公募基金對地產股分歧大 偏愛龍頭公司

　　 近日，金融地產類行業出現反彈行情。不過，從二季度基金的持倉來看，基金對于地產股的持倉持續下降，但對于地產股持倉的集中度則在持續上升，這表明基金經理更看好地產行業龍頭的表現。值得注意的是，此前重倉地產股的兩位基金經理光大保德信的何奇和萬家基金的莫海波，對地產股表現出了截然不同的態度。

　　據長江證券數據分析，今年二季度基金對地產持倉下降且低于標準配置比例，而持股集中度則持續提升。基金持倉市值前十的個股中，保利地產、華夏幸福、新城控股、藍光發展、華僑城A及陸家嘴6只個股的持倉數量有所提升，萬科A、招商蛇口、綠地控股、陽光城等4只個股的持倉數量有所下降。

　　一位業內資深基金經理向記者分析，由于地產行業與宏觀政策高度相關，受到政策調整的影響很大，而目前地產調控政策持續不斷，再加上棚改貨幣化比例退坡以及房產稅的影響，這些都將影響到房地產未來的發展方向。該基金經理表示，在中短期內他不會考慮進行地產股投資。

　　在公募基金中，光大保德信的何奇和萬家基金的莫海波此前持有較多地產股，上半年地產板塊先揚后抑的走勢也對兩位基金經理所管基金的凈值波動產生了一定影響。

　　二季報顯示，何奇對地產股進行了部分減持而莫海波則加倉了房地產龍頭公司。何奇在二季報中表示，他減配的是“部分銷售低于預期的地產股”。

　　莫海波則向記者表示，受益于城市化進程和居住條件改善，國內房地產市場需求將維持在當前的峰值上約十年時間。過去的短期調控政策主要著眼于需求端，通過限價、限購、限貸等手段暫時壓制住了需求，但沒有從根本上解決供需失衡的矛盾，造成了屢調屢漲的現象。如果針對供應端的房地產長效機制能夠有效建立，將會促進行業平穩健康發展。

　　莫海波認為，目前市場主要比較擔心棚改貨幣化比例退坡和房產稅對房地產的影響。棚改貨幣化退坡可能將是漸進式過程，應該不會“一刀切”。同時他分析，參考國際歷史經驗來看，房產稅和房價其實并沒有必然聯系。房產稅是長效機制的一部分，是為了降低行業的波動性、保持行業的平穩健康發展。莫海波表示看好布局于一二線城市的、具備全國開發能力的龍頭房企。

　　一位持倉地產股的價值派基金經理解釋了他重倉龍頭地產股的原因。他認為，從行業角度來看，房地產行業進入了集中度快速提升、行業深度整合的階段，在這樣的環境下，大企業相對小企業的優勢持續擴大，未來必然有越來越多的小地產公司逐步退出，大型地產公司將獲得更高的市場份額。從目前的業績情況來看，未來大地產公司的業績依然能夠持續增長。但是，由于市場對于全行業都處于相對悲觀的預期中，因此，此類公司的估值水平一直不高，可以持續持有。

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