7.27今日甲醇價格行情走勢：甲醇表現偏弱重心震蕩走低

甲醇：港口庫存下降，9-1反套離場

現貨：7月26日，內地甲醇價格松動，港口現貨小幅下行。具體來看，其中太倉3055(-15)元/噸，山東南部、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2710(+10)、2620(0)、2360(0)和2700(0)元/噸;可交割地價格為2880~3055元/噸。內外盤同跌，套利窗口收窄。華東基差為143，最低交割地基差-32。

內外價差：7月25日CFR中國價格為388美元/噸。現貨人民幣理論進口盈虧為-238元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-328元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現貨加工費分別為+691和+255元/噸，MTO利潤顯著好轉。

庫存方面，港口庫存54.47萬噸，較上周下降2.58萬噸;港口流通庫存18.3萬噸，較上周下降0.21萬噸。

觀點：昨日甲醇現貨價格多高位整理，成交跟進有限，具體來看，西北維穩，魯南偏弱運行，港口偏弱整理。昨日盤后公布甲醇港口庫存數據，受制于周內到港減少，部分轉口東南亞影響，甲醇港口庫存小幅下降，夜盤受此影響小幅反彈，短期對9-1反套不利，反套可暫時止盈離場，等待再次入場機會。供需而言，甘肅華亭、陜煤化、陜西黃陵等多套裝置于近日開車，前期幾套幾套受環保督察“回頭看”的裝置亦多復產，內盤供給增量明顯。外盤方面，價差支撐猶在，但延后船期多于8月中上旬到港，供給端增量仍未完全兌現。斯爾邦檢修對需求端的拖累持續存在，供增需減格局將延續。單邊空短期可小幅減倉，等待反彈后的加倉機會。

策略：短空持有;9-1反套止盈;PP-3*MA觀望;

風險：MA裝置意外停車;擠倉發生

甲醇表現偏弱 重心震蕩走低

甲醇表現偏弱，繼續調整，重心震蕩走低。國內甲醇現貨市場橫盤整理，價格波動幅度有限。西北主產區企業低端價格簽單順利，高端價格出貨遇阻。除了供給當地烯烴外，甲醇簽單平穩，走貨情況尚可。西北地區部分甲醇裝置開車或者負荷提升，山東等地區部分裝置檢修結束，甲醇行業開工水平提高。江蘇盛虹裝置停車檢修，國內烯烴開工明顯下滑。傳統需求無明顯改善，裝置停車較多，對甲醇消耗有限。進口船貨到港數量偏少，國產貨源卸貨入庫時間推遲，港口庫存出現回落。國際甲醇市場氣氛好轉，歐美地區積極推漲。國內甲醇價格相對較低，持貨商多將貨源發往東南亞等地區。甲醇庫存壓力不大，但終端需求缺乏支撐，期價仍面臨回調壓力，操作上建議逢高輕倉試空，下方暫時關注 2850 附近支撐。

觀點： 本周庫存再次下滑，短期跌幅將有限 ， 后市繼續關注基本面壓力積累

(1)7 月 26 日國內甲醇產區現貨價格繼續漲跌互現，太倉低端價格繼續回落至 3055 元/噸，魯南、河南、河北、內蒙和四川的低端現貨價格分別為 2710(-200)、2700(-200)、2620(-260)、2360(-600)和 2700(-180 運費)元/噸，產區可交割貨源低端價格暫穩至 2880-2960 元/噸，夜盤 09 合約貼水太倉低端現貨價格為 128 元/噸，升水產區低端倉單成本 47 元/噸，產銷窗口繼續打開，近期產區價格穩中回落，升水壓力仍存;

(2)7 月 25 日 CFR 中國人民幣價格小幅回落至 3309 元/噸，09 合約倒掛外盤價格至 382 元/噸，仍不利于后市投機進口，且港口 388 和東南亞 440 之間轉口利潤有所擴大，中短期內外盤支撐仍在;

(3)7 月 26 日 PP+MEG 盤面加工費為 566 元/噸，PP 盤面加工費為 736 元/噸，加工費繼續小幅反彈，不過烯烴廠潛在壓力仍存，盛虹檢修已兌現，關注后市港口累庫情況。

邏輯：昨日甲醇盤面跌后企穩反彈，近期宏觀利多已體現，人民幣短期表現為升值，短期止盈壓力有所體現，不過考慮到本身偏低庫存和東南亞轉口支撐持續，下行空間或受限，大概率維持高位震蕩，當然中周期內甲醇基本面壓力仍是在逐步增大的，首先是盤面持續升水產區倉單成本，刺激產區交貨意愿，且 MTO 利潤持續偏低水平，將制其反彈空間，其次是甲醇產銷庫存積累趨勢有望延續，本周進口到港較少，下周預計將有增多，再加上 7 月底前后存寬松預期，一方面是前期檢修裝置的重啟將逐步展開，另一方面是盛虹(80 萬噸 MTO)裝置檢修兌現后持續到 8 月中下旬，需求將持續維持相對低位，預計后市盤面壓力階段性壓力或逐步增大。

