為何眾投行對油價走勢分歧如此嚴重

目前油市前景充滿不確定性，各投行對石油價格的未來走勢也提供了截然不同的觀點。

國際油價7月以來先暴漲再暴跌，市場多空雙方消息交替涌現。OPEC增產與伊朗和委內瑞拉等國的產能危機，國際經濟向好前景與貿易戰的潛在沖擊，以及新興市場需求增長與新能源替代進程等因素都持續展開拉鋸戰，令油價前景難以預測。

花旗：油價將重回45美元/桶低位

花旗銀行是最為看跌油價的投行之一。該行近期聲稱，布倫特原油價格在未來一年將降至45美元/桶。花旗商品主管Ed Morse表示，布倫特原油可能會跌至45美元/桶-65美元/桶的區間，這一區間與2014-2016年大部分市場低迷時期油價達到的價格相似。

花旗認為，近期的油價上漲只是暫時的，并認為油價到2019年底將返回45美元/桶-65美元/桶這一區間。Ed Morse給出了三點理由。

第一，石油產業的資本效率顯著提高。他表示，毫無疑問，自2014年以來，資本的效率提高了至少一半。問題在于這是否會繼續。迄今為止，那些預計成本再膨脹的分析師已被證明是錯誤的。

第二，石油鉆探技術與過去幾年相比也大大提高，這意味著石油生產企業可以以更低的支出生產更多的石油。

第三，原油供應降幅被夸大了。Morse表示，假設原油庫存以5%的速度下降，整個原油市場供應也將只會減少200至300萬桶/日，遠低于500萬桶/日的供應中斷假設。

在不少投行紛紛看好油市的長期表現時，Morse卻持看跌觀點。但他的預測具有額外的分量，因為他曾成功預言了2014年的油價崩盤。

巴克萊：WTI油價將降至61美元/桶

Ed Morse并非唯一看空油價的分析師。巴克萊銀行最近也表示，不認為這一季度油價會從目前的價格水平大幅上漲。該行稱，除非有進一步的石油供給中斷，基本的市場平衡到2019年底前應該會減弱。

巴克萊表示，石油需求目前仍然強勁，但高油價將會削弱消費。OPEC和非OPEC產量均會繼續增長，這意味著從根本上來說，石油市場今年將回歸過剩，整個2019年庫存將增加。

巴克萊預計，WTI原油價格2019年三季度將降至61美元/桶，沒有花旗預期的那么低，但也是看跌油價。

高盛：布油價格將在70-80美元/桶之間波動

高盛是看多油價的投行之一，盡管該投行近期承認其預測中存在越來越多的看跌風險。沙特產量增長的前景及美國可能釋放戰略石油儲備可能會破壞油價的進一步上漲，但伊朗即將到來的石油供給中斷可能會將石油市場推入嚴重的供給不足，到11月供給不足可能達到60萬桶/日。

和其它預測相比，高盛的預測更加樂觀，但該行預計，布倫特原油將在70美元/桶-80美元/桶這一區間波動。

美銀美林：若伊朗石油出口全部切斷，油價將升破120美元/桶

美銀美林的預測比高盛更加樂觀一些，預計布倫特原油2019年二季度將升至90美元/桶。但該行認為，美國對伊朗的強硬立場仍是油價上行的主要風險。

美銀美林認為，如果伊朗石油出口全部切斷，可能會導致油價飆升至120美元/桶上方。目前，圍繞美國政府政策的不確定性正導致伊朗出口量減少，伊朗浮動石油庫存增加。

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