7.27今日煤炭價格行情走勢：雙焦短期震蕩運行

焦炭、焦煤： 市場情緒回暖，靜待走勢明朗

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約小幅震蕩，焦煤主力1809合約收盤跌0.33%，焦炭主力1809合約收盤漲0.02%;夜盤煤焦期貨漲跌分歧。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2100元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1975元/噸。澳洲中揮發焦煤價格下跌0.75美元至171.25美元/噸，折算成人民幣1388.32元/噸。

觀點：昨日焦市偏弱運行，焦爐受環保限產影響較小，下游鋼廠焦炭庫存相對高位，相反環保政策限制鋼廠燒結限制高爐開工，短期來看焦炭供需相對寬松，焦價支撐力度一般。此外，鋼廠由于焦炭到貨穩定有繼續提降的意圖，但焦化廠介于近期詢價較多，心態有所轉好，鋼焦博弈加劇。焦煤方面，呂梁等地對于洗煤廠環保整頓較為嚴格，多半洗煤廠已經停產，煤礦原煤滯銷壓力上升，原煤價格頻繁調降，降幅80-100元/噸左右。總體來看，短期煤焦供應相對寬松，整體需求偏弱，雖市場心態有所好轉但走勢依舊不夠明朗，呈震蕩格局

策略：焦炭主力合約升水現貨，環保利多遠月，短期以震蕩格局思路對待，逢低做多遠月，逢高做空近月。套利方面：升水結構利于反套，繼續持有焦炭9-1反套。焦煤觀望。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，徐州焦化復產進度和幅度

雙焦多單繼續持有 注意操作節奏

26 日及 27 日隔夜，焦炭焦煤漲勢持續。基本面，鋼廠近期到貨量穩定，對焦炭價格的提降意愿依然存在，但焦化廠環保限產心態加劇，焦鋼企業博弈。焦煤方面，洗煤廠因環保整治停限，煤礦庫存壓力較重。整體而言，需求偏弱，但焦煤庫存偏低，對價格也形成一定支撐。操作上，多單繼續持有。 焦炭1809 壓力位 2170 ，支撐位 2061 ; 焦煤 1809 本周壓力位 1207 ，支撐位 1162 。

宏觀數據及新聞

1. 鐵路局：中國鐵路貨運總發送量同比增長 10.1%

2. 統計局：7 月上旬 LPG 價格上行 旬環比升 5.2%

3. 二季度中國 GDP 增速 6.7% 消費將成提振經濟主要動力

4. 上半年全國原煤產量 16.97 億噸 同比增長 3.9%

5. 6 月粗鋼產量 8020 萬噸 同比增 7.5%

6. 統計局：2018 年 1-6 月份全國固定資產投資(不含農戶)增長 6%

7. 統計局：2018 年 6 月份規模以上工業增加值增長 6.0%

8.山東煤礦連續 42 個月未發生較大及以上事故

未來關注

1.7 月 16 日 10:00 中國 6 月規模以上工業增加值(年率) 6.8%(前值)6.50%(預測值)6%(公布值)

2.7 月 16 日 10:00 中國第二季度國內生產總值(季率) 1.4%(前值)1.6%(預測值)1.8%(公布值)

3.7 月 17 日 09:30 中國北京統計局發布 70 個大中城市住宅銷售價格月度報告

觀點： 市場心態有所好轉 現貨有望止跌企穩

信息分析：

(1)7 月 26 日，山西呂梁準一級焦 1850 元/噸(-50)，山東日照準一級焦 2100 元/噸(-)，河北唐山準一級焦 2060 元/噸(-)，天津港準一級焦 2125 元/噸(-)。

(2)7 月 26 日，09 期貨升水現貨(天津準一)11.5 元。

(3)Mysteel 調研消息，徐州焦企復產情況逐漸明朗，目前已經有 1 家焦企開始出焦，另有 2 家開始投煤、將陸續復產，但未來一周出焦量不會太大，且多數焦企尚未復產，預計短期對華東地區焦炭實際供應量影響有限。同時有焦企表示，徐州尚處于環保敏感期，復產隨時可能被叫停，企業會根據自身整改情況進行復產活動。

