鐵礦：價格中樞上移，偏強震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于475.5元/噸，較前一交易日下跌0.21%。京唐港61.5%澳洲粉礦報475元/噸，較前一個交易日下跌2元/濕噸。

觀點：運價上升及匯率貶值抬高了鐵礦價格中樞，較高的鋼材利潤對鐵礦形成底部支撐。現(xiàn)貨方面成交一般，貿(mào)易商詢價較為積極。運價方面，巴西至中國海運費23美元/噸，西澳至中國海運費9.8美元/噸，均處高位。預計鐵礦短期震蕩偏強，中期偏空，可逢低做多材礦比套利。

策略：短期震蕩偏強。套利方面：逢低做多材礦比。

風險：環(huán)保檢查不及預期、人民幣大幅升值

連鐵放量突破 短期偏強運行

行情展望及操作建議:

鐵礦現(xiàn)貨成交階段性放量后，鋼廠采購熱情在度回落，貿(mào)易商積極挺價，而盤面走勢則較為疲軟，市場成交冷清，價格穩(wěn)中偏弱。限產(chǎn)持續(xù)發(fā)酵，鐵礦石日耗大幅回落，鋼廠相對庫存在度回升，繼續(xù)補庫熱情較差，而高利潤及限產(chǎn)的背景下，鋼廠繼續(xù)尋求高品低鋁資源，PB 粉品質(zhì)好轉，性價比提升下，需求增加價格堅挺，同時楊迪粉因低鋁特性需求也明顯增加，價格持續(xù)拉漲，但年初至今澳粉庫存大幅增加，且近期發(fā)貨量回升，因此在供給相對充裕且環(huán)保限產(chǎn)的情況下，澳礦大幅拉漲的動力仍顯不足。人民幣貶值抬升外礦到港成本，對礦價有所支撐，連鐵夜盤大漲，1809 增倉突破近兩月震蕩區(qū)間，短期偏強運行，持多操作，上方壓力 500 元。

行業(yè)重要信息：

1. 央行周四不開展公開市場操作，當日有 700 億元逆回購到期，凈回籠 700 億元。資金面寬松不改，Shibor 悉數(shù)下跌。

2. 中國二季度 GDP 同比增長 6.7%，預期 6.7%，一季度增速為 6.8%。上半年 GDP 同比增 6.8%，2018 年增長目標設為 6.5%左右。

3. 中國上半年固定資產(chǎn)投資同比增長 6.0%，預期 6.0%，1-5 月增速為 6.1%。

4. 中國上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長 9.7%，1-5 月增速為 10.2%。

5. NYMEX 原油期貨收漲 0.35%，報 69.54 美元/桶，連漲三日。布倫特原油期貨收漲 0.87%，報 75.06 美元/桶。

6. 中國 6 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 6%，預期 6.5%，前值 6.8%。上半年工業(yè)增加值增長 6.7%，增速較 1-5 月回落 0.2 個百分點。

7. 1-6 月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金 79287 億元，同比增長 4.6%，增速比 1-5 月份回落 0.5 個百分點。

觀點： 鐵礦石窄幅整理

信息分析：

(1)港口現(xiàn)貨小幅下跌，青島港 PB 粉跌 2 至 464 元/濕噸，折合盤面 512 元/噸。金布巴粉維持 425元/濕噸，折合盤面 489 元/噸。普氏指數(shù)跌 0.35 至 65.45 美元。

(2)本周 Mysteel 統(tǒng)計，64 家樣本鋼廠進口礦平均可用天數(shù) 34 天，環(huán)比漲 8 天;燒結粉礦庫存1886.11 萬噸，環(huán)比增加 41.61 萬噸。

(3)FMG2018 年 2 季度鐵礦石發(fā)貨量為 4650 萬噸，環(huán)比上漲 780 萬噸，同比上漲 180 萬噸。2018年 2 季度 C1 成本為 12.17 美元/濕噸，環(huán)比下降 0.97 美元/濕噸。

邏輯：現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨弱，受環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)壓制，成交較為低迷。成本支撐、鋼價支撐與限產(chǎn)壓制格局不變，延續(xù)窄幅整理走勢。

操作建議：區(qū)間操作。

風險因素：鋼材、焦炭現(xiàn)貨大幅下跌。

鐵礦增倉上行，短多可繼續(xù)持有

到貨量階段回落，供應壓力有所減輕，港口高品占比回落;需求端整體受環(huán)保壓制，但鋼廠進口礦庫存偏低，存在一定補庫空間;進口利潤倒掛擴大，貿(mào)易商惜售;前十凈持倉空頭亦有轉多跡象;同時人民幣貶值利多走勢。技術上鐵礦大幅增倉上行，昨晚突破480，關注上方500壓力位。操作建議：短多1809持有(成本464，止損454，目標位490以上，周期1-2周)

近期，隨著 PB 粉品質(zhì)的提升，PB 粉性價比凸顯，使得非限產(chǎn)地區(qū)鋼廠對于 PB 粉礦的需求回暖。再加上鋼材淡季不淡，鋼價持續(xù)上行，鋼廠利潤持續(xù)高位，鋼廠對中高品粉礦需求偏強。同時，本幣持續(xù)對外貶值，海運成本上揚，鐵礦石價格重心也逐步上移。以上因素均使得鐵礦石有補漲動力。但是下半年主要礦山發(fā)貨量對鐵礦石供應端的壓力仍然較大。并且，本周唐山正式進入限產(chǎn)階段，燒結、豎爐限產(chǎn)比例為 50%，高爐亦限產(chǎn) 30%左右，這將導致華北地區(qū)對鐵礦石粉礦的需求在 8 月底前均將被大幅抑制，加之鋼鐵行業(yè)環(huán)保主題貫穿下半年，鐵礦石需求實質(zhì)性改善的可能性較低。鐵礦石供應相對需求寬松的狀態(tài)大概率將持續(xù)下去，對盤面價格形成較長期的壓制。再加美歐達成零關稅協(xié)議，中美貿(mào)易摩擦發(fā)展方向令

人擔憂，也對盤面價格形成一定擾動。綜合看，連鐵上方壓力較強，建議前空輕倉持有，組合上繼續(xù)輕倉持有買RB1810-賣 I1809 套利組合。

策略上，輕倉介入 I1809 空單，倉位：5%，入場區(qū)間：475-476，目標區(qū)間：461-462，止損區(qū)間：482-483;輕倉持有買 RB1810-賣 I1809*0.7套利組合，倉位：5%，入場價差：8.50-8.55，目標價差：9.10-9.15，止損區(qū)間：8.20-8.25。