進入7月后國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨一改6月的低迷走勢，全國蛋價普遍快速拉漲，整個7月蛋價僅在7月23-25日略有回落，其它時間一直穩(wěn)步上漲。此次上漲的主要原因是，天氣持續(xù)高溫高濕，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下滑；7月17日入伏前養(yǎng)殖戶有超淘行為，在產(chǎn)蛋雞存欄下降引起供應縮減。

中秋節(jié)行情一直是蛋雞行業(yè)最為關注的一個季節(jié)性的大行情，在此之前筆者有根據(jù)歷年中秋節(jié)的期現(xiàn)貨走勢分析今年雞蛋現(xiàn)貨行情，即在考慮2017年8月-2018年6月補欄較高增加供給，再加上整個6月份市場需求不足，蛋價持續(xù)低迷的情況下，預測今天中秋節(jié)前蛋價高點可能不會超過4元/斤的走勢分析。進入7月后蛋價節(jié)節(jié)高漲，局部地區(qū)已突破4元大關，經(jīng)過與主產(chǎn)區(qū)部分產(chǎn)業(yè)人士溝通，一致反應今年在產(chǎn)存欄存在三個問題，一是從去年底到目前因為環(huán)保政策限養(yǎng)和禁養(yǎng)的要求退出養(yǎng)殖，導致縮減的產(chǎn)能可能超出以前的預期；二是當前在產(chǎn)的高峰產(chǎn)蛋雞要低于往年同期；三是對2017年四季度補欄情況的回顧中發(fā)現(xiàn)，2017年秋季養(yǎng)殖利潤高，養(yǎng)殖戶補欄積極性強，而種禽企業(yè)由于2017春季超低價時有超淘，影響了秋季雞苗的正常供應，所以雖然秋季種雞企業(yè)訂單較多但未能滿孵，供種量在2017年11月才完全恢復，導致2017年四季度的補欄量或不及市場預期，因此7月份市場需求較前期雖有所好轉(zhuǎn)，但暫不能支撐蛋價爆漲，蛋價上漲更多的是反映供應端在產(chǎn)存欄較低，夏季高溫產(chǎn)蛋率下降所致。據(jù)了解，雞蛋期貨中的交割價格一般來講是參考現(xiàn)貨的最低價格，雞蛋期貨近月和主力合約與現(xiàn)貨價格走勢見圖2，圖中以紅線標注最低現(xiàn)貨價格走勢。

在7月初雞蛋9月合約期現(xiàn)基差最大，期現(xiàn)價差一度高達1200元/500千克，但期貨并沒有下跌去向現(xiàn)貨收斂，而是現(xiàn)貨一路上漲來縮小期現(xiàn)價差，反應了市場對現(xiàn)貨行情的預期，即期貨已經(jīng)提前反應了現(xiàn)貨的上漲預期，最終現(xiàn)貨一路上漲使期現(xiàn)價差回歸到正常區(qū)間，另一方面近日JD01合約和05合約的盤面貼水則反應了市場對中秋節(jié)之后以及明年春季雞蛋現(xiàn)貨價格的預期。JD01和05合約期貨價格預期是否正確暫且不能驗證，JD08和09合約從7月份的走勢來看，期現(xiàn)價差基本符合預期。由于在7月下旬現(xiàn)貨短暫回落后再次上漲，現(xiàn)貨行情已超過了期貨預期，因此在7月末雞蛋期貨近月合約開始修復期現(xiàn)基差，具體表現(xiàn)為8月合約高于9月合約400多點產(chǎn)生倒掛。

現(xiàn)貨方面，高溫天氣持續(xù)，供應偏緊，中秋行情8月初將陸續(xù)啟動，兩因素疊加，在沒有其它突發(fā)事件的情況下，8月蛋價仍將維持高位，甚至要高于7月均價。期貨方面，在交割月JD08合約將跟隨現(xiàn)貨價格漲跌，而8月份現(xiàn)貨是一個穩(wěn)中偏強的趨勢，并且08合約多頭的持倉風險更小，即隨著時間的推移，期貨價格走強的概率越大。同時8月結(jié)束就將迎來09合約的交割月，按歷年的現(xiàn)貨走勢，中秋節(jié)前半月至一個月是現(xiàn)貨價格的高點，而節(jié)前一周是現(xiàn)貨的下跌期，即9月中旬現(xiàn)貨價格就會開始下跌，有利于空單交割。按照交割參考最低現(xiàn)貨價格的思路，09合約的價格低點將取決于9月現(xiàn)貨價格的最低點，目前JD09合約對應的現(xiàn)貨價格是3.5元/斤，以目前的存欄情況分析，9月雞蛋現(xiàn)貨跌到3.5元/斤以下的概率較小，JD09合約在8月隨現(xiàn)貨補漲的可能性較大，投機單可在4100元/500千克以下入場做多。

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