工程機械行業：存量項目加速推進 農村基建提供增量項目(附股)

　　 事項：

　　根據經濟參考報報道，加強農村基礎設施建設將成為未來一段時期實施鄉村振興戰略的一項重要工作。我國將圍繞農村的物流、水利工程、能源、公路、新一代網絡建設等多個領域開展基礎設施建設重大工程。

　　評論：

　　工程機械保有量與下游基建及地產投資高度相關。 今年基建投資和房地產投資增速雖有所回落，但總量依然保持正增長，使得工程機械存量依然有向上的空間。國常會提保證在建基建項目的順利實施，一改上半年的觀望態度，從而避免了項目進一步推遲延期，預計下半年存量項目開工情況有望大幅好轉。

　　農村基礎設施建設有望加快進度，提供增量項目。 今年中央一號文件圍繞推動農村基礎設施提檔升級提出了若干措施和意見，加強農村基礎設施建設將成為未來一段時期實施鄉村振興戰略的一項重要工作。與工程機械施工相關的農村水利工程、公路硬化加寬等項目都有望加快進度。另外，考慮到挖機應用靈活多樣，在農村也將體現機器換人需求。假設我國一個鄉鎮需要 3 臺中挖+5-6臺小挖，全國超過 4 萬的鄉鎮則需 12 萬中挖、 20-24 萬小挖。

　　環保加速更新需求。 我國存量工程機械設備使用年限較長，一方面到了自然更新的年限，另一方面排放超標問題較為突出，在環保政策趨嚴的情況下料將加速高排放工程機械存量設備淘汰并刺激新機銷售，并且會間接提高行業準入門檻，進而提高行業集中度，競爭格局進一步優化。

　　競爭格局持續優化。 集中度提升、國產化率提升是趨勢，國產主機廠商受益。上半年國產挖機銷量占比為 53.7%，截至 6 月份市場集中度 CR4=53.9，CR8=77.7，持續上升。三一、徐工、卡特穩居市場前三。

　　公司推薦： 繼續推薦工程機械板塊，相關標的：三一重工、徐工機械、柳工、恒立液壓等。

　　風險提示： 金融去杠桿影響超預期；積極財政政策出臺或執行不及預期。

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