物價溫和內需強勁 7月經濟料保持平穩運行

　　專家預測，7月經濟運行料仍保持穩定。物價保持溫和，CPI可能小幅上升，PPI預計高位回落，兩者剪刀差有望收窄。內需料支撐經濟平穩運行，投資、消費數據可能與上月持平，固定資產投資增速預計維持6%，社會消費品零售總額仍有望保持9%增速。

　　通脹料保持溫和

　　專家預測，CPI同比漲幅小幅高于上個月，或為2%。PPI可能高位回落，CPI、PPI剪刀差料有所縮小。

　　中金公司固定收益部董事總經理、分析師陳健恒預計，CPI同比增長略高于1.9%，是由于7月翹尾因素較低，且新漲價因素較高。其中，食品漲價較為明顯，預計環比增長1.25%左右。蔬菜價格上漲主要可能是受到全國高溫和降雨天氣影響，28種重點監測蔬菜月內漲價12%，22個省市豬肉平均價格漲幅達7%。

　　非食品方面，國金證券首席宏觀分析師邊泉水預計，前期國際原油價格上行較多，交通工具用燃料價格可能上升，教育、醫療服務等價格仍保持上漲。綜合來看，非食品價格料上行。

　　PPI方面，國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春預計，綜合多項價格漲跌，再考慮到去年同期PPI基數有所抬高，7月PPI同比可能回落至4.5%。螺紋鋼價格環比持續上漲，同比增速較上月下降。動力煤價格環比大幅下降，同比增速也較上月下降。原油價格先降后升，整體呈穩定態勢，同比增速較為穩定。商務部大宗商品價格指數下降，環比小幅下降，同比增速放緩。

　　華泰證券宏觀首席分析師李超預測，今年PPI增速中樞可能較去年顯著回調，而通脹中樞則可能溫和回升，全年PPI、CPI之間的剪刀差收窄將是大趨勢。由于下半年基建投資可能溫和上升，從而拉動鋼鐵等行業價格上升，PPI環比增速未來有望重新反彈。

　　內需支撐經濟平穩運行

　　專家認為，外部環境發生變化，可能對凈出口造成一定沖擊。預計在穩定出口的同時進一步擴大進口，促進貿易平衡發展。

　　統計局局長寧吉喆日前表示，內需已經成為拉動經濟增長的絕對力量，而內需當中，消費對經濟增長的貢獻持續提升。

　　花長春預計，7月固定資產投資增速會維持在6%。這是由于房地產投資增速仍將維持，基建投資增速放緩態勢有所改善。制造業方面，受到外部環境影響，企業可能對未來外需的預期邊際上更悲觀，從而在投資方面更謹慎，制造業連續3個月的顯著回升態勢可能有所放緩。

　　房地產投資方面，陳健恒表示，在調控政策與房地產企業內部現金流趨緊背景下，土地市場成交轉淡，但房地產企業仍然保持較低庫存水平，銷售和建設速度較快。“堅決遏制房價上漲”政策背景下，可能會扭轉市場預期，進而影響房地產銷售和投資。此外，今年北方地區天氣更加炎熱，可能導致新開工面積同比延續下降。

　　基建投資方面，Choice數據顯示，7月地方債發行規模達7569.54億元，低于去年同期規模。陳健恒認為，地方債發行進度慢于預期，7月基建投資提升應該不大，但隨著后續補短板持續進行，西部地區基建投資可能有所提升。

　　消費方面，專家預計，7月社會消費品零售總額增速可能維持在9%甚至更高。李超認為，社零同比增速在7月會較前值回升0.6個百分點，達到9.6%的增速。這是由于二季度以來工業企業利潤增速有所回升，對后續居民消費有支撐。汽車消費同比回升，石油及制品類消費增速維持較高。另外，因為醫療、居住等服務類消費保持穩定增長。今年消費仍將對GDP形成穩定支撐。

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