黃金交易提醒：美指攻城略地依仗鷹派言論，警惕新一輪風暴來襲

8月2日亞洲時段，黃金開盤后快速震蕩走高，1216-1218一帶多次試探仍是牢不可破。昨天黃金遭到ADP就業數據（小非農）超預期表現的暴擊，從20:30起持續下挫，后美國7月ISM制造業指數遜于預期，但仍連續23個月維持在高于50的榮枯線之上，使得金價繼續承壓。

另外美聯儲利率決議雖如期維穩但措詞鷹派，市場遵循賣事實的操作，黃金小幅回升，不過鑒于9月加息板上釘釘，黃金很快又出現了跳水。

展望日內，英銀利率決議加息概率達90%，但行長卡尼講話仍可能強調強調未來英國脫歐談判及國際貿易緊張問題等因素的影響，鑒于5月曾發生過黑天鵝事件不加息（當時根據利率期貨定價預測概率為80%），目前仍有極少數投行認為可能按兵不動，如歐系貨幣表現不佳可能間接施壓黃金。

最后關于貿易局勢方面，美國和中國的談判進展以及美國將加拿大昔日鄰國盟友晾在一邊都會影響金價走勢，貿易戰升溫則黃金遭到暴擊。

美國昨晚數據解讀

☆ADP就業數據

受到減稅紅利和政府支出增加的利好，美國勞動力市場趨緊，美國7月ADP就業人數增加21.9萬人，遠超預期的18.6萬人，刷新今年2月以來新高。具體大、中、小型企業就業人數都是正增長，分別為4.8萬人、11.2萬人和5.2萬人，制造業和建筑業貢獻較大，制造業就業人數增加1.7萬人，6月為1.3萬人；建筑業就業人數增加2.3萬人前值錄得1.2萬人。

穆迪首席經濟學家詹迪表示，沒有跡象顯示勞動力市場出現放緩，幾乎每個行業都有強勁增長，小企業的招聘也有上升。

由于上一次非農數據欠佳，失業率從3.8%升至4%，薪資增速也維持在2.7%，這引起了市場的擔憂，不過當時的解讀是因為有更多的勞動力涌入市場，造成了暫時的部分勞動力閑置問題，但與此同時小企業職位空缺數量處于高位，本次小非農一定程度打消了市場對美國就業持續繁榮的擔憂。也側面反應了目前關稅問題尚未產生重大影響，盡管有報道稱跨國企業開始收緊戰線，上個月已經開始裁員。

ADP數據雖不能反應美國全部的非農業人口就業情況，不過市場可借此參考認為周五的非農數據不會表現的太差，美國“金發姑娘”（高經濟增長、低通脹）的經濟狀態或將延續，而美元指數的上行給予美元計價的黃金最直接的打擊。

☆ISM制造業PMI連續23個月高于榮枯線，但透露隱憂

據美國供應鏈管理機構統計，美國7月ISM制造業指數58.1，遜于預期的59.3，美國制造業的重要先行指標回升速度比市場預期的慢，這主要是因為制造企業對未來關稅政策憂慮。

上一次6月的時候升破60，創2004年以來第二高水平，6月到7月的轉變，無非是美國對中國340億美元商品征稅（對等的中國減少進口大豆）、歐洲、加拿大分別對美國32億元商品、128億美元商品征稅（回應6月1日的鋼、鋁關稅）。

目前美國制造商已經明顯感覺到壓制性的擔憂。比如從分項指數看，7月新訂單環比下降但連續15個月保持在60上方，物價支付指數環比也下降3.6至73.2，這是由于關稅政策疊加高利率挫傷企業融資擴張海外投資的信心以及物價高企所致。

盡管這對于美指理論上是有利空效果的，但實際在7月上旬美聯儲褐皮書中早就提及過此問題,所以市場波動并不大.

