7.26今日甲醇價格行情走勢：基本面支撐不足鄭醇上方空間有限

甲醇：內地價格松動，期價收長陰

現貨：7月25日，內地甲醇價格松動，港口現貨小幅下行。具體來看，其中太倉3070(-55)元/噸，山東南部、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2700(-40)、2620(0)、2360(-40)和2700(0)元/噸;可交割地價格為2880~3070元/噸。內外盤同跌，套利窗口收窄。華東基差為146，最低交割地基差-44。

內外價差：7月25日CFR中國價格為390美元/噸。現貨人民幣理論進口盈虧為-258元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-348元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現貨加工費分別為+713和+210元/噸，MTO利潤顯著好轉。

庫存方面，港口庫存57.05萬噸，較上周下降0.87萬噸;港口流通庫存18.51萬噸，較上周上漲2.1萬噸。

觀點：昨日甲醇價格高位回落，長陰收跌，2950-3000內地可形成倉單價格區間壓制明顯。現貨方面，內地價格報盤松動，西北多家工廠下調報價，成交跟進一般;魯南區域內裝置重啟，需求偏弱，價格弱勢運行;河北價格下行之后，成交有所好轉;港口現貨則隨著紙貨交割臨近結束，量價齊跌。近日關中、山東等地廠家裝置開始逐步重啟，區域內供給走向寬松，若繼續成交乏力，則產區價格有下行風險。港口方面，前期受轉口和外匯影響，價格較為堅挺，但近日部分伊朗貨源流向東南亞，短期轉口受限，加上斯爾邦已然檢修，待近日紙貨回補之后，港口甲醇亦有走弱預期，8月中旬之前，甲醇供增需減格局延續。新入短空可暫且持有，關注近日港口庫存數據。

策略：短空持有;9-1反套持有;PP-3*MA觀望;

風險：MA裝置意外停車;擠倉發生

基本面支撐不足 鄭醇上方空間有限

經過前期持續反彈，甲醇繼續上行缺乏動能，盤面沖高回落。國內甲醇現貨市場弱勢整理，重心有所走低。甲醇裝置開工基本恢復至正常水平，市場供應增加。西北主產區企業整體簽單尚可，出廠報價下調。除了供給當地烯烴外，企業出貨情況一般。正值淡季，甲醇下游需求疲弱，采購節奏放緩。下游企業面對高成本壓力，多適量逢低補貨為主。甲醇交投欠佳，實際放量有限。市場參與者信心不足，部分持貨商恐慌性降低排貨。國際市場供應寬松，甲醇進口貨源到港增加。沿海與內地價差不斷擴大，部分低價貨源流向沿海地區進行套利。甲醇港口庫存企穩，后期將進一步回升。甲醇基本面支撐不足，期價上方空間有限，3000 點阻力明顯，不排除短期重心高位反復。建議前期多單逢高止盈，謹防盤面回調風險。

觀點：盤面過高刺激套利拋壓 ，中期繼續 關注基本面壓力積累 ，甲醇或維持高位

(1)7 月 25 日國內甲醇產區現貨價格繼續漲跌互現，太倉低端價格繼續回落至 3070 元/噸，魯南、河南、河北、內蒙和四川的低端現貨價格分別為 2700(-200)、2700(-200)、2620(-260)、2360(-600)和 2700(-180 運費)元/噸，產區可交割貨源低端價格暫穩至 2880-2960 元/噸，09 合約貼水太倉低端現貨價格為 146 元/噸，升水產區低端倉單成本 44 元/噸，產銷窗口繼續打開，近期產區價格穩中回落，升水壓力漸增;

(2)7 月 24 日 CFR 中國人民幣價格小幅回落至 3318 元/噸，09 合約倒掛外盤價格至 394 元/噸，仍不利于后市投機進口，且港口 390 和東南亞 429 之間轉口利潤仍維持，中短期內外盤支撐仍在;

(3)7 月 25 日 PP+MEG 盤面加工費為 480 元/噸，PP 盤面加工費為 713 元/噸，加工費再次反彈，不過烯烴廠潛在壓力仍存，盛虹檢修已兌現，關注近期港口累庫情況。

邏輯：昨日甲醇盤面高位回落，宏觀利多下的漲幅完全回吐，盡管短期考慮到本身偏低庫存和轉口支撐持續，支撐仍存，下行空間或受限，但后市甲醇基本面壓力仍是在逐步增大的，首先是盤面持續升水產區倉單成本，刺激產區交貨意愿，且外盤價格出現回落跡象，再加上 MTO 利潤持續偏低，會進一步限制其反彈空間，其次是甲醇產銷庫存積累趨勢有望延續，以及 7 月底前后存寬松預期，一方面是前期檢修裝置的重啟將逐步展開，另一方面是盛虹(80 萬噸 MTO)裝置檢修兌現后或將導致累庫加速，預計后市盤面壓力階段性壓力或逐步增大。操作策略：短期偏多陸續離場，繼續關注宏觀政策走向和基本面壓力的積累，中期繼續偏弱對待，預計今日日盤主力合約價格運行區間大概率仍為 2900-2950 元/噸。

