美國(guó)和日本的央行要召開(kāi)貨幣決策會(huì)議，而美國(guó)財(cái)政部將公布為迅速擴(kuò)大的預(yù)算赤字提供融資的最新計(jì)劃，此外本周美國(guó)還要發(fā)布勞動(dòng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)。這些事件對(duì)固定收益最重要主題之一——收益率曲線的形態(tài)影響深遠(yuǎn)。

彭博社指出，綜觀這些事件，美國(guó)國(guó)債可能至少暫時(shí)走出蟄伏期。從5月份未能持續(xù)突破3%以來(lái)，10年期國(guó)債收益率形成狹幅區(qū)間震蕩，于是陷入蟄伏期。

美國(guó)財(cái)政部加速發(fā)債，選擇的債券期限可能加劇收益率曲線扁平趨勢(shì)，正如美聯(lián)儲(chǔ)可能重申計(jì)劃逐步加息也會(huì)增強(qiáng)曲線趨平走勢(shì)一樣。不過(guò)，日本央行任何調(diào)整超寬松貨幣政策的暗示可能會(huì)引發(fā)曲線倒掛。

“本周市場(chǎng)波動(dòng)的可能性很大，而且時(shí)間正好也到月底，”Academy Securities Inc.宏觀策略主管Peter Tchir說(shuō)。“特別是因?yàn)槿A爾街可能人手不足，因此不會(huì)有我們習(xí)慣的流動(dòng)性。如果數(shù)據(jù)繼續(xù)走強(qiáng)，收益率可能走高。”

上周，2年期和10年期國(guó)債收益率差創(chuàng)下2月份以來(lái)最大的兩天差距，因?yàn)橛袌?bào)導(dǎo)指出，日本央行可能微調(diào)政策。日本央行將于7月31日發(fā)布聲明，即美聯(lián)儲(chǔ)利率決定的前一天，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)。上周2年期和10年期國(guó)債收益率差仍收窄，接近2007年以來(lái)最平坦走勢(shì)。

摩根士丹利投資管理公司高級(jí)固定收益投資組合經(jīng)理Jim Caron預(yù)計(jì)，收益率曲線將繼續(xù)趨于平坦，部分原因是財(cái)政部8月1日要宣布季度發(fā)債計(jì)劃。交易商表示，帶票息債券的標(biāo)售可能會(huì)連續(xù)第三季增加，許多人預(yù)計(jì)財(cái)政部會(huì)繼續(xù)傾向發(fā)行短債，或有助于縮小短期和長(zhǎng)期國(guó)債收益率之間的差距。

“曲線阻力最小的路徑就是走勢(shì)更平坦，”Caron說(shuō)。“供應(yīng)會(huì)增多，這點(diǎn)無(wú)庸置疑。”

不過(guò)，目前還沒(méi)有任何跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩。上周五公布的美國(guó)第二季經(jīng)濟(jì)增速為近四年最快，因消費(fèi)者擴(kuò)大支出。第二季GDP較上年同期增長(zhǎng)2.8%。2018年上半年產(chǎn)出擴(kuò)張3.1%，有望達(dá)到特朗普政府的經(jīng)濟(jì)年度增長(zhǎng)目標(biāo)3%。內(nèi)需指標(biāo)第二季激增4.3%。

經(jīng)紀(jì)商MCAP LLC的固定收益交易主管邁克爾·弗蘭澤斯(Michael Franzese)認(rèn)為，即使收益率曲線平坦化，當(dāng)前也尚無(wú)任何理由擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退。

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