被國企混改帶熱 基金看好軍工板塊

　　近期，在國企改革的一系列政策利好刺激下，軍工概念股表現活躍。數據顯示，上周以來，國防軍工板塊上漲2.11%，跑贏上證指數，漲幅位居A股各行業板塊第二梯隊。而隨著軍工股的活躍，軍工主題基金也水漲船高，凈值回升。對此，多位公募基金人士均表示看好軍工板塊的后市表現。

　　數據顯示，上周以來，國防軍工板塊上漲2.11%，跑贏上證指數，漲幅位居A股各行業板塊第二梯隊。行業內子板塊全面上漲，其中，此前表現不佳的船舶制造板塊持續反彈，期間漲幅達5.73%，航空裝備板塊緊隨其后，上漲2.32%；航天裝備和地兵裝備板塊表現略滯后，漲幅分別為0.60%和0.45%。

　　分析人士指出，近期軍工概念股表現活躍，主要是受國企改革尤其是混改提速、基本面向好等多因素影響。

　　國盛證券分析師丁婷婷表示，首批41家軍工科研院所改制邁入實施階段，有望于2018年內完成，預計后續更大范圍、更為核心的科研院所改制將加速推進；軍品定價與采購機制改革雖是一項復雜的系統工程，但有望逐步破局。此外混合所有制改革方面，有消息稱，至少2家軍工企業入選31家第三批混改試點企業。

　　機構人士預計，國企改革將提速，尤其在市場化國企混改和重組等方面有望明顯加強，其中軍工行業將受益最多。

　　國盛證券統計數據顯示，截至7月30日，161家軍工企業中已有108家發布業績預報(35家略增、31家預增、9家扭虧、6家續盈)，“略增+預增+扭虧”占比70%，較2017年年報有所改善；根據2018年半年報業績預告，70家公司凈利潤同比增速超過15%，其中增速處于30%-50%區間的有16家，超過50%的有35家。

　　丁婷婷表示，根據業績預報判斷，軍工行業業績在改善。由于裝備采購季節差異明顯，訂單集中在下半年，判斷三季度后行業基本面好轉的邏輯將持續得到驗證。

　　估值方面，數據顯示，截至7月31日，國防軍工板塊市盈率(TTM，整體法，剔除負值)為67倍。機構表示，雖然絕對值不低，但相對歷史水平已處于低位，且一些優質個股目前估值在30倍附近。(中國證券報)

　　在行業基本面持續改善、主要公司中報業績向好、利好政策逐步出臺的推動下，軍工板塊行情筑底反彈，板塊表現強于上證綜指及深證成指。

　　軍工主題基金也水漲船高，凈值回升。choice數據顯示，截至7月30日，近一個月來，24只軍工主題基金中，僅有2只基金未能取得正收益，其余22只基金均錄得正收益，其中12只基金凈值增長率超過4%，占比達到50%。

　　在被動指數型基金中，國泰國證航天軍工指數、鵬華國防、廣發中證軍工ETF聯接C凈值增長位列前三，近一個月的凈值增長率分別為4.93%、4.77%、4.47%。南方軍工改革靈活配置混合、華夏軍工安全混合在主動管理型基金中凈值增長率排名靠前，近一個月的凈值增長率分別為5.98%、4.27%。

　　在重倉持股方面，多只績優基金重倉持有中航高科、內蒙一機、中航機電、航天電器等標的。長江證券表示，近期披露的基金二季報顯示，軍工重倉持股占比保持相對平穩，具有業績確定性的總裝及分系統類軍工上市公司仍為公募基金投資的主要偏好。

　　基金：軍工板塊迎來新一輪投資機會

　　對于軍工板塊后市行情，多位公募基金人士均表示看好。廣發中證軍工ETF聯接基金經理劉杰表示，隨著軍民融合、軍工混合所有制的推進，軍工板塊近一個月吸引了資本市場的關注，具備了一定的投資價值。從估值來看，中證軍工指數估值處于歷史最底部區間，整體60倍左右，與歷史最高值245倍相去甚遠；從基本面看，二季度以來行業訂單、資產證券化、改革進度全部處于邊際改善階段，從中報預告來看，已經出現較多配套類公司收入利潤持續超預期的情況。

　　他還介紹，一般情況下，軍工企業上半年利潤占比小，四季度是軍工企業業績確認的高峰，特別是總裝類企業，下半年營收和利潤占比可達70%以上。此外，軍工板塊容易受到國際局勢影響，整體波動性會加大，容易觸發板塊短期投資機會。在估值底部區域確立的情況下，隨著基本面的持續邊際改善，軍工板塊可能迎來新一輪投資機會，看好下半年軍工的表現。

　　南方軍工改革靈活配置混合也在二季報中指出，2018年軍工行業經過三年估值調整和消化，目前有業績支撐的上市公司估值已進入合理低估的范圍。隨著“十三五”行至中期，訂單處于釋放高峰期，疊加軍改補償性訂單利好，行業基本面改變明顯。無論是供給端口的先進武器可供給狀態，抑或是行業資產證券化進程的推進、民參軍進程的深化，都為軍工行業的投資創造了條件，軍工行業2018年有望呈現改革主題投資和基本面改善投資雙線機會。(中國證券報)

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