8月3日期貨午評：能化躥升PTA再度大漲逾4% 甲醇漲停創年內新高

周五（8月3日）商品市場漲跌互現，多品種大漲。黑色系僅鄭煤微跌，焦炭大漲近4%，硅鐵、錳硅漲近3%，鐵礦石漲近2%；有色金屬分化偏弱，滬鉛、錫、鎳跌逾1%；能化板塊集體躥升，鄭醇漲停，PTA盤中拉升大漲逾4%，PP、燃油、PVC、原油漲逾2%；農產品方面，蘋果尾盤拉漲近3%，雞蛋漲逾2%，菜粕領跌逾1%。

截止中午收盤，漲幅方面，鄭醇漲停，pta漲4.06%，焦炭漲3.89%，硅鐵漲2.86%，錳硅漲2.76%，PP漲2.51%，燃油漲2.40%，雞蛋漲2.39%，PVC漲2.34%，瀝青、鐵礦漲近2%，白糖、螺紋、塑料、熱卷漲逾1%；跌幅方面，菜粕領跌1.49%，滬鉛跌1.39%，粳稻、滬錫、晚稻、滬鎳跌逾1%。

港口庫存超預期下降 甲醇期價再度走強

對此行情異動，美爾雅期貨分析師徐婧表示，甲醇期價再度走強，主要得益于對港口庫存超預期下降的反應。甲醇港口現貨緊張、庫存低位一直是支撐價格的有利因素，市場預期的累庫情況并未體現，因此，甲醇價格再度在化工板塊氛圍帶動下上行。另外，東南亞甲醇價格高位，使得港口甲醇轉口量開始增多，40美元左右的價差驅使下轉口至東南亞的甲醇船只增加。預計8月份還有兩三萬噸要過去，因此港口庫存仍保持低位狀態。

對于后市，徐婧認為，短期來看，供應存量逐步增加，由于檢修高峰已過，8月份檢修裝置較少且面臨著前期檢修裝置的陸續重啟沖擊，甲醇開工率有望達到70%。而8月份仍為需求淡季，傳統下游的開工率整體處于低位水平。新興需求上，最大的焦點在于斯爾邦的檢修情況，斯爾邦于7月20日開始檢修，檢修期限35-40天，因此烯烴需求也在8月份受到限制。

中長期來看，供應增量上預計仍有2-3套裝置有望在下半年投放，而冬季最容易成為甲醇需求炒作的季節。去年爆發的醇基燃料需求還能否在今年有一個較好的增長，直接影響著供需平衡表的反應。預計甲醇燃料的需求后期將成為一個剛性需求，對于甲醇價格有較強的支撐，中長期看，甲醇應該會有一波沖高后下行的行情。

需求邊際改善支撐 環保抑制供給支撐焦價

國常會議強調財政政策需變得更加積極，基建或將成為財政政策重點支持領域。行業監管政策在7月20日開始放松，理財新規出臺后，政策基調從“去杠桿”逐步轉變為“穩杠杠”，表外非標擴容。整體宏觀邊際改善支撐終端需求。

從終端需求來看，滬線螺采購同比回升至歷史高位，全國鋼材成交同比也在歷史高位，表明需求韌性仍強。此外，從季節性上看，8月是金九銀十的預備月，往往行情在8、9月可能提前啟動，而10月后半月下行概率較大。結合今年的實際情況，當前房地產高周轉未終結，基建有邊際改善預期，8月需求有望超預期維持相對高度。

從焦炭供給端預期來看，此次環保限產力度有望加強，且當前80%（鋼聯口徑）開工已處于天花板位置，供給受限。從季節性來看，當前焦炭6月產量為3613.2萬噸，同比-5.31%，處于歷史低位。隨著8/20環保督查組進入山西，以及山西省內超低排放措施陸續頒布 ，7、8月環保力度有望強于去年，整體產量也將維持較低水平。

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