美元能否逃過第三季度下跌的歷史魔咒？

在過去的18年里，美元指數在其中的10年都在第三季度錄得下跌。分析師認為，隨著美國經濟增速在第二季度達到巔峰，美元漲勢或已終結，歷史的一幕恐將重演，今晚的非農數據能否助其打破魔咒?

外匯專家認為，美元目前被夏季的季節性因素主導，但實際上缺乏助其走強的催化劑，可能會開啟新一輪的疲軟。

上周五公布的美國第二季度GDP年化季率初值錄得4.1%，創下了近四年來的最佳水平。然而美元對經濟數據的穩健表現卻缺乏熱情，反而在報告公布后下挫。與此同時，外界也擔心貿易沖突將打壓美國下半年經濟表現，這兩者可能都會讓美元多頭感到不安。

經濟學家和分析師認為，4月至6月這段時期可能會是今年經濟的巔峰，經濟在未來繼續走強將難上加難。未來幾個季度的經濟增速將有所放緩，預計2018年全年GDP將增長3%左右。

盡管美聯儲FOMC在周四的利率決議上將其對經濟擴張的看法從“穩健”升級至“強勁”，但美元卻不為所動。市場普遍預計美聯儲將在9月份加息，這將是自2015年底以來的第八次加息。不過，目前市場未能就今年第四次加息達成共識，因此，加息的提振效果可能會很短暫。

摩根士丹利的策略師Hans W. Redeker和Gek Teng Khoo指出，美國經濟增長速度似乎已達到頂峰，企業盈利能力同樣如此。美元多頭和看漲情緒接近極端，但許多前瞻性指標已經開始走低。這意味著，美元指數已經上漲至近期的峰值。

道明證券的北美外匯策略主管Mark McCormick表示，就技術面而言，美元指數未能在過去的幾個月中突破至關重要的96關口。路透專欄作家Martin Miller也表示，美元多頭在第三季度有一個結構性的不利因素。在過去18年里，美元指數有10年都在第三季度出現下跌，其中就包括2016和2017年。美元指數最近幾周的周線已多次未能站上200周均線，且在30周波林格區間上緣遭遇阻力，這是美元指數超漲的信號。

未來幾周美元指數可能朝著30周均線展開大幅下跌的風險正在增加。雖然這并不代表美元漲勢必定告終，但當未來形勢發生轉變時，美元多頭可能會面臨信心危機。摩根士丹利的策略師表示，隨著美元繼續走強的信號衰弱，帶領美元在第二季度反彈走高的經濟增長差異可能會在未來幾個月里失去牽引力。

McCormick指出，經濟學家似乎對美國經濟仍持足夠樂觀的態度，但經濟預期并沒有進一步上升。摩根士丹利的策略師也認為，在世界其他地區經濟表現偏弱之后，美國經濟也達到頂峰的可能性很大，這意味著美元將失去重要的支撐。

不過，道明證券的宏觀和周期性估值模型都認為美元處于一個合理的價值。McCormick表示，這意味著基本面已經解釋了美元近期的大部分走勢，估值方面幾乎沒有情緒帶來的誤差。數據會決定美元下一步怎么走，周五公布的非農數據將是美元的潛在驅動力。

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