美科技股經歷“至暗”一周 美股牛市到盡頭了？

科技股一直是引領本輪美股牛市的重要引擎。但進入二季報集中披露期，多家美股科技巨頭深陷泥沼。

　　機構提醒投資者警惕美股科技股泡沫風險，并建議拋售。雅虎前副總裁Adam Taggart甚至將“FAANG”比喻成“煤礦里的金絲雀”，暗示只要“FAANG”的走勢開始掉頭向下，美股離崩盤也就不遠了。

　　美股科技股“跌落神壇”

　　美股五大科技股巨頭“FAANG”組合中，首先淪陷的是今年股價漲幅第二的流媒體視頻巨頭奈飛(至7月27日今年股價上漲85.04%)。7月16日盤后奈飛的二季報數據顯示雖業績上揚，但華爾街投資者密切關注的投資指標——新增用戶數量僅為515萬戶，遠不及一季度的714萬戶。奈飛股價在盤后交易中大幅下跌近14%。

　　時隔一周，同樣因用戶增長放緩，臉書淪陷。7月26日，臉書股價暴跌18.96%，市值蒸發近1200億美元，成為美國上市公司有史以來一天內市值損失之最。

　　近年來科技股暴跌紀錄

數據來源：36氪

　　上周“FAANG”中，谷歌因被歐盟處以天價反壟斷罰款43.4億歐元致凈利潤腰斬；另有多只科技股失陷。尤其7月27日美國二季度GDP靚麗數據出爐當天，推特因業績增長不及預期，股價斷崖式下跌20.54%，市值蒸發66億美元，創下近三年以來最大單日跌幅。

　　當天“FAANG”中，除亞馬遜略漲0.51%，其他科技巨頭全線下跌。受此拖累，27日標普500指數、納斯達克指數、道瓊斯工業指數分別下跌0.66%，1.46%，0.30%。

　　其他科技股中，英特爾于7月26日盤后發布的財報顯示，雖營收與凈利潤均超出市場預期，但因數據中心集團業務的業績表現未能達到分析師預期，公司股價次日大幅收跌8.59%。27日西部數據和GoPro也均跌逾7%。另外，對于本周即將發布財報的特斯拉和蘋果公司，市場看空心態較強。

　　機構建議拋售

　　截至上周，標普500指數成份股公司已有64.2%公布財報，其中82%的公司業績超出預期，遠高于歷史平均水平的67%。然而一向在美股牛市唱“獨角戲”的科技股，卻在上周標普500指數11個行業中表現最差。數據顯示信息技術板塊當周下滑1.15%。

　　此前StateStreet Global Advisors首席投資分析師Michael Arone表示，“科技領域成長股已經消化最好情況下的預期，如果情況變壞，投資者將承擔相當大的代價。同時，業績好于預期所能帶來的回報也越來越少。”

　　壹壹天使創投CEO鄭煒則向中國證券報記者表示，“市場投機氣氛已經非常濃郁，科技、金融等領域短期利空刺激帶來的暴跌情況透露了市場對價值的判斷已經開始分裂。”

　　實際上，已有多家機構建議投資者拋售美股科技股。

　　其中美銀美林分析師在研報中稱，臉書業績大跌眼鏡就是景氣周期末期的預警。有跡象表明科技板塊的資金流入已經達到了泡沫區域，因此建議拋售科技股。

　　美銀美林數據顯示，各大基金今年迄今已向科技股投入360億美元，為紀錄最大規模。截至7月25日一周的資金流動數據顯示，需求幾乎沒有下降，在量化寬松政策已實施10年之久后，投資者仍在繼續追求回報。在社交網絡巨頭臉書公布表現疲弱的第二季度財報以前的一周時間里，投資者向美國科技股投入了6億美元的資金。沃爾夫研究公司的首席投資策略師克里斯·塞內克也在上周發布的給客戶報告中敦促投資者賣出“FAANG”股票，“太多的熱捧導致了這地股票的估值出現泡沫的跡象”。

　　說到互聯網科技公司泡沫，不禁令人想起2000年科技革命的輝煌，2000年3月10日，美國納斯達克指數達到了當時的歷史新高5048點，整個世界為互聯網帶來的科技革命感到瘋狂。當時美國市值規模最大的10家公司中，有6家屬于科技類公司，包括微軟、通用、思科、英特爾、朗訊科技、IBM。但泡沫破裂后，目前只有微軟還排在前十，但已從當年第一的位置滑落至第四。截至27日的美國市值規模最大的10家公司中，5家公司為科技公司，除微軟外，其余均為“FAANG”公司。

　　目前美國市值規模最大10家公司

數據來源：Bloomberg

　　在諸多機構唱空科技股的環境下，市場也不乏看漲聲音，Piper Jaffray分析師Michael Olson就表示，他依然堅信“FAANG”股票今年都還將上漲至少10%。

　　科技股或拖累美股下行

　　已經歷了9年長牛的美股，今年以來仍不斷刷新歷史高位。

　　截至7月27日，標普500指數、納斯達克指數、道瓊斯工業指數今年來分別上漲5.43%、12.08%、2.96%。

　　美銀美林研報顯示，上半年標普500指數累計上漲近3%，如果將“FAANG”組合剔除，同期標普500指數表現則為下跌0.73%。這意味著，科技股的淪陷或將拖累美股下行。

“FAANG”年初至今漲幅(截至7月27日)

　　上月富國銀行高級分析師ChrisHarvey已表示科技股走勢感到擔憂，“一旦科技股轉向下跌，將拖累整體市場，因其在標普500中所占權重達25%以上。”

　　雅虎前副總裁Adam Taggart則分析稱，2013年“FAANG”的市值還只有1.2萬億美元，而5年后的今天已經翻三倍達4萬億美元，“FAANG”的上漲是推高股指的重要原因，而牛市結束也只需要出現情緒的逆轉，而其將“FAANG”比作“煤礦里的金絲雀”的典故則源于之前礦工經常帶金絲雀下井，而金絲雀對有毒氣體敏感，一旦金絲雀死亡，礦工就會察覺井下存在有毒氣體馬上撤離。

　　華泰證券分析稱，從2000年互聯網泡沫破裂與2007年次貸危機爆發造成的下跌來看，每次市場在頂部都會震蕩6個月左右，美股牛市或許開始轉向，不過多空雙方依然有較長時間的拉鋸戰，未來可能依然出現反復震蕩的狀態。

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