8.2今日原油價格行情走勢：貿易摩擦加劇油價震蕩下跌

市場要聞與重要數據

1. WTI 9月原油期貨收跌1.10美元，跌幅1.61%，報67.66美元/桶;布倫特10月原油期貨收跌1.82美元，跌幅2.45%，報72.39美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收跌1.18%，報501.00元;NYMEX 9月汽油期貨收跌1.7%，報2.0451美元/加侖;NYMEX 9月取暖油期貨收跌1.9%，報2.0974美元/加侖。

2. 美國7月27日當周EIA原油庫存 +380.3萬桶，預期 -300萬桶，前值 -614.7萬桶。庫欣地區原油庫存 -133.8萬桶，前值 -112.7萬桶。汽油庫存 -253.6萬桶，預期 -200萬桶，前值 -232.8萬桶。精煉油庫存 +298.3萬桶，預期 +50萬桶，前值 -10.1萬桶。煉廠設備利用率 +2.3%，預期 +0.73%，前值 -0.5%。

3. 俄羅斯能源部長Novak聲明稱，2018年7月，石油產出較2016年10月份低4.054萬桶/日。俄羅斯7月份增產石油，意在穩定全球原油市場。根據“OPEC和非OPEC產油國穩定原油市場這一目標”，俄羅斯一直在增產石油。

4. 調查結果顯示：7月OPEC石油增產30萬桶/日，至3260萬桶/日。其中，沙特石油增產23萬桶/日，至1065萬桶/日，產量處于2016年所創歷史高位的附近。(彭博)

5. 伊拉克石油部：伊拉克7月南部港口石油出口量為354.3萬桶/日。

6. 日本石油協會(PAJ)：日本至7月28日當周商業原油庫存減少98萬千升至1225萬千升。

投資邏輯

昨日油價繼續下跌，主要是OPEC產量繼續增加，疊加總體需求疲弱，市場擔心供給過剩會進一步擴大，另外，EIA庫存數據增幅雖然要低于API，但仍比市場預期要高，兩油價差繼續收窄，關注后續美國原油出口能否出現回落。

策略：看空，暫無操作建議

貿易摩擦加劇 油價震蕩下跌

昨日 INE 原油主力 SC1809 合約大幅下跌，中美貿易摩擦加劇，美國計劃將 2000 億美元的中國進口商品關稅提高至 25%，兩國的貿易爭端也波及到了商品市場。受出口量大幅下降影響，當周 EIA 數據顯示美國原油庫存有所增加，原油庫存增加也令油價承壓下行。6 月份 OPEC+會議后主要產油國產量均有所提升，7月份俄羅斯為 1122 萬桶/日，與 6 月份相比有較大的提升。整體來看，貿易摩擦再度升溫，同時供給增加令油價承壓，但地緣沖突猶存，短期油價將偏弱運行，整體高位震蕩。

觀點： 單邊遇阻繼續回落，市場結構略微修復

邏輯：美國方面，昨日 EIA 發布周度數據，上周美國原油、汽油、餾分油、庫欣庫存分別 +38、-25、+30、-13 萬桶，原油產量、進口、出口、加工分別 -10、-2、-14、+2 萬桶/日。原油累庫主要來自出口下降，庫欣去庫支撐美油較強;汽油需求旺季增至高位，去庫支撐汽柴價差走強;柴油庫存季節積累，施壓柴油裂差高位回落。歐佩克方面，七月歐佩克產量環比增加 30 萬桶/日，沙特、尼日利亞增加 23、10 萬桶/日，伊朗、委內瑞拉下降 4、7 萬桶/日;俄羅斯增 10 萬桶/日。七月占出口總量約 75%的海灣六國出口環比降 129 萬桶/日，或來自本國需求增加亞洲需求減弱。

期貨方面，昨日油價繼續下行，布油近次月差再度回落。前期市場結構分化，回調略微修復。地緣風險預期支撐單邊上行，WTI 與 Brent 基金凈多持倉降至 2016 年以來最低位;Brent 近次月差、DFL 及 CFD 持續向下。目前利多來自地緣沖突升級、沙特增產或不及預期、挪威工人罷工及北海季節檢修、成品需求旺季;利空來自月差基差持倉壓力、伊朗制裁前加大出口、貿易戰對需求抑制、中國進口放緩。若無更多地緣事件刺激，本輪反彈上行過后存在回落可能。關注美國對伊朗制裁、美國對中國貿易戰談判可能及多邊關系進展。

策略建議：1.絕對價格：前期預期支撐上行，短期 Brent 75 美元突破遇阻，存在繼續回落可能。2. 跨區價差：夏季庫欣去庫推動美油相對較強;秋季檢修高峰庫欣累庫后存在走弱可能。3. 跨品種價差：關注夏季汽油需求旺季帶動汽柴價差繼續走強空間。4. 內外盤價差：關注人民幣貶值、EFS 收窄、及首月交割窗口臨近帶動的 SC/Brent 比價階段性上行空間。

風險因素：額外供應中斷風險;宏觀金融系統風險

宏觀不確定性較高，原油新單宜觀望

EIA 庫存數據“毫無意外”，與 API 趨勢一致，悖預期的庫存增長令油價顯著承壓，兩個套利窗口的關閉導致的美油出口的腰斬是其中原因之一，一是庫欣至海灣的套利，二是 WTI 與 BRENT 之間的套利窗口的關閉;但同時，汽油庫存的下降，以及美國原油產量的下滑帶來的積極信號令原油庫存增長的利空部分抵消;但美油庫存增長僅僅是令油價大跌的因素之一，其他諸如美國擬提高對華進口商品的關稅、俄羅斯沙特等均出現大幅增產或才是當前的主要矛盾，目前宏觀面不確定性較高，而基本面的變動難以逆轉宏觀面的壓制，穩健者新單宜觀望，激進者介入新空。

