7.27今日鋼材價格行情走勢：鋼材庫存繼續下降鋼價提振上行

鋼材：重點城市社庫廠庫雙降

昨日日盤黑色品種普遍下跌，螺紋1810合約與前一日持平。熱軋1810合約跌0.17%。唐山普方坯含稅出廠價3760元/噸，較前一交易日上漲10元/噸;全國25個主要城市HRB400(20mm)螺紋鋼均價4241元/噸，較前一交易日上漲6元/噸。全國24個市場4.75mm熱軋板卷價格報4265元/噸，較前日價格上漲3元/噸。

觀點：昨日全國重點城市庫存繼續下降，35城螺紋社庫減8.09萬噸，廠庫減9.53萬噸，熱卷社庫減1.52萬噸，廠庫減9.62萬噸，反映終端需求超預期，階段性供小于求局面仍在延續。昨日全國建材成交17萬噸，略少于前一日。模型顯示噸鋼利潤下滑20元至1021元。我們認為在鋼廠出貨較好，終端需求沒有的大幅下降跡象的當下，鋼材低庫存以及部分產品缺規格，強化了上漲預期，預計短期鋼價易漲難跌，需關注徐州地區復產情況。

策略：震蕩偏強。套利方面：螺紋鋼、熱軋卷板10-1正套逢低介入，逢低做多材礦比。

風險：環保檢查不及預期、下游需求大幅下跌、貿易摩擦再起

環保密集 鋼價高位運行

行情走勢：26 日鋼材期貨日盤減倉探底回升。其中螺紋鋼主力合約 1810，開盤價 4016,結算價 4002，下跌 2/0.05%;熱軋卷板主力合約 1810，開盤價 4095，收盤價 4079，以結算價計算較前一交易日下跌 5/0.12%。

現貨市場26 日鋼材現貨市場價格波動不大，成交總體降溫。建筑鋼材方面，全國市場價格較上一交易日漲 6 元/噸，上海市場較上一交易日持平。熱卷方面，Q235B4.75mm全國市場價格較上個交易日漲 3 元/噸。26 日全國鋼坯市場價格穩小幅趨高整理。山東、山西鋼坯漲 20 元/噸，唐山、江蘇鋼坯漲 10 元/噸。26 日港口礦價折算大商所盤面價與近月合約價差，升水 33-68 元/噸，較上一交易日擴大 4 元/噸。

期貨市場：短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅回升，目前仍處于盈利高位。庫存方面，本周社會庫存再度回落，廠庫庫存繼續回落，其中建筑材庫存繼續大幅回落，總庫存處于低位。徐州企業復產，近日唐山再度限產至 8 月月底。月度產量繼續高位，人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。貿易摩擦升級，沖擊市場情緒，如繼續升級將通過機械出口影響鋼材需求。近日國務院常務會議決議顯示政府底線思維，螺紋主力 1810 短線縮量增倉，20 日線上方，短期操作上關注 4000 一帶支撐，熱軋主力 1810 合約關注下方 4050-4080 附近支撐，基差快速收窄，操作注意倉位。

消息面：1.工信部：2018 年再壓減鋼產能 3000 萬噸；2.上半年鋼企利潤同比增長 151.15%；3.我國將研究政策支持電爐鋼發展

觀點： 限產效力凸顯 鋼價震蕩偏強

信息分析：

(1)主要城市各鋼材現貨價格整體平穩。上海螺紋維持 4140 元/噸，折合盤面 4268 元/噸。上海熱卷維持 4220 元/噸。唐山鋼坯漲 10 至 3760 元/噸。

(2)據我的鋼鐵網統計，螺紋鋼社會庫存 447.56 萬噸，環比下降 8.09 萬噸，鋼廠庫存 161.48 萬噸，環比下降 9.53 萬噸;線材社會庫存 116.71 萬噸，環比下降 2.81 萬噸，鋼廠庫存 45.99 萬

噸，環比下降 3.62 萬噸;熱軋卷板社會庫存 205.43 萬噸，環比下降 1.52 萬噸，鋼廠庫存 94.78萬噸，環比下降 9.62 萬噸。

(3)今年上半年，交通固定資產投資完成 1.33 萬億元，同比保持穩定。公路水路完成投資 9806 億元，同比增長 1.4%，完成全年 1.8 萬億元任務目標的 54.5%，進度較去年同期加快 0.7 個百分點。

邏輯：鋼聯口徑庫存數據表現良好，長材鋼廠庫存、社會庫存雙雙下降。低庫存繼續對現貨價格形成支撐。同時，唐山限產效果開始顯現，熱卷產量及廠內庫存明顯下降。淡季不淡格局延續，支撐價格震蕩偏強走勢。

操作建議：回調買入與區間操作結合。

風險因素：社會庫存加速上升、環保限產不及預期。

供需韌性，螺紋單邊暫觀望

高爐端受環保壓制、電爐供給上行，螺紋整體供應受限;華北、華南需求較好，庫存繼續下滑，華東需求受高溫影響放緩庫存累積，總庫存低位，基差修復后同期仍在低位，前十凈持倉偏多，關注后續唐山環保和貿易戰動向，近期政策面有積極信號釋放，國務院常務會議指出積極的財政政策政策要更加積極，可能帶動基建企穩。技術面螺紋1810在回落后再次突破4000，暫保持高位震蕩態勢。操作建議：暫觀望，關注10-1正套機會，100左右入場，止損50。

