H股頻現零交易 中小銀行扎堆回A股

　　7月27日晚間，證監會核準了鄭州銀行首發申請，意味著鄭州銀行將成為首家A +H股的中小銀行。事實上，還有更多赴港上市的中小銀行在謀求回歸A股，據記者梳理，包括青島銀行、重慶銀行等6家在港上市銀行已經在A股排隊。

　　中小銀行急于回歸A股其中一個重要原因在于在港上市的內地中小銀行成交冷淡，如同“莊股”一般。據記者統計，青島銀行7月20個交易日里連續18個交易日零交易；廣州農商行今年有25個交易日零交易；就連一直交易比較活躍的中原銀行今年也有7個零交易日。

　　A “港漂”銀行交投低迷

　　7月27日，證監會核準了鄭州銀行的首發申請，鄭州銀行及其承銷商招商證券將與深交所協商確定發行日期，并刊登招股文件。鄭州銀行將是成都銀行之后，今年第二家登陸A股的銀行，也將成為首家A+H股的城/農商行。

　　在證監會核發的IPO批文中，并未透露鄭州銀行的籌資金額，但是據鄭州銀行此前遞交的招股書，預計發行不超過6億股，發行后總股本不超過59.21億股，其中A股不超過44.03億股，H股15.18億股。

　　早在2011年，鄭州銀行就啟動上市計劃并表示在2015年實現上市，2015年12月，鄭州銀行在香港上市。但是赴港上市不到7個月，鄭州銀行就發布公告稱，擬申請首次公開發行A股并上市。時隔三年，鄭州銀行成功闖過IPO，但是和其他中小銀行一樣也面臨資產質量問題。不僅不良貸款率連續5年攀升，且存在通過續作、展作等途徑將逾期90天以上貸款劃入正常及關注分類中，被指變相降低不良率。

　　事實上除了鄭州銀行以外，還有更多的銀行在謀求回歸A股。據記者梳理，截至7月27日，在A股排隊上市的19家銀行中，有6家已經在港上市。除了鄭州銀行拿到IPO批文以外，浙商銀行、青島銀行的狀態是預先披露更新。

　　早在2013年11月成為香港上市內地城商行第一家的重慶銀行也在A股排隊名單中，目前的狀態是已受理。赴港上市并不是重慶銀行的第一選擇，在2007年重慶銀行就曾向證監會提交上市申請準備沖刺A股上市，到2012年進入過A股IPO排隊名單。不過A股的IPO隊伍實在太龐大，擁塞嚴重加上此后再度暫停，所以轉戰H股。

　　不過，和其他港股上市的內地地方性銀行一樣，重慶銀行在港股市場并不吃香，至今股價不過5.02港元/股，仍處于破發之下。雖然A股上市的銀行最近也頻頻破發，但是其估值明顯高于香港上市的內地中小銀行。

　　眾多已經在港上市的中小銀行選擇回歸A股，除了估值偏低以外，拓寬融資渠道是其主要原因。交通銀行金融研究中心首席銀行分析師許文兵向記者表示，已上市的銀行回歸A股，除了A股市場估值比較高的因素之外，還有拓展融資渠道的考慮，“在同一市場再融資受到投資者群體的限制，融資規模與進入另一個市場相比會相對小一些。”

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛則認為，回歸A股和估值沒有直接關系，拓寬融資渠道才是主要原因。首先是融資和再融資更便利，A股畢竟是境內資本市場，可以直接用于補充資本；在內地上市也有利于提高其知名度，對拓展業務也有好處。

　　部分中小銀行急于回歸A股還有一個重要原因在于，H股場內交投低迷讓銀行坐不住了。據記者統計，青島銀行7月20個交易日里連續18個交易日零交易；廣州農商行7月超過10手的交易日只有5個，今年以來超過100手的交易日僅16個，與之相對是今年有25個交易日零交易。

　　作為參考，總市值約480億的重慶農商行，市值與廣州農商行相近，但7月30日成交額總計卻達1286 。86萬港元。對此，南華金融集團高級策略師岑智勇向記者表示，總體而言，香港投資者對小型內銀股興趣不大，所以成交低迷，而重慶農商行因較早赴港上市，香港投資者較為熟悉，因此成交量相對比較理想。

　　B 補充資本的壓力

　　H股上市銀行紛紛有意回歸A股，“資本饑餓”可以說是一個擺在明面上的理由。比如廣州農商行7月20日發布公告稱，擬登陸深交所發行不超過15 。97億股股票，約占發行完成后總股本的14%。對于回歸A股的目的，廣州農商行公告顯示是“為進一步拓寬資本補充渠道”，募集資金用于充實該行核心一級資本，提高該行資本充足水平。

　　此次過會的鄭州銀行，資本壓力也不小。截至2017年底，鄭州銀行的資本充足率升至13 。53%、一級資本充足率升至10 。49%，但核心一級資本充足率降至7.93%，逼近監管紅線。

　　值得注意的是，銀行面臨資本饑渴癥可能在今年變得更為突出。在2017年業績發布會上，廣州農商行副董事長、行長易雪飛面對記者提問是否有回A的計劃時回應稱，目前資本改善較為樂觀，2018年沒有資本補充的壓力。將根據自身及外部環境的發展，合理選用包括回歸A股在內的資本補充工具。但4個月后，廣州農商行公告了自己的“補血”計劃。

　　銀行補充資本的壓力一部分來源于監管要求。根據銀監會資本新規過渡期安排，在20 18年底，銀行業均需要達到巴塞爾協議III的資本要求，即“系統重要性銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率不能低于8 。5%、9 。5%和11 。5%，其他銀行不能低于7 。5%、8 。5%和10 。5%”。

　　此外，銀行自身經營情況或存在一定的補充資本的壓力。“未來銀行風險資本占用規模大概率進一步提升，短期內銀行資本補充動力明顯提高，而提前布局補充資本的銀行將在行業增長模式轉型期獲得更多主動權”，華泰證券分析師沈娟表示。

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