黃金持續于低位震蕩，當前美元的高位壓制成為金價上方的主要阻力，而本周預期美元仍將于高位震蕩，美元難有趨勢性下滑的前提下，金價的上方壓力仍存，前空可繼續持有。

單邊策略建議：合約：AU1812;方向：空;動態：持有;入場價：271.9;

組合策略建議：合約：多 Brent1809/空 WTI1809;入場價：75.06/69.55。

美庫存增加 油價繼續下跌

周三原油期貨價格大幅回調。基本面，美國原油庫存增加，歐美原油期貨繼續下跌。美國能源信息署數據顯示，截止2018年7月27日當周，美國原油庫存量4.0874億桶，比前一周增長380萬桶。美國提高關稅，發起中美貿易戰重燃了投資者對全球貿易摩擦可能打擊商品需求的擔憂，石油需求增長可能減緩。技術面，SC1809合約短期或繼續回落調整。操作建議：可輕倉試探做空。

隔夜消息：

1、 以色列總理內塔尼亞胡：如果伊朗試圖封鎖曼德海峽，其將面臨國際聯盟和以色列的阻止。

2、 調查結果顯示：7月OPEC石油增產30萬桶/日，至3260萬桶/日。其中，沙特石油增產23萬桶/日，至1065萬桶/日，產量處于2016年所創歷史高位的附近。(彭博)。此外，消息稱俄羅斯7月石油產量接近2016年10月份所創紀錄高位。

3、 美國7月27日當周EIA原油庫存 +380.3萬桶，預期 -300萬桶，前值 -614.7萬桶。庫欣地區原油庫存 -133.8萬桶，前值 -112.7萬桶。汽油庫存 -253.6萬桶，預期 -200萬桶，前值-232.8萬桶。精煉油庫存 +298.3萬桶，預期 +50萬桶，前值 -10.1萬桶。精煉廠設備利用率 +2.3%，預期 +0.73%，前值 -0.5%。

投資策略：

上一交易日，Brent、WTI均大幅收跌，EIA庫存數據與此前API數據一致，全美庫存超預期增加，從細分的結構上看主要是因為出口大幅降低，此前B-W差價維持低位，出口貿易套利大幅減少。此外，彭博的調查數據顯示OPEC7月石油產出超過減產協議的3250萬桶至3260萬桶，俄羅斯產量也不斷上升，供應過剩再度引發市場擔憂。近期風險點仍是伊朗問題。策略上，我們前期提示的Brent 75.5美元附近空單繼續持有，下方支撐70美元附近。

國際原油期價呈現繼續回落，布倫特原油 10 月期價下跌至 72 美元/桶關口，WTI 原油 9 月期價跌至 68 美元/桶關口下方，布倫特原油與 WTI 原油的價差處于 4.8美元/桶左右。特朗普表示愿意與伊朗總統魯哈尼會面，紅海曼德海峽石油運輸受阻可能將獲得解決，中東地緣局勢緊張氛圍有所緩和;消息稱特朗普政府提議將 2000 億美元中國商品加征的關稅上調至 25%，中國稱，如果美國采取阻礙貿易的進一步舉措將予以回擊，短期中美貿易爭端再度升溫對商品氛圍有所壓制;路透調查顯示 7 月 OPEC 原油產量增至年內新高，7 月OPEC 減產執行率下降至 111%，俄羅斯能源部長諾瓦克稱OPEC可能會在9月評估原油供應時考慮更大的增產幅度，OPEC 及俄羅斯增產預期令市場承壓;EIA 數據顯示上周美國原油庫存意外增加，但汽油庫存降幅高于預期及原油產量下降，EIA 數據呈多空交織;技術上，SC1809 合約高位回落，期價趨于考驗 20 日均線區域支撐，上方仍面臨 5 日均線區域壓力，預計上海原油期價呈現高位震蕩走勢。操作上，497-508 區間短空交易。

周三，國際油價繼續震蕩回調，收盤WTI09跌0.85%報67.85美元，WTI1-3月差1.6美元;Brent10跌2.12%報72.62美元，1-3月差-0.38美元。SC1809夜盤低開，小幅震蕩，目前跌1.18%報501元，合73.51美元(在岸人民幣匯率6.8154)。

美國能源信息署(EIA)周報顯示，截至7月27日當周EIA原油庫存+380.30萬桶，預期-226.19萬桶。汽油庫存-253.60萬桶，預期-194.78萬桶。精煉油庫存+298.30萬桶，預期+12.55萬桶。庫欣原油庫存-133.80萬桶。上周進口774.9萬桶/日，較前一周減少2.1萬桶/日。美國國內原油產量減少10萬桶至1090萬桶/日。

馬來西亞下調7月裝船的一攬子原油官方售價(OSPs)至78.2美元。沙特料將下調8月出口亞洲的所有等級原油官方售價(OSPs)。

據外媒，俄羅斯7月產量1122萬桶/日，超過6月1106萬桶/日。

美聯儲FOMC會議聲明，將聯邦基金目標利率區間保持在1.75%-2%不變，符合市場預期，但態度偏鷹派。

觀點：受美國原油庫存超預期增加影響，國際油價連續回調，預計近期市場繼續震蕩稍弱概率較大，布油參考支撐位71，SC1809支撐位490附近，參與上海SC原油的投資者建議逐步移倉遠月合約。