私募大佬論市：政策利好驅動 A股有望蓄勢反彈

　　受上周末資管新規落地和政策邊際寬松影響，本周初大盤延續上周五走勢大漲，尤其是基建股受利好普漲，指數一度收復2900點。周三開始，市場連續小幅調整回落。全周上證指數上漲1.57%，創業板指上漲微跌0.93%。私募人士認為，本輪行情定性為反彈，而非反轉的開始。

　　玉名(私募基金經理)：

　　不要期待普漲行情

　　本周走勢受到消息影響，先漲后跌。從政策面角度來看，資管新規從上周五傳聞再到周末證實落地首先引發大金融權重率先啟動。其后是政策制定者釋放寬松信號推動基建鏈條全面開花，并向低價股延生。但玉名要提醒股民注意的是，決策層的定調是定向放水，有了前幾年的教訓，這一次應該會注意不演化成全面放水。這就決定了，流動性依然會是緊張的，行情是反彈而非反轉。因此普漲行情不要期待，沒有基本面支持的高估值股票依然會下跌，只有“政策+超跌”模式才是活躍熱點。

　　7月是下半年政策微調的時間，因此政策主導行情在情理之中，而政策如此快速明確的轉向，卻在意料之外，尤以寬松利好最明顯，成為大類資產運行邏輯和市場熱點的分水嶺，形成震蕩市結構性分化輪動模式。政策方面一連串動作的核心還是為了應對外部因素，在經濟下行拐點剛剛顯現時，預防悲觀預期，做充分的預案準備；采取了“匯率適度貶值+保外儲+國內寬松穩杠桿”將是我國下半年政策組合；所以，未來的市場熱點圍繞這個邏輯展開，無論是科技、還是基建，都是這個邏輯下的分支。從1998、2008和2015三次政策轉折點來看，本次還有不同的，這一波基建股的操作，目前還是以低價超跌股集體活躍也是這樣的特征，但這也意味著很多個股炒一波后又會回落，必須要把握真正受益政策利好的優質品種；當然，跟隨資金做一波短線就跑也是合理的因素。

　　指數能反彈到什么點位，目前目標是6月19日缺口(2984-3008點)，也是60日線附近，這里阻力大，且有密集套牢盤。我們看量能情況，周初三連陽，成交量呈逐漸放大的勢頭，尤其是近期首次兩市成交突破5000億大關，但隨后連續3天萎縮，周五已經降至3000億元了，單日脈沖巨量對指數影響并不大。玉名認為市場的板塊積極輪動，繼金融板塊暴走之后，周期股和基建股飆升，說明市場風險情緒高漲，熱點在擴散，那么后續能否接力是關鍵。如今低價超跌股是主戰場，但對指數貢獻有限，所以股民還是要認準局部的機會去操作，畢竟行情是反彈而非反轉。

　　黎仕禹(廣東小禹投資總經理)：

　　市場處于震蕩筑底階段

　　在上周末市場傳出資管新規將要公布之后，滬市隨即出現了溫和的放量反彈，同時在本周我們也看到了對財政政策的描述也更加傾向于“積極”了。當然了，管理層也說了“堅決不搞大水漫灌式的強刺激，將聚焦減稅降費”。因此，我們看到了大金融板塊和強周期板塊如鋼鐵、水泥、工程機械等出現了超跌反彈行情。

　　而滬市指數，也在7月6日見到了2691點之后開始出現了逐級的溫和弱勢反彈，但是，我們也知道，這種大跌過后的市場弱勢反彈總會在“途中”出現反復。這也是因為市場的心態不穩而造成的，同時也說明了市場的大多數機構資金在目前的狀況下仍然保持謹慎態度。所以，在這種情況下，我們也是需要在操作上嚴控倉位，做好個股或熱點的高拋低吸操作即可。

　　只有當你真正認識清楚了市場的調整根源，那么你才會判斷準確市場的大勢走向。目前，A股市場應該是屬于在一個底部的震蕩區域了，但是市場何時轉折向上，市場何時啟動牛市或者中級別的大反彈行情，我們仍然未知，我們仍然需要耐心等待。或許滬市的2691就是底部的低點；或許，市場反彈過后仍然還會繼續調整；但是，不管如何，我們目前能確定的就是，市場已經到達了底部區域，而此時，我們最重要的事情并不是去判斷市場底部的最低點在哪里？而是去挑選好潛力個股，逐步的逢低建倉布局。

