基建行情如火如荼 “上演 公募基金”踏空“或引發補倉需求

　　 近來，受政策鼓舞，大基建集體爆發，工程建設、鐵路基建、水泥建材、鋼鐵行業等板塊聯袂起舞，成都路橋、山東路橋、重慶建工、騰達建設、山鼎設計、正平股份等相關個股漲幅超20%，賺錢效應顯著。分析人士指出，本輪基建板塊大漲原因在于資金面疊加宏觀邏輯改善共振的結果，未來基建投資增速恐繼續回升，基建股或迎修復性行情。

　　資金面疊加宏觀邏輯改善共振引爆行情

　　最近一次大基建板塊持續爆發還要追溯至2016年11月時，當時在中國建筑帶領下，板塊迎來一波單邊上漲行情。受此影響，期間上證指數也是一路震蕩上行。

　　國金證券分析師黃俊偉稱，若以期間漲幅超40%計算，近10年來共有3個時間段，分別是2012年9月-2013年2月，2014年8月-2015年4月，2016年8月-2017年4月，持續時間分別為6、9、9個月。三個時段建筑藍籌上漲期初算數平均估值(預期)分別為6.7、6.7、10倍，上漲期初建筑藍籌估值均處于低估值狀態。

　　至于本次大基建行情與前三次的異同，黃俊偉認為，本次上漲與2014年以及2016年行情有較大不同，2014年和2016年均有行業自身邏輯，但和2012年類似，都是財政政策貨幣政策邊際寬松。另外，和2012年不同的是本輪建筑藍籌上漲期初平均估值高出2012年期初約28%，且前三次建筑藍籌上漲期初基金持倉比例平均分別為6.8%、2.8%、2.0%，但本輪上漲期初建筑藍籌基金持倉比例僅0.9%，較低的基金持倉比例為后續持續上漲提供了可能。

　　事實上，上證指數自7月6日觸底以來，雖有反彈但力度有限，直到上周五才有所改觀，先是銀行等大金融板塊企穩反彈成為“中流砥柱”，然后是大基建板塊接力，期間穿插著鋼鐵、煤炭、建材、有色等其他權重板塊的輪番上漲。市場做多人氣也由此激發。(中國證券報)

　　基建投資增速恐回升

　　期在地方政府去杠桿的政策導向下，非標和城投等融資渠道受到了嚴重影響，基建項目資金來源受限，給基建投資增速帶來了較大影響，成為今年以來投資增速的最大拖累。國務院常務會議強調，積極財政政策要更加積極，除了進一步落實和加速推進前期減稅降費政策以外，還提出“加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效”，“有效保障在建項目資金需求，督促地方盤活財政存量資金，引導金融機構按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求”，“對接發展和民生需要，推進建設和儲備一批重大項目”等政策措施。(期貨日報)

　　基金踏空，或引發補倉需求

　　不過，基建持倉比重偏低的公募基金，卻在本輪行情中集體“踏空”。據券商統計，公募基金持有建筑板塊股票的倉位比重處于歷史最低位。

　　天相投顧數據顯示，公募基金在今年二季度減倉或撤出了多只基建股。以山東路橋為例，截至一季度末，該基金被3只基金合計持有2893.43萬股，但到了二季度末，這3只基金已悉數退出。另外，重慶建工、騰達設計、西藏天路、祁連山、天山股份等個股均在二季度遭到基金減持。

　　基建股集體爆發，引發資金大幅補倉。從7月20日至24日資金凈流入的行業分布來看，房地產、建材、鋼鐵、有色等傳統周期性行業的資金凈流入額均超過10億元，特別是基建相關行業合計凈流入額達百億元。

　　滬深股通資金也在近期基建股的大漲中連續“掃貨”。Choice數據顯示，近7天北上資金凈流入的前十名活躍個股中，中國建筑、海螺水泥等基建股赫然在列，分別獲得1.48億元和1.13億元的凈買入額。(中國證券報)

　　東興證券發布研報稱，近期貨幣政策和財政政策釋放的積極信號，1.35萬億元專項債的加速發行以及對融資平臺在建項目的資金保障，將有效帶動下半年基建投資資金來源的邊際改善，從而推動基建板塊強勢反彈。

　　與此同時，基建股的估值也處于歷史低位。“目前行業估值只略高于5年歷史平均值，在利潤及估值有望同時提高的情況下，當前基建股的估值水平并不合理，基建行業中短期上漲趨勢將持續。我們已在近期有選擇性地參與了一些階段性投資機會。”滬上一名基金經理表示。(上海證券報)

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