外資逆市流入A股積極性高

人民幣貶值，A股走弱，但外資通過互聯互通渠道流入A股的積極性依然較高。一項統計顯示，7月份，北上資金累計凈買入284.7億元，與6月基本持平，凈買入額處于滬深港通開通以來的中上水平。

　　2016年第三季度，港股低估值、人民幣貶值等因素使得港股通受到青睞，互聯互通“南熱”勝過“北熱”。相比之下，近期人民幣貶值，8月1日人民幣對美元中間價創去年5月末以來最低，但滬股通凈流出的天數少于滬港通下的港股通。6月與7月，滬股通共有9個交易日凈流出，而滬港通下的港股通出現26個交易日凈流出。深港通方面，同期深股通有11個交易日凈流出，略多于深港通下的港股通的凈流出天數(8個)。

　　A股1月下旬以來連續調整，其中，上證指數6月累計下跌8.01%，7月反彈1.02%。8月1日，上證指數下跌1.8%，把7月小幅反彈的成果全部抹去。然而，外資依然積極買入。以滬股通為例，6月與7月共有23個交易日單日凈流入超過10億元，其中，有9個交易日凈流入超過20億元。

　　A股今年1月下旬回調以來波幅放大。去年前7個月，上證指數漲跌幅超過1%的交易日僅8個，而今年6月與7月跌幅超過1%(含1%)的交易日就達8個。上證指數跌幅超過1%的交易日，市場情緒不穩，資金流出明顯。在上證指數6月與7月跌幅超過1%的8個交易日中，滬港通有1個交易日休市，滬股通凈流入與凈流出分別占3個與4個。8月1日，上證指數和深證成指分別下跌1.80%、1.89%，而滬股通與深股通分別凈流入5.44億元、5.43億元。8月2日，上證指數大跌2%，而滬股通凈流入8.75億元。再看7月25日至8月2日的7個交易日，上證指數僅有1個交易日小幅上漲0.26%，而滬股通連續7個交易日凈流入，且有5個交易日凈流入超過10億元。

　　拉長周期來看，截至8月1日，滬股通今年以來累計凈流入1080.69億元，明顯超過滬港通下的港股通的凈流入數量。深股通方面，同期累計凈流入815.3億元。人民幣貶值與A股走弱未影響到外資流入，一方面，與A股今年6月被納入MSCI指數有關，外資配置A股的需求隨之增大。而且，A股納入MSCI指數的因子比例還將提高，會進一步帶動外資流入。另一方面，A股藍籌股估值與國際市場相比有一定優勢，隨著大盤回調，部分藍籌股出現較明顯的調整，估值的吸引力提升。

　　從北上資金操作來看，7月有調倉，但對部分金融股與消費白馬股“癡心不改”。例如，美的集團與伊利股份較年內高點回調均超過20%，其中，7月分別累計下跌8.83%、5.23%，但當月均獲得外資增持。深股通持有美的集團的股份占比由6月末的11.59%升至8月1日的12.26%，滬股通持有伊利股份的股份占比同期由10.87%升至11.79%。金融股中，工商銀行、農業銀行、中國銀行、民生銀行等7月份獲北上資金增持。其中，滬股通持有民生銀行的股份占比由6月末的0.94%升至8月1日的1.19%。

　　北上資金被譽為“聰明資金”，是A股增量資金的重要來源，也是非常可貴的長期資金。北上資金持續流入，從側面凸顯A股的配置價值。市場人士分析認為，7月31日召開的中共中央政治局會議強調：“要做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作。”這六個“穩”字體現了未來宏觀政策的重心是求穩，也將有助于穩定股市投資者的預期。中國經濟保持平穩健康發展，資本市場改革開放力度加大，有利于繼續吸引境外長期資金。

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