易盛農期指數企穩回升后趨于振蕩概率大

上周，易盛農期指數持續震蕩，從統計的數據顯示，截止上周五（7月27日）易盛農期指數報收于1041.30點。

白糖短期呈反彈格局，但長期仍延續弱勢。國際方面，印度、泰國產量均創新高，對原糖形成壓力，全球過剩情況短期難有緩解。國內方面，6月進口同比、環比數據均增加；6銷售數據仍不樂觀，糖廠庫存處于近年高位，消費顯弱，后期銷售壓力大；內外價差較大，走私糖仍是市場擔心因素之一。我們認為，長期來看，我國進入增產周期，全球糖價將維持熊市，鄭糖長期將偏弱運行。不過，從生產成本來看，即使下榨季廣西甘蔗價格下調到450元/噸，1901合約價格已經接近這一成本，后期能否大幅反彈或取決于食糖消費情況，若消費好轉，將有望走出翹尾行情。

棉花方面，上周振蕩偏強運行。國際方面，美棉優良率差于上年同期，結鈴率高于上年同期；印度提高新年度MSP，其國內棉價保持堅挺。國內方面，儲備棉成交率提升，流通庫存處于歷史同期偏高水平，倉單和有效預報處于高位。綜合分析，印度提高最低支持價格，抬高全球棉價底部。短期內，內盤倉單壓力與外盤強勢交錯，儲備棉成交率提升，鄭棉或振蕩偏強運行。

菜油、菜粕價格上周反彈收高。近期，國內進口菜籽到港量正常，沿海菜籽庫存較高，預計國內菜粕供給有保障。需求方面，下游需求有所好轉，沿海菜粕成交尚可，但仍需關注南方天氣變化對水產養殖的影響。替代方面，特朗普政府計劃補貼農戶刺激市場做多情緒，人民幣匯率持續貶值推升大豆進口成本，但目前美豆生長情況較好，后期關注美豆產區天氣變化。

綜上所述，上周權重品種呈區間振蕩走勢，預計短期內農產品板塊將以振蕩偏強走勢為主。中長期來看，隨著宏觀面趨于穩定，農產品價格將回歸基本面主導，上升空間或有所收斂。故由此判斷，后期易盛農期指數企穩回升后，趨于振蕩的概率較大。

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