　　在建倉階段，大家不要過分地恐慌，而是要理解這種市場的反復波動特征。不管如何，市場在經歷了今年2月份以來的連續殺跌調整后，目前的A股市場是已經具備了一定的安全投資邊際了。勇敢的投資者們，總是會在大家都恐慌無措的時候，學會去做左側交易，逢低抄底建倉好的標的個股。在倉位管理上，我們目前依然建議穩健者保持3至5成的倉位滾動操作，而激進者保持5至7成的倉位滾動操作；至于杠桿，現在那肯定是還不能動用的。

　　余岳桐(資深投資人)：

　　短期調整將結束大盤重燃升勢

　　調整，就這樣悄無聲息的到來了，次新股、高價股、科技股，前段時間炒的兇的都出現了集中拋售行為，反而是更多的低價低位個股在繼續著市場的熱度。當然從反彈周期看，目前還沒有終結，所以經歷一段短時的調整過后大盤仍然能重燃升勢。你接下來要關注的，就是重要支撐位尋找到后的再度上攻動作。本周五至下周初，也將迎來這個重要的轉折時刻。

　　到這里，我想澄清一點，大部分投資者對于未來行情的高度和時間都寄予了極大的期望。但我卻想先潑一盆冷水。更想對那些認為2691點就是本輪熊市終點的人說一句：別太樂觀了。從近一段的市場走勢就能看到，并非是全部股票齊漲共跌，更多的還是有規律和節奏的輪動。從最開始超跌的題材股到近期補漲的權重股，再到高位股被拋棄資金重新買回低價股，所有的這些，都說明此輪反彈仍然屬于常規性質的“超跌反彈”范疇，指望市場能走出超預期的東西也不可能。或者這么說，當次輪反彈時間周期和空間周期耗盡，依然會進入到再度尋底的過程中。而這個過程，將會在8月到來。事先提個醒，就是怕你不能正確的面對市場。

　　這是一個重要的判斷，希望能引起你足夠的重視。

　　但是對于目前的行情，倒還沒有那么恐慌，相反，短時的調整結束大盤還是可以繼續向上的。昨日文章中，我提示了大家今日還會繼續下調，從實際走勢看，也的確是這樣，我們不妨再來回顧下：“從目前情況看，調整并未終結。我提示了60分鐘分時的通線位置是需要被回踩確認的，這個過程，仍然在延續中。2880-2890是第一個需要考驗的位置，但是考慮到日線中的通子金叉形成后還沒有回踩確認，所以要提防滬指也會走出創業板7月13日-7月19日的走勢。原因是相同的，都是形成了通子金叉后需要回踩確認，這樣才能使后續的行情走得更遠。”

　　周四的走勢，完全是在此前的預判中回踩60分鐘分時的通線位置，目前看，是被守住的。但是日線中的通線位置還沒有完全被回踩到，所以接下來仍然可能在盤中看到繼續下調通線的情況。就像前面所說，日線的通子金叉形成不經歷一個回踩是不可能讓行情延續的。所以，2850點區域的支撐才是你更應該關注的位置，如果周五能完成這樣一個任務，對接下來的走勢是有百利而無一害的。

　　創業板回撤更為凌厲，主要原因是前期漲幅較大的八股都出現了較大幅度的調整，所以創業板接下來要關注的位置是日線中的子線位置支撐，1590點，就是創業板的最關鍵位置。只要守住這個位置，就意味著調整是成功的。

　　現在的關鍵是操作的問題，大基建出現了明顯的分化，但記住，這仍然是市場的熱點和主線。雖然還有8連板的斯太爾及6連板的成都路橋，但大部分前一段活躍的品種已經有資金在集中拋售。這個時候資金追求的是安全性，漲停的個股中大部分都是10元以下的股票，而跌幅榜上大部分都是30-100元的股票，所以低價低位才是首選。如果符合近期的熱點，再加之通子金叉形成，量能放大，都會出現一根或者兩根大陽的走勢，對短線投資者來說，這就是博弈的機會所在。

　　周期股周四均出現了不同程度的回落，其實仍然是股期兩市的聯動在發揮效力。大宗商品中的黑色系走勢陷入了高位震蕩，對周期股的鋼鐵和煤炭來說會有影響。鋼鐵股明顯受到了螺紋高位震蕩的影響，同時又受阻于大道辰線位置，所以繼續震蕩等待下方通線的上移來支撐就是主要任務。其實螺紋的走勢也面臨同樣的問題，回踩通線將是接下來的重中之重。而相對來說，雙焦的走勢也在高位展開震蕩，所以煤炭股的走勢也未能更加亮眼，部分個股延續著強勢。此時要關注美元的走勢，連續跌了幾天到了60日線，也該喘口氣了，它的強勢對大宗商品來說，明顯是個利空，所以震蕩還會延續，指望周期股馬上再拾升勢，也有難度。

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