操作策略：前期偏多頭寸或陸續離場，繼續關注宏觀政策走向和基本面壓力的積累，中期繼續偏弱對待，預計今日日盤主力合約價格運行區間大概率仍為 2900-2950 元/噸。

風險因素：上漲風險：國內外甲醇裝置意外故障、烯烴重啟順利進行、人民幣加速貶值。下跌風險：烯烴廠重啟繼續延后、甲醇裝置重啟超預期順利、貿易戰持續深入。

昨日鄭醇延續夜盤態勢，開盤繼續小幅下跌，在指數2920附近企穩震蕩回升，尾盤收在2940附近，主力09合約最低跌至2890，遠月01合約最低跌至2990，破3000，主力09合約及遠月01合約資金均呈現大幅流出，夜盤先跌后漲，尾盤小幅拉升反彈;現貨方面，昨日國內報價各地持穩，內蒙地區報2400，江蘇地區報3060元，國際市場CFR中國小幅下跌報388美元中間價;期貨倉單繼續維持0水平;各合約排名前20會員綜合持倉多頭及空頭均大幅減倉，多頭減倉嚴重;消息方面，美原油指隔夜小幅上走，今早維持在67.7美元左右，LLDPE和PP期貨昨日小幅震蕩下行。對于今日的行情，回落中指數2930暫時發揮了支撐作用，行情做小幅反彈，關注今日能否持續，如果難以維持，行情或進一步走跌打開回落空間。

現貨止跌企穩，期貨轉跌為漲

盡管昨日期貨近月合約多頭大幅減倉，但 2900 一線還是未能突破，夜盤多頭再度增倉，下跌戛然而止。現貨方面，內陸止跌企穩，沿海上漲乏力，陷入整理階段。下游需求方面，醋酸受益于剛需支撐及裝置降負轉跌為漲，企業集中采購對甲醇形成支撐。而甲醛、二甲醚及 MTBE維持現狀。本月底 30 日以后多數裝置面臨復產，預計 8 月供給增量才會兌現至期貨盤面。在核心矛盾低庫存未解決前，甲醇不具備大跌條件，如果做空建議選擇遠月合約。

鄭醇進入歷史壓力區域 短線存在僵持基礎

【現貨】：陜西2550，川渝2750，兩湖3000，河南2700，內蒙2400，江蘇3050，寧波3150，山東2750，華南3200，東北2700.CFR中國375美元/噸.(來源：卓創)

【供需及交易邏輯】據卓創了解，目前馬來西亞Petronas石化公司位于納閩的總共242萬噸/年的兩套甲醇裝置穩定運行中，其2#170萬噸/年的甲醇裝置計劃8月13日開始檢修，其1#72萬噸/年的甲醇裝置保持穩定運行。計劃停車檢修50天附近，近期該廠家也多買貨補合約為主。國內甲醇整體裝置開工負荷為68.98%，環比上漲2.93%;西北地區的開工負荷為76.88%，環比上漲3.54%。目前甲醇又重新進入了歷史性壓力區域3000點位，從以前的走勢規律來看，每當甲醇觸及此位置，那么后市轉入回調的可能性就會大增，因此盤面有抵觸反應也較正常。現在的關鍵點是能否馬上進入試空操作，我們的建議是還需關注幾日才比較穩妥，首先是當前社會庫存并不高，市場有挺價基礎;另一方面，相關聯化工品L與PP的震蕩走高節奏尚且穩定，也就是說在下游利潤有保障的情況下對原料價格走高的抵觸情緒也會放寬。因此總的來看，短期內并不排除再次慣性探漲的可能，上方壓力也應當適當放寬。

【操作建議】：短期存在挺價基礎，多單觸及保護位后可先退出觀望;試空操作若有相關聯化工品節奏相配合為宜，20日線分水參考。

近期上游出貨情況一般，由于目前下游需求力度一直不大，部分地區下游廠家還有計劃檢修，近期山東地區甲醇上游廠家庫存一直處于低位，關中地區由于環保問題，均低負荷開工，整體庫存也不高，西北地區因為貿易商近期的大量提貨，部分廠家出現停售的現象，就目前的情況來看，庫存情況或將受西北地區廠家停售影響有所下調。鄭州甲醇主力 1809 合約建議在 2900-2980 區間交易。