甲醇基本面支撐不足 期價上方空間有限

前段時間，甲醇期價反彈后持續攀升，到目前其繼續上行的動能已經不足，目前盤面沖高回落。分析認為，目前由于基本面支撐不足，甲醇繼續上行空間有限，3000點阻力明顯，不排除短期重心高位反復。建議前期多單逢高止盈，謹防盤面回調風險。

6月底開始，甲醇期價企穩回升，向上突破2850元/噸一線壓力位后繼續攀升至2900整數關口，同時市場追漲熱情不減，甲醇連續六個交易日飄紅，刷新近期新高至2982元/噸，逼近3000整數大關。隨后，甲醇持續上行缺乏動能，盤面高位回落。

期貨價格強勢反彈，對國內甲醇現貨市場提振有限。前期西北主產區甲醇出貨遇阻，企業下調出廠報價讓利排貨，新簽訂單順利，出貨情況略有改善。現貨市場表現相對偏弱，商談價格松動。下游市場采購積極性欠佳，供應預期增加，業者操作偏謹慎。企業適量逢低補貨，甲醇成交放量不足。

全球來看，隨著停車裝置恢復生產，國際甲醇供應寬松，業者預期偏空。亞洲甲醇市場窄幅整理，歐美地區延續回撤。臺灣地區醋酸需求穩固，基本挺價運行；受到7月上旬至8月初中國將有4.4-4.9萬噸轉口或出口至東南亞地區套利影響，東南亞需求明顯轉弱；印尼等地貨源補給明顯，但出貨受阻，當地主動買盤縮減；印度弱勢整理為主，受到傳統淡季影響，下游需求偏弱；歐洲地區價格持續回撤，供應充裕，報盤下調；美國地區弱勢下跌，實際成交不多。

開工方面，一季度國內甲醇裝置維持高負荷運行，負荷維持在70%左右，西北主產區則超過80%。3月底開始，甲醇生產裝置春季例行檢修陸續啟動。4月份檢修力度較為集中，開工下滑明顯，全國運行負荷降低至60%附近。6月份伴隨著檢修步入尾聲，甲醇裝置運行負荷提升，恢復至70%左右。截至7月中旬，甲醇整體裝置開工負荷為67.02%，西北地區的開工負荷為74.25%。西北地區甲醇裝置停車檢修，加之山東等地區部分裝置檢修，全國甲醇開工環比下滑。甲醇裝置基本恢復至正常水平運行，后期產量將增加。

需求方面，受到天氣的影響，甲醇傳統需求處于淡季。二甲醚、甲縮醛、甲醛等行業開工不足，維持低負荷運行，對甲醇消耗有限。多套醋酸裝置停車，導致開工明顯下滑。甲醇傳統需求占比較小，新興需求煤制烯烴為消費主力軍。近期部分烯烴裝置因故障降低負荷，導致烯烴開工水平走低。甲醇價格居高不下，下游企業面臨高成本壓力，采購節奏滯緩，多按需隨行就市購買。甲醇高價向下傳導不暢，將倒逼其調整。

此外，年初國內甲醇港口庫存累積，超過70萬噸。從2月中旬開始，甲醇港口庫存持續下滑。甲醇進口不及市場預期，下游剛性需求穩定，疊加生產裝置春季檢修，經過季節性去庫存，甲醇港口庫存在5月下旬縮減至37萬噸左右，創2015年以來新低。隨著春季檢修結束，甲醇供需恢復，進口貨源到港增加，港口庫存5月底企穩回升。

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