風險因素：上漲風險：國內外甲醇裝置意外故障、烯烴重啟順利進行、人民幣加速貶值。下跌風險：烯烴廠重啟繼續延后、甲醇裝置重啟超預期順利、貿易戰持續深入。

鄭醇進入歷史壓力區域 短線存在僵持基礎

【現貨】：陜西2550，川渝2750，兩湖3000，河南2700，內蒙2400，江蘇3080，寧波3150，山東2750，華南3250，東北2700.CFR中國385美元/噸.(來源：卓創)

【供需及交易邏輯】據卓創了解，內地多地窄幅上推，雖然廠家和貿易商合力挺價，但高價新單放量十分有限，下游并不入市追漲;沿海地區窄幅收跌。另外，伊朗一套330萬噸/年的甲醇裝置，其中一套165萬噸/年的甲醇裝置停車檢修當中，另外一套165萬噸/年的甲醇裝置開工保持在8成附近，其停車檢修裝置具體重啟待定。目前甲醇又重新進入了歷史性壓力區域3000點位，從以前的走勢規律來看，每當甲醇觸及此位置，那么后市轉入回調的可能性就會大增，因此盤面有抵觸反應也較正常。現在的關鍵點是能否馬上進入試空操作，我們的建議是還需關注幾日才比較穩妥，首先是當前社會庫存并不高，市場有挺價基礎;另一方面，相關聯化工品L與PP的震蕩走高節奏尚且穩定，也就是說在下游利潤有保障的情況下對原料價格走高的抵觸情緒也會放寬。因此總的來看，短期內并不排除再次慣性探漲的可能，上方壓力也應當適當放寬。

【操作建議】：短期存在挺價基礎，多單觸及保護位后可先退出觀望;試空操作若有相關聯化工品節奏相配合為宜，20日線分水參考。

甲醇市場短期在出貨轉好以及庫存有限帶來的支撐下，偏強運行為主。加之進口貨源受臺風天氣影響，到港有所推遲，使得港口供應有所收縮。不過下游對高價甲醇的接受能力有限，且部分甲醇制烯烴裝置進行檢修或重啟推遲，或對甲醇市場有一定的負面影響。操作上建議甲醇09暫不做空

現貨開啟回調，期貨加速下跌

昨日除內蒙地區因檢修密集現貨價格堅挺外，其他無論港口還是內陸，甲醇現貨報價都齊齊下跌，其中西北部分企業兩次下調出廠價。而期貨近月合約多頭大幅減倉，遠月合約空頭配合增倉，令場內場外氣氛急轉直下。下游需求方面，醋酸本周止跌企穩，受益于剛需支撐及裝置降負。而甲醛、二甲醚及 MTBE 維持現狀。本月底 30 日以后多數裝置面臨復產，屆時供給恢復將進一步打壓期貨價格，可輕倉做空 MA901。

昨日鄭醇沒有延續沖高態勢，轉弱走跌，尾盤跌至指數2950附近，主力09合約跌至2930附近，遠月01合約跌至3020附近，主力09合約資金流出過億，遠月01合約資金流入明顯，夜盤弱勢開盤后，行情繼續趨弱走跌，一度跌至指數2930附近;現貨方面，昨日國內報價各地以小跌為主，內蒙地區持穩報2400，江蘇地區報3050元，國際市場CFR中國持穩報390美元中間價;期貨倉單繼續維持0水平;各合約排名前20會員綜合持倉多頭大幅減倉，空頭大幅增倉;消息方面，美原油指隔夜小幅上走，今早維持在67.7美元左右，LLDPE和PP期貨昨日維持高位震蕩。對于今日的行情，回落中關注指數2930能否發揮支撐作用，如果難以形成較強反彈，行情或進一步走跌。

近期上游出貨情況一般，由于目前下游需求力度一直不大，部分地區下游廠家還有計劃檢修，近期山東地區甲醇上游廠家庫存一直處于低位，關中地區由于環保問題，均低負荷開工，整體庫存也不高，西北地區因為貿易商近期的大量提貨，部分廠家出現停售的現象，就目前的情況來看，庫存情況或將受西北地區廠家停售影響有所下調。鄭州甲醇主力 1809 合約建議在 2900-2980 區間交易。