許多地區在報告中稱，由于新的貿易政策導致物價上漲和供應鏈中斷，目前這一影響尚未擴大到需求、招聘和資本支出計劃的具體領域，更多的是一個情緒化的影響。

比如供應商擔心缺貨提前布局的恐慌性買盤。但是美國現在也處于一個怪圈，就是外部因素（油價）并不能推高通脹，減稅的紅利進入了富人的腰包（包括即將實施的2.0稅改計劃），大多數百姓的工資收入跑不贏通脹。

美聯儲7月利率決議

看點一：美聯儲聲明五次提到“強勁”一詞，這是一個非常鷹派的詞匯，鮮有出現。包括就業市場、家庭支出、企業固定資產投資等，聯儲聲明還評價美國經濟活動以強勁速度上升，刪除了6月會議聲明中的“穩健增長”的說辭。

之前二季度GDP初值達到4.1%的好成績，但市場并不買賬原因就在于認為當前的高增長不可持續性，此番言論至少表明美聯儲更為看好美國經濟，而且上半年美國經濟平均增速確實超過了3%。

分析師認為，本次美聯儲并未收到特朗普暗示希望暫停加息想法的影響，打消了人們對其獨立性及鮑威爾共和黨人身份的疑慮，聯儲依然會循序漸進的加息以達到中性利率水平。

看點二：美聯儲還是一套較官方的說辭，稱根據當前和未來經濟環境評估加息時機和幅度，會綜合考慮經濟數和國際形式的變化，不過注意到它的措詞是“經濟前景面臨的風險大體均衡”。

基本上和鮑威爾國會證詞一致，既表明經濟可能好于也可能不及預期，這給予聯儲小幅搖擺空間。二是凸顯了美聯儲在移除政策寬松的重要性，強調收緊貨幣政策。

市場影響：

在美聯儲利率決議后，根據利率期貨定價顯示，今年9月、12月各加息一次的概率略有上升，9月加息25個基點至2.00%-2.25%的概率為91%，特朗普喊話的時候曾降至90%之下，12月加息至2.25%-2.5%的概率維持在70%上方，目前為71%。

需要提醒的是，雖然本次美指仍是涉嫌過關，不過鑒于年內最多也就兩次加息每次25個bp，而且概率已經偏高，若后期有任何鴿派言論都會被放大處理，更鷹派的言論最起碼需要看到核心PCE物價指數的走高，目前很明顯不存在經濟過熱風險。

考慮到現在只有8月初，后面的變數仍然是巨大的。換言之和日元相反，日銀雖不可能收緊貨幣政策但沒有繼續寬松的空間，比如每年80萬億日元的購債規模是名存實亡的，稍有鷹派或者說是調整都會讓日元走強，美指反過來也是一個道理。

貿易摩擦的升溫是制約金價反彈的主因

據報道，特朗普計劃將價值2000億美元的中國進口商品的關稅從10%上調至25%，以此來向中國極限施壓謀得利益。

外交部的官網的問答狀況如下：

問：有報道說，美方計劃于今天晚些時候宣布對價值2000億美元中國輸美商品征收關稅，稅率從10%上調至25%。中方對此有何回應？近期中美雙方是否就經貿問題進行過溝通？是否討論了如何緩和當前中美緊張的經貿關系？（8月1日）

中方在中美經貿問題的立場是非常堅定、明確的，沒有改變。美方的施壓和訛詐不會起作用。如果美方采取進一步升級舉動，中方必然會予以反制，堅決維護我們的正當合法權益。

至于你問到中美之間溝通與對話問題，我想說的是，中方始終主張通過對話協商處理中美之間的貿易摩擦，我們為此作出的努力和展示的誠意，國際社會非常清楚。同時我要強調，對話必須建立在相互尊重和平等的基礎上，建立在規則之上，建立在信用之上。單方面威脅和施壓只會適得其反。