邏輯：港口價格倒掛現象有所改善，部分貿易商開始尋機囤貨，利好焦炭需求，而下游鋼企庫存可用天數維持合理區間，且部分地區停產、限產，鋼企有意控制接貨，焦炭整體需求仍偏弱，而徐州地區已經開始陸續復產，供需寬松格局未有實質改變，但較前期有所好轉多，預計現貨繼續下跌空間有限，短期震蕩運行。期貨方面，受環保預期提振，焦炭期價繼續震蕩上行，預計 09 合約呈寬幅震蕩走勢、01 合約震蕩偏強。

操作建議：1901 合約區間操作與回調買入相結合。

風險因素：終端鋼材需求超預期;焦化環保力度加大(上行風險);復產壓力增強，下游需求持續走弱

(下行風險)。

觀點： 需求偏弱 焦煤承壓運行

信息分析：

(1)7 月 26 日，柳林低硫主焦價格 1580 元/噸(-)，柳林高硫主焦價格 1070 元/噸(-)，澳洲峰景礦主焦價格 186 美元/噸(-1)。

(2)7 月 26 日，09 期貨貼水現貨(澳煤中揮發)233.5 元。

(3)7 月 25 日江西省發改委、安監局、工信委、能源局、財政廳、人社局、國資委聯合出臺了《江西省深化 2018 化解煤炭過剩產能工作實施方案》，確保完成全省關閉煤礦 50 處、退出產能 257 萬噸的年度目標任務。

邏輯：焦炭維持弱勢且未來環保限產預期增強，焦企有觀望心態，多按需采購控制庫存，煤礦出貨不

佳;山西部分洗煤廠環保整頓、設備關停，疊加部分焦企限產，煤礦庫存壓力較大，供需寬松格局下，產地煤礦為保障出貨，存在進一步下調煤價可能，預計焦煤短期承壓弱勢運行。期貨方面，09 合約今日震蕩運行，預計短期寬幅震蕩、被動跟隨焦炭為主。

操作建議：區間操作。

風險因素：環保限產、終端鋼材需求超預期(上行風險);焦炭利潤壓縮 (下行風險)。

焦炭：環保炒作后，焦炭期價升水，套保驅動顯現，補庫驅動暫不強的背景下，有回調可能。現貨第四輪下調，累積350，后期仍有1-2輪調降預期。利潤下行，開工回落。鋼廠控制庫存，需求端整體疲軟，焦企庫存累積。環保端，唐山限產鋼鐵大于焦化，疊加徐州有望復產，整體承壓，后期主產區焦化限產是否趨嚴是關鍵，目前山西開始自查。操作建議：單邊觀望。

焦煤：環保限產影響洗煤廠開工，現貨拉漲。前期現貨整體仍偏弱勢，低硫累積下調150-180。煤礦庫存持穩，但蒙古通關逐步恢復，澳煤下行進口動力不足，供給端壓力尚可。下游庫存仍處高位，補庫動力較弱，疊加唐山環保趨嚴利空強于徐州復產利多，需求承壓。焦煤當前仍是空頭配置品種。 操作建議：單邊觀望。

焦炭：昨日，生態環境部表示將嚴格落實《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，并繼續開展中央環保督察“回頭看”，山西臨汾也印發《臨汾市大氣污染防治 2018 年行動計劃》，焦化行業環保限產趨嚴預期不減。并且，徐州地區焦企復產偏慢，近期僅 2 家焦企有一定出焦量，加上山西省環保自查、唐山、邯鄲等地焦企限產，焦炭供應收縮預期較強。同時，現貨市場連續四輪下跌后，已較為接近現貨價格低點，港口倒掛的現象有所改善，在焦企環保趨嚴預期下，貿易商低位拿貨積極性提高，市場情緒明顯好轉，昨日部分地區焦企已顯提漲需求。現貨企穩，對盤面近月合約走強也有推動作用。近期需關注焦炭現貨走勢，以及主力資金移倉對盤面價格的影響。綜合看，焦炭價格走勢震蕩偏強。建議焦炭 1901 前多繼續持有。

焦煤：山西環保自查導致呂梁等地洗煤廠出現大面積關停，焦煤供應端受到擾動，疊加成材強勢，原料或有補漲需求，對煤價有一定支撐。但是，昨日生態環境部表示將嚴格落實《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，并繼續開展中央環保督察“回頭看”，疊加近期山西自查、唐山限產，焦鋼企業環保限產壓力增強，焦煤需求長期受限。綜合看，焦煤需求相對供應依然偏弱，這將在長期中壓制焦煤價格。建議焦煤新單暫時觀望。

