環保高壓下水泥價格有望進一步提升 5股有望受益

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　　中泰證券認為，回顧2018年夏季，水泥價格的強勢持續超出市場預期。上半年，在“熟料資源化”的大背景下，大小企業的馬太效應加劇，年初提出的“熟料資源化”正在不斷提速。對比大企業的出貨量和統計局公布的各區域水泥需求量來看，大小企業的分化正在加劇，區域具備石灰石礦山的大企業集中度正在逐漸提高。今年上半年，我們也看到近期各地政府頻繁針對礦山、水泥產能出臺管理方案調整。

　　展望后市，并不對需求總量過分樂觀，但也絕不悲觀。在外部環境不確定性逐漸增大的背景下，內需的重要性體現的較為明顯，國常會提出“積極財政政策要更加積極”，“穩健的貨幣政策要松緊適度”，下半年的水泥需求將在財政、貨幣政策邊際松動的情況下繼續保持平穩。

　　環保高壓下水泥價格有望進一步提升。華東區域2018年各城市相繼出臺了環保限產政策。從理論上說，如果供給無法滿足需求的時候，而需求又相對剛性，那么理論上均衡價格將會非常高。以華東區域來說，建立在當前嚴格的錯峰生產政策出臺和執行的環境下，環保事件性的催化對于供給端的進一步收縮將對水泥熟料緊張的供需關系“雪上加霜”。隨著產能控制、原材料控制和環保的不斷趨嚴，全國水泥行業迎來“淡季不淡”，未來有望“旺季更旺”。七月下旬，全國各地庫存仍然維持中低水平，而行業后續仍將迎來更為密集的錯峰生產規劃。預計今年下半年行業整體的供需關系仍然將維持非常緊張的態勢。而近期已經看到華東熟料、水泥價格開始提前啟動，行業近年的盈利能力，有持續超預期的可能性。核心推薦龍頭海螺水泥和華新水泥，關注萬年青、塔牌集團、上峰水泥等。

　　國常會提出更強力的擴張政策，保障地方平臺的合理融資需求，加快專項債發行，擴大基建。草根調研顯示銀行對部分城投和基建項目也在迅速放款。

　　國盛證券表示，中期而言，基建成為穩增長的主要抓手，相應的松信用可階段性實現。水泥作為基建必需品，為首選標的，一是冀東水泥、祁連山、天山股份、寧夏建材、東方雨虹等集中受益于基建預期改善的公司，此前跌幅較大，市凈率偏低；二是產能利用率較緊張但環保在進一步收緊的長江流域水泥公司(海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青)，市盈率偏低。(來源：證券時報網)

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