建筑行業：中報業績可期 凸顯投資價值

　　行業動態信息

　　  受益于一系列宏觀、貨幣、信用和財政政策支持與資本市場對行業融資面的預期改善，本周(2018.7.23-2018.7.27)建筑裝飾申萬指數上漲7.40%，跑贏上證綜指5.83個百分點，在A股28個行業中位居第2位，僅次于鋼鐵板塊(+8.05%)。

　　分板塊看，本周各專業子板塊均呈現強勢上漲，其中房建與基建工程板塊本周分別大漲10.38%及10.28%，漲幅領跑建筑行業。年初至今，建筑裝飾指數相對上證綜指總體呈現“先抑后揚”趨勢，顯示行業投資熱情正自底部持續獲得恢復。

　　中報前瞻：已披露情況優于市場平均水平，園林/鋼構增幅較大

　　截至2018年7月28日收盤，建筑板塊共68家上市公司披露中報業績預告，其中97%實現盈利，77%實現業績增長，平均盈利區間為1.25-1.55億元，同比增長31.6%-60.9%，表現均好于市場平均水平。細分板塊中，園林、鋼結構業績增幅較大，國際工程與景觀照明工程景氣度實現回升。

　　投資建議：推薦四川路橋、中設集團、中國中冶和上海建工

　　行至下半年，新增社融規模連降、信用違約風險攀升，致經濟下行壓力逐步積累，擴大內需預期持續提升，貨幣、信用及財政等相關政策均已顯現寬松信號，有望引導市場恢復融資功能，緩解企業融資艱難的發展困境。

　　站在當前時點，建筑行業政策面利空因素基本已獲釋放，行業整體估值位于歷史底部，各細分行業龍頭企業的競爭力與市占率持續提升，建筑行業的投資價值正在逐步顯現：

　　1、PPP強監管模式基本建成，下半年有望重啟快速發展，估值底部向上動能強勁；

　　2、融資困境得到相關政策積極支持，基建投資有望企穩回升，三季度建筑企業經營情況有望獲得良好改觀；

　　3、“降杠桿”主基調未變，積極政策的落實程度或有不足，部分央企、優質地方國企及民營細分行業龍頭領軍企業為確定性較強的首要受益者，推薦四川路橋、中設集團、中國中冶和上海建工。

　　風險分析：基建及地產投資增速不達預期；PPP項目落地率不達預期；相關貨幣與財政政策落實不達預期。

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