私募大佬看市：反彈行情已經終結 黎明前的黑暗最痛苦

　　本周橫跨7月末和8月初。自8月1日以來，A股市場大幅下挫，截止8月3日收盤，上證指數收于2740點，與7月6日上證綜指創下2691新低的當天的收盤點位2747點持平，短短三天的下跌基本已將前期的反彈行情全部吞沒。對此，私募基金判斷，A股市場的反彈行情已經終結。

　　玉名(私募基金經理)：

　　周陰吞三陽 炒地圖現象明顯

　　周線收出中陰線，且吞沒時之前三根陽線，回顧本次行情，先是資管新規之后，金融板塊大漲；隨后股指期貨松綁，助推金融股；隨后金融股走弱，此時，國常會釋放利好，刺激基建板塊接力行情。所以近期個股的活躍度是非常高的，可操作的機會也多，包括炒地圖現象，新疆、西藏等都有活躍。玉名認為資管新規有利于提升市場風險偏好，成為近期推動市場反彈的重要力量；但金融領域去杠桿仍將進一步推進，所以資金預期明確，市場只是反彈而非反轉，也不可能再有一個4萬億元計劃，因此我們看到熱點集中炒作后，本周分化，量能萎縮，就有了這一波的調整，而震蕩市中，調整過后又是機會，周五金融股明顯護盤，對于指數企穩是有好處的。

　　2017年指數走高但多數個股還是跑輸大盤，結構性行情愈演愈烈，個股分化嚴重；2018年以來，指數調整，股民還是很難賺錢，因為市場操作的核心不再是風格因素，而是波段因素，哪怕強勢股也有大幅回落，需要進行波段才有利潤，所以要對資金節奏格外重視。監測大資金并不是說要盲目追買其所持個股，而是研究資金的特征和操作模式，尤其是機構對于市場價值模式的看法，今年的家電板塊和銀行板塊是兩個比較典型的板塊，文中也是通過明確的退保和機構持股關系，給大家梳理相關的思路，讓大家更好地去認清市場的價值點。價值投資模式在震蕩市也要注意兩點：第一，優質股出現價值“泡沫”后也會跌；第二，價值投資也容許做波段，尤其是在局部漲幅過大后。這兩個因素是在操作中經常出現的，不少股民覺得價值投資，就是說這只個股一直漲，不能跌，或者說不能大跌，實際上一波大跌后才是低吸的好機會。

　　由于資金進場參與二線藍籌股超跌反彈機會是存在規模效應的。因此，我們強調這種結構性機會可能是中線市場參與的主要方向。因此，從當前時點強勢股已經跟隨回調的情況下，我們認為相關資金抱團關注的個股仍將會成為中短線資金波段操作關注的對象。玉名認為盡管周四的跳水，讓市場感覺到了恐慌，其實這是預期中的，歷年8月初都有這樣一波調整，尤其是7月政策利好之后也需要類似的洗盤。下跌后，股民要重視的是資金的投向，以及市場熱點的新方向。此外，炒地圖，在海南、新疆、西藏之后，對于內蒙古板塊也要格外重視了。

　　黎仕禹(廣東小禹投資總經理)：

　　黎明前的黑暗最痛苦

　　市場在二次探底的時候，投資者是最為痛苦的，因為這是“黎明前的黑暗”，是最為煎熬，最為絕望的。在市場前期單邊殺跌的時候，很多投資者是來不及反應或者舍不得止損出局，所以“痛感”不強，而在市場見第一次底反彈后，投資者心里又燃起了希望，而這希望才剛生出來不久，卻又被市場生生地“撲滅”，從而讓投資者產生絕望的情緒……

　　所以說，二次探底，是最為痛苦的折磨。因為此時，很多投資者將會不得不痛苦地選擇割肉止損出局。而在此時，我們說再多的話也毫無意義，因為這部分“非要”割肉止損出局的投資者，他們是因為對股市絕望了才如此做的，而我們，又能做什么呢？難道說還總是在重復那句話“不要割在地板上”嗎？不，我們說不出口了，對比一下人家美國的股市，我們還真的說不出口來。

　　所以，到了股市最低迷，最黑暗的階段，我們也只能各自掃“門前雪”了。確實，市場每一個階段，都會有各種各樣的機會，但是，并不是每一個投資者都有這樣超強的專業能力或者操作能力去把握住這些機會的。A股市場的大多數投資者，基本上都只能賺大行情下的大概率機會的錢，所以，要求中國股市的散戶們有這樣或者那樣的抄底、逃頂能力，那是不現實的。說真的，很多時候，我們真的只希望一些媒體不要亂說話就行了。憑借大家自己的分析，也許還真的能逃到頂或者抄到底，你說是不是？

　　目前，股市的新股發行堰塞湖是逐步緩解了，但是卻換來了股市連續3年的走熊。金融去杠桿是一個因素，而新股超速的發行也不能不正視；當然了，還有外部利空因素。總之，這三年來，中國股市是“內憂外患”，然后是跌無止境，而苦的則是中國那1億多的股民。說悲慘，當然了，我們沒有踩中長生生物的雷，還還算好的了。目前一些大機構對它估值直接為0，你說傻不傻眼？

