續下行的影響，坑口發運至港價格倒掛，市場整體需求疲軟。從沿海港口庫存數據上看，秦港與電廠庫存均處在高位，說明市場對旺季供應保障加大。目前較大的壓力在于市場實際成交價格持續走低，已經跌破長協價格，市場預期變得悲觀。

若我們從煤礦坑口庫存與價格方面來看，坑口庫存實際增量幅度較小，整體仍維持在低位水平，而價格方面變化也不大，也就是說產地表現并不差，那么預計港口的單方面打壓情緒就會有限，后面主要的擾動點更多的在于進口政策。

操作上，進入8月份后，當前主力兌現意愿會逐步增強，若基本面缺少足夠的打壓題材，那么期價向上修復基差的可能性就會增大，若之前參與多單的則需要及時把握解鎖機會。

【操作建議】之前試多單繼續鎖倉觀望；若能站穩585，可擇機逐步解鎖空單。

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