加快國有資本市場化運作促進國有資產保值增值

　　近日，國務院印發《關于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》(以下簡稱《意見》)，提出通過改組組建國有資本投資、運營公司，構建國有資本投資、運營主體，改革國有資本授權經營體制，完善國有資產管理體制，實現國有資本所有權與企業經營權分離，實行國有資本市場化運作。

　　改組組建國有資本投資、運營公司對國有資本管理有何重要意義？新組建公司在治理結構方面有哪些值得特別關注的方面？此《意見》在實施落地過程中有哪些需要注意的地方？中國經濟時報記者就以上問題專訪了中國社會科學院經濟研究所研究員仲繼銀。

　　劃分投資、運營公司以集中精力強化資本管理

　　中國經濟時報：改組組建國有資本投資、運營公司對國有資本管理有何重要意義？

　　仲繼銀：此次出臺的《意見》總體來看很有新意，對加快國有企業改革進程有重要意義。我國的國有企業改革已經進行了很長時間，取得了一定成果。目前已經形成了一定數量的國有控股企業，接下來需要進一步強化資本管理。

　　成立國有資本投資、運營公司對國有資本管理有三方面重要意義。

　　一是可以加強國有資本市場化運作。此次《意見》出于戰略和控股考慮，將國有資本劃分為投資公司和運營公司。這種劃分從公司治理上來看，運作管理機制和普通公司沒有差別，因為要強調資本市場化運作，管理就應該按現代化公司制度運作。

　　二是可以集中精力讓國有資產保值增值。事實上，成立國有資本投資、運營公司的本質含義是由原先的“管企業”轉變為“管資本”。原來國有企業是由國資委直接管理，全面介入到企業的日常經營。成立國有資本投資、運營公司后國資委就不需要事無巨細插手到公司的日常經營中，而是可以集中精力到資本的管理方面，將國有資本管理作為一個長期的戰略性產業來經營，從而使國有資本保值增值。

　　三是可以促進資本市場公平、有序競爭。當從“管企業”轉變為“管資本”為主時，投資公司下級企業的國有色彩就會淡化，將來就不會有國有企業和民營企業這種表面概念之爭，而是通過市場來選擇。資本在與資本市場對接時，國有資本和民營資本的收益有多少，業務能否開展起來，主要看企業的資本管理能力和人才的水平，由市場和競爭來決定，行政級別不再占有優勢，能夠促進資本市場的競爭更加公平有序。

　　自身特殊性決定治理結構強調外部監督

　　中國經濟時報：從2014年國資委首次在開發投資公司、中糧集團兩家央企試點開展國有資本投資公司建設之后，這幾年國有資本投資、運營公司的試點范圍也在不斷擴大。此次《意見》對試點有何推動作用？

　　仲繼銀：之前的試點都是為現在出臺的《意見》積累經驗。之前的試點企業自身已經改制為公司，屬于公司法下的公司制企業，雖然有資本運營的性質，但是還有自己已經成熟的主營業務。

　　這次出臺《意見》能夠進一步推進國企改革很重要的一點是新設和改組的企業業務都很明確，就是資本投資管理，不再涉及其它具體業務。將來這些新成立的國有資本投資公司可能有大致的投資行業和領域限定，但不再有具體業務上的經營范圍限制。

　　此外，這次的推進跟原來的試點相比層次和級別更進一步，主要表現在授權模式上，提出按照國有資產監管機構授予出資人職責和政府直接授予出資人職責兩種模式。這意味著擴大了原來試點的國有企業范圍。因為政府和國有資產監管機構是兩個概念，以前試點的國有資產監督機構管理的國有企業只是國有資產的一部分，此次加上了政府直接授予出資人職責的企業，進一步擴大了范圍。

　　中國經濟時報：《意見》按照中國特色現代國有企業制度的要求，國有資本投資、運營公司設立黨組織、董事會、經理層，理順了治理機制。你認為，在治理結構方面有哪些值得特別關注的方面？

　　仲繼銀：此次《意見》在治理結構方面有兩方面值得關注。一方面，此次《意見》沒有設置國有資本投資、運營公司內部的監事會，只是對參股、控股、投資的企業派出董事監事。需要明確的是，沒有設置并不是忘記設置，新成立的國有資本投資公司和運營公司的治理結構是黨組織、董事會進行監管，沒有公司法所規定的企業內部監事會作為監督機構。可以說，國有資本投資、運營公司是一種特種公司，與普通公司治理機制設計不一樣，強調政府和紀檢監督等外部監督體系。

　　另一方面，此次《意見》在治理結構方面提出的要求都是按照上市公司的標準來設置，對一般的國有獨資公司則沒有這種要求。雖然國有資本投資公司的主要職責是貫徹制定的戰略方針，國有資本運營公司的主要目的是國有資本增值保值，二者定位有所差異，但在具體的內部治理機制上，要求相同，都比較嚴格，在向目前要求上市公司高標準看齊。

　　定期披露信息建設陽光國企

　　中國經濟時報：在你看來此次《意見》有何亮點？

　　仲繼銀：有兩方面亮點。一是《意見》吸收了以前國有企業市場化改革方面的一些優秀做法，具有非常積極的意義。我國早在一二十年前開展國有企業改革試點時，就按照公司法成立了董事會，強調董事會的作用，為了強化黨的領導，《意見》按照原來試點的經驗，引進了黨委會與董事會“雙向進入、交叉任職”等做法。

　　二是《意見》強調在不涉及商業機密前提下，要準確及時披露管理架構和運營情況等信息，主動接受社會監督。這意味著將來資本投資、運營公司應該像上市公司一樣公布年報，以前還沒有國企能做到這一點。可以說，內部有董事會，外部有信息披露，《意見》與以往相比有很重大的進步。

　　中國經濟時報：你認為，這項改革試點在實施落地過程中有哪些需要注意的地方？

　　仲繼銀：《意見》中提出，國有資本投資、運營公司董事長、董事(外部董事除外)、高級經理人員，原則上不得在其他有限責任公司、股份有限公司或者其他經濟組織兼職。需要明確界定這里的“其他”公司或經濟組織，是否含有國有資本投資、運營公司所投資(持股)的對象企業。

　　我理解，應該是不含有投資對象企業，如果含有投資對象企業，則應該對投資對象企業和非投資對象企業作出區別對待，如嚴格禁止到非投資對象企業或經濟組織兼職，而在投資對象企業的兼職，作出一些兼職個數和能否取酬及如何取酬等方面的具體規定。嚴格禁止在投資對象企業兼職，對國有資本投資、運營公司將來的實際運作模式走向會有重大影響。

　　此外，《意見》明確重大經營管理事項由黨組織研究是董事會經理層決策的前置程序。那么，哪些為重大經營管理事項？這在實施過程中不好界定，因此應該提前明確權力邊界劃分的原則，確定哪些是重大經營管理事項，希望在下一步的具體實施中注意這些問題。

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