李志林：低價股為何出其不意站上風口？

　　本周大盤在連續放量大漲3天放出4928億巨量后，各大指數又連跌3天。

　　但是，反彈的成果猶在。上證指數連續6天站在20天線2815點、五周均線2832點之上，深成指和中小板也站在五周均線之上，唯創業板與五周均線相平，總體處于多頭市場狀態。

　　四指數連跌3天，也與市場熱點的迅速轉換有關。最令人矚目的是，久違的低價股群體站上“新風口”，狂掀漲停潮。導致了股價結構發生劇烈變化，存量資金紛紛從高價股往低價股進行大轉移，低價股群體連續多日呈現大暴發。

　　低價股暴漲呈現強烈賺錢效應

　　據筆者統計，從6月下旬以來，連續漲停、股價暴漲的低價股有：通常麗星10天8個板，從5.13—11.88元，漲幅131.6%；斯太爾元連續8個漲停，從2.75—6.16元，漲幅高達124%；猛獅科技7天5個漲停，從6.7—12.45元，漲幅高達86%；西安飲食6天5連板，從3.48—6.30元，漲幅81%；欣龍控股6連板，從3.61—6.48元，漲幅79.5%；天成控股5連扳，從2.98—4.94元，漲幅高達65.8%；南寧百貨3連板，從4.03—5.7元，漲幅41.4%；深中華3連板、華塑控股3連板、津勸業2連板、天津松江2連扳、中葡股份2連板。西藏天路和重慶路橋雖然只有2個板和1個板，但每天大漲，累計漲幅高達53%和42%。

　　一個板塊有如此眾多的持續的漲停潮，是以往所未見的。尤其是本周四，61只漲停股中有46只是5元以下的低價股。截止周五，有1個板或者沒有漲停板卻連續大漲的低價股，不計其數，普遍漲幅在20%左右，低價股的賺錢效應十分明顯。

　　若打開所有的低價股的K線圖，呈現出“熊抬頭”的即將啟漲的態勢。這不能不引起廣大投資者的強烈關注。

　　低價股為何出其不意站上風口？

　　第一、許多低價股因被輿論誤導所“錯殺”。較長時間以來，市場流行一種輿論：“今后中國股市將會向港股看齊，股價高的股如騰訊等，可以漲到幾百元；股價低的股，將一文不值，可以跌到幾角幾分，成為‘仙股’。”

　　我認為，這是嚴重的誤導。香港股市幾角幾分的“仙股”，基本上是盤子超大，沒有主業、沒有業績、沒多少凈資產，只有些早已停產的破廠房，是只在寫字樓租幾間辦公室，做點小生意的皮包公司。而A股中的絕大多數低價股是國企，盈利尚可，凈資產較高，擁有主業、土地、廠房等眾多資產。其中也有不少估值只有20倍以下市盈率、甚至4倍市盈率的績優股。絕大多數低價股的股價和市值，已經遠遠低于重置這個企業的成本，自然受到產業資本的青睞。

　　第二、低價股持續下跌已久未出現過反彈。無論是2017年的“炒大、炒優、炒白(馬)”，還是2018年的“炒新、炒高、炒科”，低價股始終成為市場拋棄的對象，一跌再跌。其股價不僅低于2015年股災流動性枯竭時隊從跌停板上買入的最低價，而且比2014年1849點時的股價還要低。可以說，大多數低價股是嚴重超跌，已跌出了價值。

　　第三、低價股中多數是中小盤、低市值、離上方套牢盤位置甚遠的股。在市場整體資金不足的情況下，機構和游資只要花較小的資金，就可輕松地將一只低價股打出2連扳，制造賺錢效應，從而在“白色恐怖”中開辟“紅色根據地”；在市場最薄弱的環節，在普遍被人遺忘的角落，快速打出一片新天地。可以說，近期主力機構成功地進行了一次聲東擊西的戰略大轉移。

　　第四、低價股一旦啟動，市場有強烈的賺錢效應和追漲效應。因為中國1.4億投資者中，85%以上是資金量只有10萬元的散戶，低價股是他們的“最愛”。

　　同時，對在2691—2915點的反彈行情中的割肉者、踏空者和場外新增資金來說，容易對2900點指數的位置產生恐高心理，而去買超跌的、遠遠落后于指數的低價股，無疑心理更平衡，并且更容易獲利。

