周期股估值回歸窗口開啟

　　近期周期股強勢崛起。數據顯示，7月份中信一級指數水泥、鋼鐵、建材、建筑分別上漲15.20%、9.61%、7.64%和5.97%，同期上證綜指微漲1.02%。

　　周期股走強的原因，究竟是業績快速回升還是行業環境得到了顯著改善？華商瑞豐混合基金經理張永志認為，目前周期股的上漲主要是對前期較悲觀預期的修復。

　　張永志表示，前期市場情緒面和資金面均不佳，在此情況下，雖然周期性行業的業績維持較好的增長速度，但市場對盈利能力的持續性信心不足，以致周期性行業估值水平持續下調。

　　數據顯示，周期性行業2018年半年報業績普遍預喜，其中水泥、鋼鐵行業的業績同比環比均有較為顯著的增長。“如果我們仔細研究這些周期行業的基本面就會發現，近兩年來周期性行業盈利的持續改善主要不是來自于需求的高速增長，而是來自于2014年和2015年兩年的行業洗牌、2016年供給側結構性改革，以及2017年以來的環保風暴，這些因素很大程度上限制了供給的彈性。”張永志說。

　　展望未來，周期股行情是否會繼續？行業盈利空間是否依然充足？張永志表示，考慮到供給側結構性改革和環保風暴對于供給的影響依然持續存在，只要需求不出現較大幅度的下滑，周期性行業的盈利有望持續，相信周期股會出現從歷史極低估值向合理估值回歸的轉變。

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