近期宏觀利好政策頻出，政策轉向的

基調基本已經確定，基建、房地產預期好轉。唐山已進入新一輪環保限產狀態，預計本周全國高爐開工率及產能利用率或小幅下降，山西自查，8 月下旬還將迎來第二階段藍天保衛戰強化督查，鋼材供應受到環保限產的影響較難出現大幅增長。本周 MS 庫存顯示本周五大品種鋼材社庫環比降 1.04%，廠庫環比降 5.63%，總庫存環比降 2.47%，其中螺紋社庫環比降 1.78%，廠庫環比降 5.26%，總庫存環比降 2.77%，熱卷社庫環比降 0.71%，廠庫環比降9.02%，總庫存環比降 3.5%。本周鋼材庫存再度下降，且降幅超市場預期，一定程度上表明下游需求表現較好，疊加地產基建投資預期好轉，需求預期好轉。鋼材供需基本平衡，且淡季鋼材庫存低位去庫，對鋼價有較強的提振作用。不過亦需關注以下風險點。首先，美歐達成零關稅協議后，中美貿易摩擦的發展方向。其次，鋼價高位對貿易商投機需求的較難大幅誰放，現貨價格上漲驅動偏弱，限制了近月合約期價上行的想象空間。最后，盤面主力資金有依托高價逐步移倉換月，近月、遠月合約均受一定程度限制。綜合看，鋼價近期震蕩偏強，謹慎者不建議追漲。另外長材供需面仍優于板材，卷螺價差可能有再度縮小的可能，10 月合約卷螺價差可 90 以上逢高做空。另外，焦鋼行業環保限產趨嚴預期較強的情況下，焦煤基本面仍屬于黑色系中弱勢的品種，買 RB1810-賣 JM1809 套利組合可繼續輕倉持有。策略上，輕倉持有買 RB1810-賣JM1809*0.5 套利組合，倉位：5%，入場比值：6.71-6.72，目標比值：6.87-6.88，止損區間：6.63-6.64。

周四夜盤，螺紋1810合約震蕩上行，報收4032元/噸，上漲30，漲幅0.75%。昨日我的鋼鐵網公布的建材庫存表現亮眼，疊加正在執行的唐山、邯鄲武安環保限產，需求端的韌性強于供給端的收縮，短線建議多單在4000以上介入，前期多單繼續持有。

周四夜盤，鐵礦1809合約大幅上行，報收488元/噸，上漲13.0，漲幅2.74%。全國主要港口鐵礦石累計成交55.9萬噸，上周平均日成交75.66萬噸。夜盤期礦跟隨焦炭大幅上行，技術形態上，上方485重要阻力位被突破，建議前期多單繼續持有。

昨天夜盤，螺紋鋼震蕩上行，最終收于4032元/噸。現貨方面，HRB400 20mm全國價格小幅上升，上海報價4140元/噸，全國報價4241元/噸。鐵礦石普式指數小幅下跌，目前報價65.45。鐵合金方面，截止7月26日，硅鐵市場多數報價在6400-6450元/噸。硅錳出廠均價維持在8200-8300元/噸區間。消息面上，部分央行分支行已在執行調整MPA部分參數的要求，以適當放松考核要求，促進銀行加大信貸投放。放松的指標主要是針對資本充足率考核的部分參數予以一定程度的下調。截至目前，尚不得知放松MPA考核是否面向所有銀行業金融機構。從昨天我的鋼鐵網公布的庫存數據來看，目前鋼廠庫存和社會庫存仍然在下降，但是下降趨勢放緩。目前的庫存水平已經處于歷年相對低點，這也是目前盤面價格高位震蕩的原因。從調研的實際情況來看，目前各地區仍然存在供不應求的局面，缺規格的現象一直存在。我們認為螺紋近期仍然會處于震蕩偏強走勢。技術面上，螺紋關注上方4050的阻力以及下方3830的支撐，鐵礦跟隨螺紋走勢，關注上方486的阻力以及下方460的支撐，熱卷關注4100的阻力以及下方3930的支撐。硅鐵1809關注7042的阻力以及下方6500的支撐，錳硅1809關注8230的阻力以及下方7650的支撐。

鋼材庫存延續下降趨勢 提振鋼材價格上漲

【基本面變化】

螺紋市場：昨日國內建筑鋼材價格維穩運行，成交表現一般。早盤持穩開盤，商家報價方面穩中小幅松動，盤中期螺上漲，市場交投氛圍好轉，成交稍有放量，商家仍以出貨為主，價格端持穩。預計今日建材市場價格以上漲為主。

熱軋市場：昨日國內熱軋板卷價格盤整運行，市場成交整體一般。目前需求仍無明顯改善，但供給端產量大幅下降導致了廠庫的下降，因此期貨價格有所反彈，但短期仍難出現明顯趨勢，仍處于多空交織階段。預計今日熱軋市場價格偏強運行。

材料價格：唐山地區20MNSI方坯報3880元，漲10;Q235方坯報3760元，漲10。

【綜合分析】

昨日黑色品種期價延續上漲行情，螺紋鋼主力1810合約站上4000位置。近期唐山環保限產仍將持續，鋼材供給整體平穩，而受房地產表現良好刺激，鋼材下游需求明顯好于往年，致使鋼材庫存繼續下降，據我的鋼鐵網數據，截止7月26日，全國螺紋鋼社會庫存為447.56萬噸，環比下降8.09萬噸，全國熱卷社會庫存為211.25萬噸，環比下降1.52萬噸，庫存總體水平低于去年，提振鋼材價格，預計鋼材期價近期將以上漲為主。預計今日螺紋1810合約上漲，目標價格4050;熱軋1810合約上漲，目標價格4150。