美聯儲加息風頭卻抵不過這兩個問題

北京時間周四(8月2日)凌晨2：00，美聯儲將公布利率決議和政策聲明。美聯儲主席鮑威爾料維持利率不變，但關于何時結束加息仍存在激烈爭論。

這一討論可能會成為美聯儲利率決議會議的焦點，并可能在8月晚些時候發布的會議紀要中曝光。一些美聯儲觀察人士說，美聯儲正接近中性利率的臨界點，即利率水平既不會加速也不會放緩經濟的水平。

許多美聯儲觀察人士預計，“實際上，我們預計9月份加息的幾率有95%，美聯儲將發出這一信號，而且非常明確的是，它們將推動經濟增長和通脹升溫。”

均富(Grant Thornton)首席經濟學家戴安?斯旺克(Diane Swonk)說，美聯儲官員不太可能透露任何新的信息，他們必須考慮的一個問題是，貿易沖突最終是否會損害美國經濟。

包括紐約聯邦儲備銀行行長威廉姆斯在內的許多成員都認為，今年第四次加息時，將進入中性利率區間。

美聯儲在6月份會議記錄中表示，可能在“明年某個時候”達到中性。美聯儲在會議紀要中還表示，它最終可能會在聲明中改變措辭，稱“貨幣政策的立場仍然寬松”。“如果他們這么做，將成為市場推動者。”

摩根士丹利投資管理公司固定收益投資組合經理吉姆?卡隆表示:“收益率曲線可能會更加陡峭，股市也會大幅上漲。”卡隆表示，這樣的舉動將被解讀為鴿派行為，他認為美聯儲目前不會改變這一措辭。

他預計，在美聯儲再次四次加息后，明年升息至3%的水平時，將達到中性利率。美聯儲目前持有聯邦基金期貨在1.75 - 2.00%之間，美聯儲本周會議也是在市場辯論的背景下進行的，市場對于美聯儲還能再升幾次息仍存在分歧。

一些經濟學家懷疑美聯儲今年能否再次加息兩次，因為收益率曲線趨于平緩，短期國債收益率與長期國債收益率之間的差距縮小，這可能是經濟衰退的跡象。

美銀美林美國短期利率策略主管卡巴納(Mark Cabana)說，他預計美聯儲在9月再次加息之前不會改變措辭。他表示，本周將討論的另一個話題是美聯儲打算如何處理其資產負債表。

美聯儲的資產負債表一直在逐漸萎縮。卡巴納說，“他們將在相對較短的時間內，以一種嚴肅的方式回到他們的貨幣政策框架討論。”卡巴納稱，美聯儲可能會在8月22日公布的會議紀要中提及資產負債表，這也可能是其年度杰克遜霍爾會議的關注焦點。

“杰克遜霍爾會議的主題是改變市場結構和對貨幣政策的影響，”卡巴納稱。“美聯儲可能會在杰克遜霍爾會議上向市場發出信息。鮑威爾說的是框架……這讓我相信，他們將把重點放在這一點上，尤其是在加息之后，他們只將外匯儲備的利率提高了20個基點，而不是25個基點。”

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