短期動力煤偏弱運行 中長期依然看漲預期

近期，動力煤整體價格偏弱運行，雖然其傳統旺季即將到來，并且其產地的供應也不穩定，但是市場短期預期仍不樂觀。但是，今年以來電煤需求超高速增長，對于中長期價格走勢，市場仍有看漲預期。

盡管在安環生產檢查制約下，產地煤炭供給增量不及預期，但目前供應并不緊張。一方面，由于目前下游采購謹慎，港口報價持續回落，貿易商產區采購較為謹慎，多以觀望為主。加之，近期產區連續降雨影響，煤礦拉煤積極性明顯減少，部分煤礦庫存累積；另一方面，鐵路運力相對寬松，在發改委保供應態度不變的基調下，鐵路調入量在強降雨緩解后將逐漸恢復，截止到7月24日，環渤海重要港口較去年同期庫存水平偏高370萬噸；此外，北方港口疏港壓力加大，加之夏季囤煤風險加大，近期供應端充足。

2018年，電力需求的高速發展令市場關注供應情況，對于中期供應市場，還需要關注兩方面因素：其一，優質產能釋放進程，2018年4月底能源局公布的全國生產和建設煤礦產能情況來看，2017年下半年產能釋放進度并不理想，市場對于2018年先進產能釋放仍有一定疑慮，盡管2018年產能置換比率上調，但其投產情況仍需進一步關注；其二，進口市場變動，由于上半年進口數量增加，進口配額剩余逐漸減少，特別是關注四季度進口情況，2017年年底，進口配額見底加劇了煤炭價格的漲幅，與此同時，近期人民幣持續貶值，進口優勢急劇收窄，沖擊進口市場。

統計局數據顯示，2018年1-6月，全國絕對發電量31945億千瓦時，同比增長8.3%，其中，火力發電量23887億千瓦時，同比增長8%；電力增速遠超過經濟增幅。拉動需求快速增長，一方面受經濟穩定發展，居民消費升級以及第三行業用電量快速增加帶動；另一方面，環保政策趨嚴，電能替代增加，特別是冬季取暖中以電能替代散煤以及工業爐窖改造等因素導致用電量增長。中期，結合電煤消費季節性因素分析，四季度需求預期樂觀。

不過短期而言，夏季用煤旺季并不旺盛，首先，水電發電好于預期，2018年7月以來，全國大范圍降水，令水電站水位升高，水電站出入庫流量遠高于水電發電的最高流速，水電基本處于滿發的狀態，加之新建水電站逐漸投入使用，擠占火電需求；其次，工業需求偏弱，通常7、8月份，生鐵以及水泥進入生產淡季，而今年環保趨嚴，鋼鐵以及水泥行業紛紛限產停產，工業需求走弱，加之中美貿易升級，出口環境不穩定，工業品前景依然不明朗；最后，六大電廠煤炭庫存居于高位，旺季補庫意愿有限。

綜合來看，盡管需求旺季到來，但電廠采購意愿有限，加之短期供應穩定，價格走勢或偏弱，結合期貨市場來看，動力煤主力1809合約價格連續下探并刷新低點，利多題材提振有限的情況下，期價反彈力度有限，近期或延續震蕩偏弱格局。不過，中長期而言，供應市場仍存在隱憂，加之需求高速發展，遠期四季度或仍有上行機會，現貨企業可適當在遠月合約配置多頭頭寸。

《短期動力煤偏弱運行 中長期依然看漲預期》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0801/127425.htm