國企改革有望加速推進 三路徑捕捉投資機遇

　　今日早盤，滬深兩市維持震蕩走勢，國企改革板塊表現突出，截至發稿，瑞泰科技、湖南天雁、軸研科技等板塊個股漲停。

　　消息上面，進入7月份以來，國資委官員開始密集調研并舉行形勢多樣的改革座談會。公開信息顯示，截至昨日國資委官員7月份開展的調研活動已經超過了10次，并召開了央企降杠桿減負債工作推進會等多次座談會。

　　分析人士指出，下半年國企、央企深化改革將有新突破，作為國企、央企改革的主戰場，估值已處于歷史底部區域的A股市場也將由此亮點紛呈。

　　今年上半年，不斷深化的國企和央企改革成效顯著。財政部數據顯示，1至6月，國有企業營業總收入277588.6億元，同比增長10.2%；利潤總額17176.3億元，同比增長21.1%；應交稅金22851.3億元，同比增長10.0%。其中，中央企業營業收入161307.7億元，同比增長9.9%；實現利潤11134.1億元，同比增長18.6%；應交稅金16230.2億元，同比增長6.8%。而地方國有企業營業收入116280.9億元，同比增長10.6%；實現利潤6042.2億元，同比增長26.0%；應交稅金6621.1億元，同比增長18.4%。

　　國企、央企改革的每一點突破，都將在A股市場上得到體現，一場場資本的盛宴也將漸次展開。

　　數據顯示，今年以來，A股市場共有142家上市國企涉及重大重組事項，其中央企國資控股共56家，省屬國資控股共52家，地市國資控股共34家。從重組目的看，既包括橫向整合和垂直整合，也包括多元化戰略重組等。

　　投資策略方面，國泰君安近期研報指出，混改仍是未來重要突破口，但行業或有所側重，軍工和民航或繼續領跑國企混改，油氣領域混改或提速。建議重點關注央企軍工混改試點；

　　央企合并重組可能首先按照同業或產業鏈上下游進行，結合央企合并重組的目的在于消除同業競爭，使其做優做大做強，和供給側改革需要，過剩行業如煤碳和電力領域合并重組的概率較大；

　　地方國企因資源更豐富，其資產證券化空間更大，投資可以參照以下幾個路徑：一是優先選擇資產證券化空間大的地區；二是優先選擇珠三角、長三角、環渤海等東部發達地區；三是優先選擇有明確資產注入或業務重組預期的上市公司；四是優先選擇是控股股東唯一上市平臺的上市公司；五是優先選擇主業或控股股東主業符合戰略發展方向的上市公司；六是優先選擇“小公司、大平臺”的上市公司。

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數據來源：Choice數據，銀河證券，截至日期：2018-07-26

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