國企改革吹響沖鋒號 三維度挖金概念股

　　在混改和重組等將提速預期下，國企改革概念股再度成為市場的焦點。有分析指出，今年是拓展深化各項改革舉措的一年，國企改革領導小組成員調整及改革領導小組第一次會議召開意味著國企改革再出發，預期國企改革將加強加快，尤其在市場化的混改和重組等方面，國企改革概念股也將成為市場的重要看點。

　　催化劑不斷，國企改革概念股走強

　　7月份以來，有關國企改革的信息不斷。一方面據不完全統計，國資委官員7月份以來開展的調研活動已經超過了10次，并召開了多次座談會。另一方面，國務院國有企業改革領導小組人員調整后，改革領導小組第一次會議在北京召開。

　　中信證券認為，國企改革領導小組意在統籌推進國有企業改革，新一任領導班子上任有望在下半年加速國有企業改革。國務院國有企業改革領導小組第一次會議對未來的國企改革發展方向具有指導作用。預計之后國有企業改革重點領域為兩類公司建設、混合所有制改革、債轉股和央企并購重組。

　　華泰期貨指出，此前的國資委年中會議上曾指出下半年要穩步推進裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等領域中央企業戰略性重組，伴隨著國務院國有企業改革領導小組人員調整及首次會議的召開，預計未來國企改革將提速，尤其在市場化的國企混改和重組等方面，有望明顯加強。

　　受此影響，一度沉寂的國企改革概念股再度成為資金追捧的對象。銀星能源(000862)、瑞泰科技(002066)、湖南天雁(600698)、國統股份(002205)、中成股份(000151)、東方鉭業(000962)、國投中魯(600962) 、大慶華科(000985)等個股強勢漲停。此外，上海、廣東(深圳)、山東、安徽等地方國企改革概念股也拉升明顯。

　　資深研究人士認為，今年是拓展深化各項改革舉措的一年，本次國企改革領導小組成員的調整及國有企業改革領導小組第一次會議召開意味著國企改革再出發，未來會大力推動國企改革，尤其在市場化的國企混改和重組等方面有望明顯加強，國企改革將成為市場主要的投資熱點。

　　市場人士指出，現在A股無論是政策環境還是市場環境都有了相當大的改善，也具備了承擔更大改革使命的能力。所以國企、央企改革的每一點突破都將在A股市場上得到體現，一場場資本的盛宴也許正悄然展開。

　　混改將全面發力

　　繼2016年11月份、2017年3月份，發改委和國資委先后確定啟動第一批和第二批共19家央企混改試點后，第三批混改試點也于去年12月份正式啟動。種種跡象顯示，第三批混改試點名單可能很快便開始發布。

　　首先，國有企業改革首次會議中提出，要“分層分類積極穩妥推進混合所有制改革”。其次，國資委近日召開的年中會議中指出，下半年要進一步增加部分重要領域混合所有制改革、混合所有制企業員工持股試點數量。下半年穩妥推進2-3家央企集團層面實施股權多元化，推進主業處于充分競爭行業和領域的商業類國有企業開展混合所有制改革。

　　據記者了解，在第三批共31家試點企業中，目前10家中央企業下屬企業已有9家報送試點方案，正在等待批復；其中油氣能源類央企子企業至少2家，軍工企業至少2家；與前兩批相比，第三批混改試點從中央企業向地方國企擴展。而21家地方國有企業試點企業中，已有10家試點方案得到省(區)政府批復，其余11家企業正在履行報批程序。

　　中國企業聯合會研究部研究員劉興國認為，未來央企在推進混改過程中，主要著力點有以下幾個方面：一是以混改為依托推進央企整體上市，從而推動混改從子公司向集團母公司深化；二是加快總結試點經驗，推進混改進一步擴圍；三是推進混改與其他國企改革內容緊密結合，實現國企改革由點到面。

　　發改委新聞發言人嚴鵬程此前表示，下一步將支持民資外資通過出資入股、收購股權、認購可轉債、股權置換等多種方式，參與中央、地方各級國有企業改制重組或國有控股上市公司增資擴股以及企業經營管理，進一步健全規范各類資本的退出機制，完善改革配套政策，確保各類資本自由進入、無障礙退出，更大力度、更深層次推進混合所有制改革。

　　而作為本輪國企改革排頭兵，地方國企改革“先行先試”，除了紛紛制定國企改革相關文件，一些省市還同時制定了改革的“計劃書”和“時間表”，并與企業簽訂了“責任書”，推動改革的落地和不斷深化。如上海市國資委日前出臺了《關于本市國有企業全力打響上海“四大品牌”的實施方案(2018-2020)》。方案提出通過三年努力，形成10家以上具有國際競爭力的企業，打響300個有較強市場影響力的品牌，鼓勵具有一定品牌影響力的國有控股上市公司引入戰略投資者實施“二次混改”。

　　分析人士指出，下半年以來混改熱度提升，隨著雙百行動的實施，預計下半年混改方案可能會密集批復實施，鐵路、軍工等行業將亮點頻現。集團層面混改將再迎突破，地方國資混改也將亮點紛呈。同時，外資參與國企混改可能將迎來新進展，汽車等行業有望率先破題。

　　三維度挖金國企改革

　　作為較為確定的投資機會之一，又如何對國企改革進行布局呢？分析人士認為，國企改革涉及標的龐雜，幾乎涉及所有行業和所有地區，市值、估值分布范圍極其廣大，因此標的選擇是難點。如果用比較粗一點的線條劃分，可以將國企改革標的劃分為央企改革股以及地方國企改革股兩條投資主線。

　　太平洋證券表示，可從三個方而進行遴選：一、有較強的代表性。推薦企業主營業務突出，資產具有一定的規模，在行業發展中具有較強影響力，原則上應當是利潤中心而非成本費用中心。二、有較大的發展潛力。推薦企業可以是深化改革經營發展形勢較好的核心骨干企業，可以是面臨激烈競爭、亟需通過改革提高效率、提升核心競爭力的企業，也可以是暫時處于困難階段，但有計劃、有信心通過改革實現脫困發展的企業。三、有較強的改革意愿。推薦企業的主要負責人及業務部門能充分理解掌握國企改革精神，能敢為人先、勇于探索、攻堅克難，能在改革重點領域和關鍵環節率先叏得突破。

　　也有券商分析師建議，按照以下三條主線篩選國企：一、從地方層面選擇經濟發達地區的國企，比如深圳、廣州、上海、江蘇、山東等地，這些地區國企改革推進速度可能較快。二、從行業層面選擇產能過剩領域的國企，尤其煤炭、鋼鐵、有色等領域去產能力度加大，其中大部分涉及到的國企有望優先實現改革。三、從集團層面選擇資產證券化率較低的國企，對于背靠大集團的小市值公司，有望獲得優質資產注入，實現價值回升。

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