美國經濟后勁尚未顯真容，黃金是騾子是馬先讓FED裁決

周一(7月30日)，現貨黃金探底回升，因美元指數在歐洲時段走疲，延續上日跌勢，上周四錄得的巨大漲幅遭半數回吐。市場對創下近四年最快增速的美國二季度GDP數據不屑一顧，認為貿易戰開打前的數據被人為扭曲，而之后美國企業未來擴張欲望會下降。

不過金價仍囿于上個交易日形成的區間范圍內。本周有包括美聯儲在內的多個央行將先后公布新一期利率決議，且備受矚目的美國非農數據也將出爐，因此市場參與者在周初保持相對克制。


截至發稿，現貨黃金下跌0.20%，至每盎司1221.80美元；COMEX期金主力合約下挫0.19%至1220.7美元/盎司；美元指數下跌0.15%至94.524。

經濟后勁和就業最大化，美聯儲如何平衡？

備受關注的非農就業報告將于周五(8月3日)出爐。在這之前兩天，美聯儲可能為9月實施年內第三次升息奠定基礎。美國5月份失業率曾觸及幾十年以來最低水準3.8%。

美聯儲周三(8月1日)將結束為期兩天的政策會議。美聯儲很可能會重申漸進式升息前景。鑒于勞動力嚴重短缺，經濟增長后勁與就業最大化是否會出現矛盾，美聯儲對此有何看法，這些都將成為投資者迫切想知道的答案。

美聯儲即將于周三公布的聲明將被詳細解讀，市場將從中尋找是否存在關于經濟過熱或通脹的憂慮。美聯儲的措辭即使只發生微小變化，也會加劇市場緊張氛圍。

法國農業信貸銀行的分析師Manuel Oliveri表示：“這將會是相當熱絡的一周，有很多事件風險，市場大多都處于區間波動，看來沒有建立巨大倉位的意愿。”

一位駐香港交易員稱：“本周有多家央行召開會議，但我認為對我們來說最重要的是美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議。技術上而言我認為黃金趨勢仍舊向下，但FOMC會后對于做空我會有點不安，因為在FOMC會后通常會有些反彈。”

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截止7月24日當周，對沖基金和基金經理增持紐約商品期貨交易所(COMEX)期金凈空倉至紀錄高位。

抽絲剝繭美國二季度GDP

美國第二季GDP增長4.1%，創4年來最大增幅。一如市場先前吹風，美國第二季度GDP增幅碾壓第一季度。

總統、財長大唱贊歌

數據一出，總統特朗普吹噓美國經濟傲視全球，甚至非常樂觀地指出，若貿易逆差能減半，全年經濟增長將高達8%。

美國財長努欽(Steven Mnuchin)上周日(7月29日)表示，他相信美國第二季經濟成長步伐加快的情況會持續數年。

努欽接受福克斯新聞訪問時表示：“我不認為這是一或兩年的現象。我認為經濟增長肯定至少在四五年內會維持在3%。”

Oliveri表示，倉位數據顯示，美元凈多倉仍處于數月以來的最高，美元近期漲勢可能很容易受到這些倉位翻轉的影響。

但市場不買賬

由于市場早已預期數據向好，美元不升反跌，反映出市場對于美經濟能持續快速增長存疑，尤其中美貿易戰開打后，擔心增長后勁乏力。

經濟分析師警告稱，不要過度強調第二季經濟增長急速上升，因其背后有1.5萬億美元的減稅計劃等一次性因素支撐。大豆的提振作用在未來幾季可能逆轉，而且財政刺激效應料在2019年減弱。

匯市對特朗普自吹自擂不屑一顧，凸顯出市場很明顯并不認同其對經濟前景的看法。第二季度經濟高增速很大程度是人為扭曲之作，可持續性相當令人懷疑。

這其中的一個重要原因是出口勁升9.3%，為GDP增幅貢獻了逾1個百分點。而出口大增皆因廠商和農民要趕在對華加征關稅政策生效前出貨，5月份大豆出口急升50%。

因此隨著中美開始互征關稅，預期第三季出口將大跌。而隨著減稅效應淡化，第三季度的消費支出亦或現放緩，勢將拖累GDP增長放慢。故市場擔心增長將后勁不足。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文表示，投資人將更有興趣的是有包括7月數據的美國GDP數據，因美國對中國商品征稅于7月生效。

山本雅文表示：“另一方面，兩年期美債收益率正在走升，受市場上強勁的升息預期所支撐。”

觀察認為，美國兩年期公債收益率上周末升至10年高位2.685%。短債收益率快速攀高，表明市場預期短期融資成本或大幅抬升，進而透支近期經濟增長潛能，遂利空美元。

稅改、貿易戰打壓美國企業投資擴張欲望

經濟合作暨發展組織(OECD)周五發布一份研究顯示，美國總統特朗普的稅改計劃導致全球投資流動發生重大變化，自2005年以來，美國流入資金規模首次出現超過流出規模的情況。

OECD稱，這份研究是首個披露特朗普減稅和就業法案對外商直接投資(FDI)影響的數據。研究發現，今年第一季度，全球外商直接投資資金流出規模銳減44%至1360億美元，低于前一季的2420億美元。這主要是由于美國當季對外投資轉為負值，意味著美國企業轉至國內的資金規模超過他們對外投資規模。

OECD投資部統計學家Maria Borga對媒體表示：“美國通常是全球最大的對外投資者。因此當他們的對外投資轉為負值時，會對全球資金流動產生很大影響。”美國對外投資降至負1450億美元，2005年第一季以來首次出現負值。這主要是由于美國母公司將外國分公司獲利大量匯回國內。

OECD的Borga說：“目前他們匯回國內的或許基本是他們的金融資產和持有的現金，也許不會對他們外國業務的就業或附加值產生立竿見影的影響。”但她補充道，長期影響難以估算，可能會很大且持續時間很長。

據Tipalti and Censuswide Research早前公布的一項調查，81%的美國西海岸企業憂慮，中美貿易戰會打壓全球商品和服務需求，進而影響他們的國際擴張布局，而這難以避免左右企業投資和擴充人手的計劃。

FX678援引相關機構的觀點認為，美國經濟短期或已見頂，隨著中美貿戰對經濟的影響將陸續浮現，最快會反映在第三季度GDP數據之上，投資者須提高警惕，特朗普口中的8%經濟增長很可能只是空中樓閣。美元指數后市很可能應驗高位久盤必跌的宿命。

現貨黃金目標區間仍在1206至1214美元區間

現貨黃金目標區間仍在每盎司1206至1214美元，從7月19日低點1211.08美元的反彈走勢已經完成。

這波反彈呈現出三角形，已經被確認為空頭持續形態。該三角形本身意味著目標位在1214美元左右，為下行C浪的114.6%預測水準。

但再加上自1265.87美元開始的跌勢，這個三角形構成了一個更偏空的尖旗形，顯示目標位在低得多的1182美元左右。C浪可能延展至1174-1194美元區間，之前已短暫探及1214美元下方。

日線圖顯示，自1211.08美元的反彈看似是向雙頭頸線的回拉。這一形態表明目標位在非常偏空的1115美元左右。若升穿1226美元，則上看1237美元。

財經易軟件顯示，北京時間20:38，現貨黃金報1222.11美元/盎司。

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