　　不管如何，本周內的市場走勢，應該算是此次底部最為“黑暗”的日子。那些在本周內割肉的投資者們，你們一路走好。沒有超強的專業能力，千萬別回頭；而還留在股市里面的投資者，目前你們也只能是“死豬不怕開水燙”了。要么選擇換股，換上有潛力的次新中小盤股，博取未來一次翻倍或者翻幾倍回本的機會；要么就只能繼續“裝死”，等待下次牛市頂峰到來的時候，才醒來，才賣出。

　　最后，希望大家能在本次熊市最為煎熬的時刻，熬下來，獲取“新生”。以期待行情來了，能“鳳凰涅槃”般獲得重生……

　　余岳桐(資深投資人)：

　　一個高度危險的信號形成

　　短短幾日，風云突變。當眾多投資者在還覬覦大行情降臨的時候，創業板卻早已經率先繳械投降，一并跟隨的，還有深圳綜指。按捺不住的滬指，也在周四選擇了破位下行，大道子線，從最強支撐轉瞬被踩在腳下，這說明，大資金的確是在選擇跑路了。板塊方面看，幾乎全線盡墨，除了鋼鐵、水泥、高速等前期熱門品種表現稍好，其余的，盡皆下挫，軍工、黃金、通訊、環保，領跌兩市。投資者最為關心的問題，恐怕無非就是一個：反彈結束了嗎？

　　其實答案很簡單：階段性反彈已到尾聲。

　　在研判大趨勢的時候，我經常講兩個重要的原則，第一，大道子線能否失守，第二，通子死叉是否形成。如果這兩個條件都告成立，那反彈趨勢就會逆轉。有了這個，盤面就好判斷了，我們先來看看創業板指數，7月30日跌破了大道子線，目前通子死叉形成，這就是徹底趨勢向下信號。再來看中小板指數，7月30日跌破了大道子線，目前通子死叉形成，也是趨勢徹底向下的信號。深成指，7月30日跌破了大道子線，目前通子死叉形成，同樣是趨勢徹底向下的信號。上證指數，周四跌破大道子線，但是通子死叉還未形成，說明趨勢極大被破壞，至于徹底向下信號，還要等通子死叉出現。

　　綜上，四大指數，三個全部是空頭趨勢，唯有上證指數，還有一息尚存。這就是現實，血淋漓的現實。請注意，一旦未來反彈遇阻于大道子線(2820點)，則會導致上證指數的通子死叉也出現，對于上證來說，也就真的要涼涼了。

　　我相信，絕大部分投資者都對于這輪反彈給予了厚望，但我在7月28日的文章中，還是重點提示了風險。可能在反彈的高潮到來時提示這些，并不太容易引起重視。但事實就是這么殘酷，市場，從來都是不以任何人的意志為轉移的：“大部分投資者對于未來行情的高度和時間都寄予了極大的期望。但我卻想先潑一盆冷水。更想對那些認為2691點就是本輪熊市終點的人說一句，別太樂觀了。從近一段的市場走勢就能看到，并非是全部股票齊漲共跌，更多的還是有規律和節奏的輪動。從最開始超跌的題材股到近期補漲的權重股，再到高位股被拋棄資金重新買回低價股，所有的這些，都說明次輪反彈仍然屬于常規性質的”超跌反彈“范疇，指望市場能走出超預期的東西也不可能。或者這么說，當次輪反彈時間周期和空間周期耗盡，依然會進入到再度尋底的過程中。而這個過程，將會在8月到來，事先提個醒，就是怕你不能正確的面對市場。這是一個重要的判斷，希望能引起你足夠的重視。”

　　因為怕你不重視，我還特點加強了一句。可能，你依然也沒有太重視。所以，應對行情最好的辦法不是去主觀臆斷，而是尊重客觀，當市場給出了信號，就去順應趨勢。怎么順應？嚴格七線操作，百利而無一害。

　　有人說，美國2000億美元的加稅威脅是市場下跌的罪魁禍首。其實有點牽強，這個消息是近兩日剛剛出來的，而中小創和深成指的下跌是從7月30日就開始破位的。這說明，這樣的消息對市場來說，最多就是助推器，而不是決定力量。真正的決定力量是什么？還是趨勢。我一直講，無論從時間周期還是空間周期，大盤都遠遠沒有到達熊市的最終底部，這個時間依然相當漫長。所以注定了接下來的走勢還是不甚樂觀，你的總體思路還是應該放到防守上來。

　　從近期管理層的態度看，雖然貨幣政策有一定的松動，但絕非大放水。雖然去杠桿變為了穩杠桿，但杠桿之擾仍在，這就很難讓大資金能放心大膽的入場博弈，市場的機會也僅僅在部分板塊和個股中輪動。比如近期活躍的基建、水泥和鋼鐵股，風向所在，自然氣勢逼人，但更深層次的原因卻是這類個股普遍估值價格較低，所以反彈自然水到渠成。這也是為什么最近茅臺、平安、美的、格力始終無人關愛的主要原因。

　　在熊市中，板塊的輪動規律有兩個：第一，跌多的自然會有反彈，反彈結束接著跌。第二，漲的多的會補跌，補跌最終要達到整體市盈率回歸熊市終點。

　　所以，對于近期比較活躍的基建、鋼鐵來說，應該還有一個再筑頂的過程，當這個過程終結，也會進入到繼續下行的規律中去。至于怎么叫結束，其實還是靠七線來研判。

　　機構論市：大盤下行空間有限 下周修復行情將重新開啟

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　　下周股市三大猜想：市場修復性行情即將開啟

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