摩根士丹利警告美股將迎2月以來最猛烈回調

　　上周三(7月25日)Facebook公布的財報似乎引發了一場美股拋售潮。由于其第二季度財報遜于預期，投資者一直在從市場撤退，從而導致了美股市場上最大的市值跌幅，納指在最近三個交易日內的累計跌幅已達3.86%。亞馬遜、谷歌、微軟、Facebook和奈飛等美股前十科技股，市值周一共蒸發了800億美元。

　　摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson周一在一份報告中警告稱，股市下行風險正在不斷累計，今年以來最大的領漲板塊或將在未來創下最大的跌幅。投資者蜂擁退出科技股和成長股，會對科技股、可選消費品和小盤股的投資組合造成更大的打擊，成長股將面臨快速而殘酷的修正。Wilson表示：美股拋售潮剛剛開始，市場將迎來2月以來最大回調幅度。

　　從上周四算起的三個交易日內，納指科技明星股普跌。推特累跌約29.1%，Facebook累跌逾21.3%，Netflix累跌約7.7%，微軟、亞馬遜、谷歌母公司以及蘋果也都紛紛下跌。美銀美林策略師Michael Hartnett表示，Facebook股票遭遇重挫是美股即將見頂的信號，投資者應當考慮做空被合稱作FAANG的明星科技股，因為有跡象顯示資金流入規模已達到泡沫標準。

　　野村證券也在上周五表示，過去十年最重要的交易：成長/科技/動能股現在開始反轉了。一些跡象顯示價值股或將成為新的美股領軍人物。價值股在周一收復部分失地，上漲近0.6%，在過去三個交易日里累漲1.8%，是自2016年以來的最好表現。金融博客Zerohedge稱，這應該是長期趨勢的開始。但是摩根大通分析師Marko Kolanovic指出：歷史數據顯示，價值股反彈通常于意味著交易的風險增加。

　　不管怎樣，股市回調對于黃金市場將是好消息，黃金向來在傳統資產組合中扮演著對抗股市風險的角色。世界黃金協會早在1月份的時候就表示：如果擔心暴露在風險之中，投資者可以選擇做多黃金，因為歷史數據表明黃金可以幫助減少金融壓力時期的損失。

　　上周基金經理的Comex黃金期貨和期權持倉轉為凈空倉，規模達27156手，相當于270萬盎司，對沖基金投資者當前做空黃金的規模為2006年以來最大，甚至超過了2015年末美聯儲開始退出零利率政策時的規模。

　　不過這也許意味著黎明即將到來，8月份據稱是黃金漲勢最好的月份之一。去年8月，現貨黃金上漲了4.1%。在2016年和2017年的8月至10月末三個月內，黃金ETF持倉均增加了大約4%。

　　再看看美元的情況，上周五的美國GDP數據驚艷但美元不漲反跌，而本周的美聯儲利率決議幾乎肯定會按兵不動，美聯儲主席鮑威爾此前表達了對通脹的擔憂，這也表明他仍愿意看見美國經濟進一步加速。現在就連美國總統特朗普都不確定自己喜歡強美元還是弱美元，單邊押注黃金下跌必然是危險的。

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