另外，美國之前7月6日對中國首批340億美元商品征稅，第二批的160億美元商品或將于近期生效，這可能對金價有所打壓。（詳見匯見）

本輪黃金走勢我們考慮更多的是商品屬性，因為避險屬性失靈，美元反倒成為市場青睞的對象。黃金占到了彭博大宗商品指數必中的9.32%（最大份額），所以它這一次沒有出現逆勢的表現，我們必須接受資金用腳投票的事實，另外也需要注意和人民幣之間的緊密關系，詳見《負相關性失靈》。

美歐和美加的關系進展

自容克訪美后，美歐最起碼維系了表面上的休戰（實際仍不樂觀），歐盟為了穩住特朗普（貿易戰它們處于相對弱勢的局面）雖然不能承諾并指導企業進口美國能源（天然氣）的具體配額，不過在大豆方面，歐盟進口量短短一周飆升了2倍，不過鑒于每年中國進口的量在120億美元，歐洲只有16億美元，從總量來看仍是微乎其微。

從長遠來看，美國要實行無關稅、無補貼、無障礙的自由貿易區阻力依舊十分大，比如馬克龍在農業市場的份額不會退讓，這會影響其政治生涯。少了英國這一特殊關系盟友，歐盟內部自然更沒有理由和美國妥協，除非特朗普強橫施壓直到其服軟。

如果未來美國真的征收25%的汽車關稅，歐洲經濟支柱德國可能會受到巨震，歐元下跌可能一直間接利空黃金（歐元、黃金正相關性有，所以投資者需綜合考量，黃金本身影響因素就很多）。

之前美國與墨西哥計劃本周四(8月2日）在華盛頓舉行北美自由貿易協定(NAFTA)部長級別會談。但加媒援引消息人士稱，美國官員拒絕了加拿大本周四(8月2日)參加本次高級別談判的請求。

目前墨西哥與美國的談判進展看似非常順利，雙方此前均表示有望在8月落實協定。分析人士稱，美國貿易代表萊特希澤希望與墨西哥達成一項單獨的協議，然后再將其作為向加拿大施壓的武器。

北京時間今天凌晨，加拿大官員：美國、加拿大和墨西哥在北美自由貿易協定談判中非常接近就汽車項目達成協議。《經濟學家報》稱，預計加拿大的談判代表將在8月中旬重新參加會談，但尚未有相關安排。

美國和加拿大關系將會直接作用到美元兌加元的走勢，該貨幣對還經常在晚間進行數據博弈，如果美加關系惡化或預示著特朗普的外交政策態度強硬，同樣的不利于金價走勢。

ETF持續減倉

在金價走低之際，ETF投資者也在拋售黃金。數據顯示，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉周三減少3.24噸，當前持倉量為796.96噸，創兩周新低。本交易日北京時間20:30，將公布美國至7月28日當周初請失業金人數，22:00還有美國6月工廠訂單月率，若數據向好利空黃金，反之則利多。

技術分析

在目前的狹窄區間，還是維持之前的策略即1216-1218找低吸機會，1225以上尋找高拋機會。下圖中的粉色線都是重要的支撐和阻力，需要注意的是1218一帶已經觸碰了三次，但上方的高點是越來越低，整體重心是偏向下移的，一般都說事不過三。

過多的試探下方的支撐反抽卻又無力或者拉出長上影線無法有效站穩，目前客觀來說金價的走勢是中性偏空的，但參照美元指數筆者不建議該位置追空。筆者認為在非農前夕，黃金和美元都會到達一個關鍵位置，再選擇方向。美元指數

美元指數早盤還是延續強勢上漲的格局，目前站上了13日均線和55日均線94.65和94.51的壓力位，但是需要留意到94.8附近的強阻力，這邊你可以理解為是一個變異的頭肩頂，至少在非農前，不越過此位置，我認為不會破壞圖形的整體架構，換言之非美、黃金可能受到支撐。


（美元指數60分鐘圖）

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