　　低價股崛起符合最新政策導向

　　符合第一個政策導向是：要讓股市回歸正常軌道。

　　前期，央行行長、發改委主任、證監會負責人，以及權威媒體都反復強調：“中國經濟基本面穩中向好”，“當前A股處于歷史最低估值”，“A股出現了眾多積極因素”，“要盡快讓中國股市回歸到正常軌道”。

　　據此，市場的機構、游資和投資者認為，A股要回到正常軌道，就必須從基礎做起，從底層做起，通過低價股的推升來抬高中價股、乃至整個A股的價值中樞。唯此，才能扭轉股市的危局，恢復投資者的信心，吸引場外新增資金入市。

　　這是主力機構的慣用做法。回顧歷次股市危機，每一次走出低迷、爆發較大的行情，市場都喊出“消滅5元以下股票”的口號，通過低價股行情把整個市場推動起來。

　　尤其是2014年6月在2200點啟動的行情，只用了2個多月，就消滅了5元以下股票。到了12月底的3234點收盤，就基本消滅了10元以下的股票。隨后便出現了2015年上半年的大牛市。

　　符合另一個政策導向是：加快國資國企改革。

　　7月17日，國務院國資委召開了中央企業、地方國資委負責人視頻會議，對下半年國資國企改革任務進行了部署。

　　會議明確強調：“企業集團要切實擔負起市值管理主體責任，加強上市公司運行情況動態監測和分析研判”。“要支持上市公司持續提高發展質量和效益，對虧損的上市公司，可以通過并購優質資產、盤活存量資源等方式，實現價值提升。”“要通過并購重組，把國有資本的做強做優、保值增值”。

　　無論是要求加強市值管理，還是要求虧損公司進行并購重組，或是把國企做大做強，最新的政策指向均直接指向國企低價股。

　　7月26日，國務院宣布調整國有企業改革領導小組成員，由國務院副總理劉鶴任組長、國務委員王勇任副組長。

　　國務院的這個重要決定，守衛國有資產不致流失、保值增值的重大舉措，是加快推進國企混改和市值管理、把國資做大做強的重大信號。因此，近期低價股群體崛起的主流，是國資國企改革股，尤其是被中央列為“國改綜合試驗區”的上海和深圳兩市的低價國資股。

　　因此，本輪低價股的崛起，不像以往那樣“凡低皆炒”，而是圍繞著政策性題材，有所側重，如股權轉讓、大股東增持、產業資本舉牌、要符合國資改革(包括民企的并購重組)的條件、有轉型升級的預期，來進行運作。這不僅符合政策導向和市場意愿，而且隨著改革的不斷推進，使低價股行情具有較長的持續性。

　　對低價股行情要轉變監管理念

　　對監管層而言，需要對低價股行情轉變監管理念。此前一兩年，低價股連續暴跌，股價普遍跌掉50%—80%，個別的跌掉90%，但監管層從來沒有要求這些股“特停”，認為股價下跌是市場行為，監管層不予干預。

　　既然如此，而今當2—5元的超跌低價股剛剛啟動，一些有股權轉讓等題材的低價股出現了連續漲停，股價仍然是低價，仍然超跌，并不離譜，監管層保護剛剛恢復的投資者的熱情，對其上漲，也同樣應視為市場行為，沒有理由動輒對其“特停”來加以干預。

　　因為，A股已有的漲跌停板制度，已經在一定程度上向市場警示了風險。就沒必要再多“特停”一舉，有違規則該查就查。回顧美國、歐洲各國、日本股市，從來沒有因股價上漲了百分之幾十，就宣布“特停”的做法。在這一點上，監管層只管漲不管跌，監管依據是什么？為何不強調與國際成熟股市接軌呢？

　　對市場的機構和投資者來說，我認為，追捧熱門的低價股也應悠著點，多做波段，多換手，多選些股票輪番運籌，盡量把行情拉得更長。

　　對于本輪反彈行情如何看？我的觀點是：經過了7月11日和20日兩次探底2752點和2753點，以及隨后的3根放量的中大陽線、連續6天站在五周均線之上，可以確認7月6日的2691點，將成為中期性質的政策底、估值底和市場底。

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