限產預期支撐 焦炭強勢拉漲

周四夜間，焦炭1809高位開盤，震蕩上行，報收2180，上漲46，漲幅2.16%。上周全國焦企綜合開工率下滑，短期供應有所縮減。8月山西開始環保檢查，限產預期支撐市場看漲情緒，焦炭偏強運行，建議短線操作。

周四夜間，焦煤1809開盤震蕩走低，后低位拉漲，報收1193.5，上漲2.5，漲幅0.21%。焦煤現貨端穩中偏弱運行，但下方空間不大。期貨價格在焦炭強勢帶動下上行，整體走勢弱于焦炭，建議短線操作。

焦煤下跌2.5元，至1193.5元，跌幅0.21%。焦炭上漲43.5元，至2180元，漲幅2.04%。山西省今年6月鐵路煤炭外銷2792.4萬噸，環比上升0.2%，同比上升8.5%，6月煤炭外銷量再次創出去年2月以來新高。1至6月，山西省鐵路煤炭外銷合計15170.3萬噸，同比上升5.1%。其中，國有重點礦累計外銷煤炭13668.8萬噸，同比上升7.8%;地方企業煤炭外銷1501.5萬噸，同比下降14.6%。

國內煉焦煤市場持穩運行。華東、華中、西南地區煉焦煤價格持穩。短期來看，山西地區的部分焦煤仍然受下游市場影響，短期若下游焦價不穩，精煤價格仍有小幅走弱趨勢。同時，受山西地區環保和安全檢查影響，精煤成交情況較差，個別品種不排除有補降趨勢。近期焦炭市場面臨拐點，焦煤價格走勢需關注下游焦炭情況和環保力度。焦炭市場現貨價格漲跌互現，山西晉中地區個別焦企焦炭對外報價上漲50-100元/噸不等，河北邯鄲地區個別鋼廠提降100元/噸，均無成交。山西地區省內自查仍在進行中，呈逐步加強態勢，下游唐山地區鋼廠持續限產中，打壓焦炭價格心態仍存。貿易商詢盤增加，港口庫存小增，市場心態開始轉變。焦煤下探后回升，近期盤面多空交織，以區間震蕩為主，今日建議短線回調做多，關注下方1180支撐。焦炭強勢上行，環保預期支撐盤面，中短線思路偏多，關注能否觸碰2200強阻力位，建議暫且觀望。

焦炭現貨回暖 期價繼續上行

【基本面信息】

現貨市場：昨日國內焦炭現貨市場偏強運行。日照港準一級冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平倉價報2100元/噸，環比持平。

昨日國內煉焦煤市場持穩。京唐港澳大利亞產主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)報1590元/噸,環比持平。

消息面：工信部：嚴防新增產能成為鋼鐵去產能首要問題。

【期貨市場】

昨日焦炭1809合約減量減倉上漲，夜盤高開高走收于2180.0，預突破上升趨勢線及前期平臺，短期技術面偏多;昨日焦煤1809合約減量減倉下跌，夜盤低開低走收于1193.5，下降趨勢線壓力，短期技術面偏多。

【綜合分析】

昨日山東濟寧成交價格上漲50，山西晉中地區個別焦企提漲100但尚未成交，現貨方面貿易商詢價增多，氣氛回暖，現貨端價格止跌回升將減輕盤面升水壓力，根據以往數據跟蹤顯示，焦炭1809合約及1901基差呈季節性回落，期價可能繼續保持領先現貨格局。昨日江蘇徐州地區再添一家焦企成功出焦，出焦量不大，逐步恢復中，截止目前徐州已有兩家焦企順利出焦，短期內對供應影響微弱。目前焦炭整體庫存仍維持較低水平，焦炭供需偏緊格局短期內難以改變，疊加現貨價格回暖，預計焦炭期價短期仍保持偏強走勢。焦煤庫存高企，庫存拐點尚未出現，需求端現貨價格尚未企穩反彈，成交趨弱，焦煤價格承壓，庫存壓力和現貨走弱壓力將限制反彈高度。技術面分析方面，黑色系龍頭螺紋鋼期價突破近期高點提振整個黑色系，焦炭1809合約仍維持周線級別上升趨勢，日線級別突破震蕩區間，短期上升趨勢線反彈，壓力位置2150/2200，焦炭1901合約突破下降趨勢線壓制，中期向上趨勢確認，回調建議關注做多機會;焦煤1809合約短期企穩反彈，壓力位1200/1225。